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宏观调控初显成效。固定资产投资投资在第三季度已经连续两个月下降。全国工业生产增速在6月份创下新高后，自7月份开始有所回落,7月增速为16.7%。8月则继续趋缓,增速较7月再度下降1个百分点。
上游原材料、燃料、动力购进价格上涨较快，物价是由上游逐渐向下游传导，经过中间加工环节缓冲后，最终...
2006-10-10 14:52:11 评论(0)
内容要点：
三季度可转债市场走势强于股票市场。上证综合指数由7月初的1073.35点上涨至9月22日的1725.36点，涨幅1.65％，而可转债指数（北方之星）则从407.35点涨至420.04，涨幅3.12％，明显优于股票市场表现，其主要原因在于近期上市的新券都有较大涨幅。
2005年初至2006年上半年，转债市场容量不断萎缩。...
2006-10-10 14:52:11 评论(0)
内容要点：
我国经济依然保持目前增长的态势，预计四季度GDP增速为10.5%左右。食品和居住类价格是CPI上涨的主要动力，通过一定的建模分析，预测我国四季CPI保持温和上涨，维持在1.4%-1.8%之间。贸易顺差屡创新高，前三季度有望超过去年贸易全年水平。季节性因素、出口退税政策预期效应、贸易结构性问题，三大因...
2006-10-10 14:41:27 评论(0)
投资策略：
宏观调控初显成效。固定资产投资投资在第三季度已经连续两个月下降。全国工业生产增速在6月份创下新高后，自7月份开始有所回落,7月增速为16.7%。8月则继续趋缓,增速较7月再度下降1个百分点。
上游原材料、燃料、动力购进价格上涨较快，物价是由上游逐渐向下游传导，经过中间加工环节缓冲后，最终...
2006-10-10 14:07:36 评论(0)
报告要点
本周人民币升值表现出进一步加速态势。应当指出，近期人民币加速升值是在内部和外部双重压力的结果。一方面，我国贸易顺差不断创出新高；另一方面，美国房地产增长的放缓和美联储的停止加息，加剧了美元贬值的压力。这两方面的因素导致了近期人民币升值速度的不断加快。在政治和经济压力下，人民币升值...
2006-09-28 14:32:06 评论(0)
当前的债市基本面，似乎阴霾尽扫：CPI数据温和、加息的紧迫性逐渐消逝、人民币升值会带来更多的资金、年内债券供给可能减少。市场上资金横溢，指数持续上扬。我们本期报告的观点并不否认未来4季度债市面临的有利形势，但更重要的是在一片看多的情绪里强调理性的重要，给乐观的火焰加点冰。
基本逻辑：债市基本面...
2006-09-27 18:44:37 评论(0)
公开操作 下周还需发行750亿左右的央票来对冲外汇占款。但考虑到下周新股的发行，央票发行可能在此基础上有所减少，预计下周央行正回购将继续减少。
回购市场 银行间B0利率和交易所2-7回购均反映了银行间资金充裕程度开始有所缓和。交易所成交量的大幅下降伴随周末利率上升反映了新股发行的影响，资金出借方预...
2006-09-27 14:58:54 评论(0)
目录分离型可转债介绍
分离型可转债介绍两种可转债形式之比较
两种可转债形式之比较两种可转债价值之比较
两种可转债价值之比较投资策略之差异
（详细研究报告请见附件）
2006-09-25 09:12:57 评论(0)
内容要点：
食品和居住类价格上涨成为决定CPI走势的主要因素。8月份食品类价格同比上涨1.4％，拉动CPI上涨了0.47%，居住类价格同比上涨4.8%，拉动CPI上涨了0.65%。食品价格和居住类价格8月份共拉动CPI上升了1.12个百分点，成为推动CPI上升的主要因素，而CPI中其他六类消费价格指数只拉动CPI上升了0.18个百分点，...
2006-09-21 18:12:30 评论(0)
宏观经济
广义货币供应量和固定资产投资增速放缓，前期紧缩调控效果开始显现；国家调整出口退税政策，此次调整将对出口造成一定有影响;我们仍然坚持人民币仍总体上将按“渐进性”升值的观点。
公开操作
9月份央行还应发行1700亿左右的央票来对冲外汇占款,剩下两周平均每周要发行850亿左右。为了保持货币...
2006-09-20 16:27:56 评论(0)
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