作者：汪利娜

次级债风波未了。

次级债的产生源渊甚久。至1977年，多数美国家庭都实现了“居者有其屋”，此时的政策导向，开始倾斜向少数种族与低收入家庭，1978年出台了《1978年平等信贷机会法(EqualCreditOpportunityAct)》，要求贷款机构不能因借款人种族、肤色、年龄、性别、宗教信仰、原国籍和身份差异有任何信贷歧视。

到1992年，美国经济持续稳步增长，加之人口增长和失业率下降，推动房价持续走高。与此同时，美联储多次下调基准利率，使住房贷款利率屡创历史新低，30年固定利率从1990年10.13%降至2003年的5.8%。实际财富的增加为房屋所有者变现房产或重新融资和扩大当期消费提供了可能。而低利率刺激了居民的重新融资，希望以房产作为“现金奶牛”从中获得更多的消费信贷。

“现金奶牛”像一台巨大的搅拌机，一步步把金融泡沫吹向空前的繁荣。

自2005年四季度以来，美国的住房市场出现低迷，新开量、新建房和存量房的销售量开始下降，房价也开.....