储蓄意愿为6年来最低 消费意愿创历史新低 　　国内股市行情已经深刻影响城镇居民的投资、储蓄和消费行为。当前，居民购买股票和基金的意愿空前高涨，并首次超过储蓄存款成为首选，而储蓄和消费的意愿则连续走低。5月中下旬央行进行的第二季度全国城镇储户问卷调查显示，在当前物价和利率水平下，居民认为购买股票和基金最合算的比例快速上升，从一季度的30.3%提升到40.2%，改变了以往依次为储蓄、消费的习惯排序模式。选择更多储蓄的居民人数占比则连续3个季度下降，本季度再降4.0个百分点至26.3%，成为近6年来的最低。央行这次调查正值 3月18日和5月19日两次上调存贷款基准利率期间，面对短短两个月间的两次加息，居民反应与前几次相比较为平静。2004年10月的加息，居民反应最为强烈，认为存款利率“适度”的比例猛升至43.8%，比上季度提高18.1个百分点；2006年8月的加息，此比例比上季度提高5.5个百分点，达42.8%；而近期加息虽有40.9%的居民认为存款利率“适度”，但比上季度仅提高1.3个百分点。 　　居民对近期加息反应平静的主要原因，是居民拥有最主要金融资产中的储蓄存款占比近两年来不断下滑。2005年、2006年和2007年2季度，居民家庭拥有的最主要金融资产中的储蓄存款占比从68%、66.5%降至52.3%，累计下降15.7个百分点。调查显示，居民当期物价满意指数在第一季度下降2.0个百分点的基础上，再降5.2个百分点至历史最低－21.1%。认为当前物价“令人满意”的被调查者占比连续5...[查看详细内容..]

下半年市场资金需求或逾万亿 　　□西南证券 张刚 　　 　　建设银行、中国石油相继发布了发行A股的计划，海归发行将使得A股市场面临扩容压力。除此以外，股改限售股解冻、大盘股配售股限售期结束，加上上市公司拟公开增发股票，数据统计显示，今年下半年A股市场资金需求将达到10959.84亿元。 　　海归发行A股规模约2500亿元 　　从海外上市公司拟发行A股的消息来源看，剔除传闻类的，证监会已经受理的有广州富力地产股份有限公司，拟发行不超过4.5亿股，拟筹资额为100亿元人民币；发行A股的方案获得股东大会讨论通过的公司有紫金矿业集团股份有限公司拟筹资70亿元、不超过1.5亿股，中海油田服务股份有限公司拟筹资额16亿元、不超过8.2亿股，中国移动通信集团公司拟筹资额800亿元，复地（集团）股份有限公司拟发行不超过1.264亿股，中国海洋石油有限公司未披露拟发行股数和拟筹资额；发行A股的方案处于董事会议案阶段的有中国建设银行股份有限公司拟发行90亿股，中国石油天然气集团公司拟发行40亿股、拟筹资446.4亿港元，中国人民财产保险股份有限公司未披露拟发行股数和拟筹资额。 　　我们通过简单估算，预计海外上市公司发行A股的融资额度约为2500亿元。 　　大小非解禁规模4264亿元 　　距离首批上市公司实施股改的时间已经历时两年，承诺24个月限售期的上市公司将可以实施套现。按照目前的市价估算，下半年限售股解冻额度合计为4264.49亿元。...[查看详细内容..]

美元对人民币的大规模的屠杀正在展开 一场美元对人民币的大规模的屠杀正在展开，当下最大的汇率操纵国实际上是美国。你外汇储备少时，它攻击你货币，使你贬值造成货币危机；你外汇储备多时，它力推弱势美元，拉动全球资源价格暴涨，直接打击你外储的购买力，使你数十年经济增长的成果顷刻化为乌有。在这一过程中，对冲基金无疑是美国谋取利益的最为重要的一支“雇佣军”。美国在全球范围内推行经济一体化和金融一体化，让以对冲基金为代表的资金去冲击其他国家，导致暴涨暴跌，最终达成让美国金融机构盈利的目的。而新兴市场国家无不置身于这一国际金融秩序的巨大风险之中。当美国进入金融衍生经济阶段之后，就越来越像一个能够看透对方底牌的“千王之王”，抛出一枚硬币，正面他能赢5000元，反面他也能赚5000元。 目前中国经济开始陷入通胀的漩涡，飞涨的房价之后，是粮价。粮价之后，猪肉的价格正在成为新的问题，通胀似乎变得不可避免甚至有加快的趋势，这和美国美元政策有千丝万缕的联系。也是美国惯用的伎俩。当一个国家的经济发展和外汇储备达到让美国感到不安的时候，美国的一贯措施是，以强权施压这个国家货币升值、升值、再升值，同时让本国金融投机机构以伺机进入彼国的股市、楼市等硬通货领域，疯狂地制造泡沫，同时以抬高粮油期货价格，造成民众粮油等基本生活品通货膨胀，让股价、房价、粮油价格冲破民众的心理承受能力，继而引发民众对政府的不满，造成高层官员意见分...[查看详细内容..]

中国劳动收入被剥夺的野蛮程度已经打破了原始资本主义底线 　　 　　我国的工资收入在GDP的比重中如此低，大多数国民收入都被企业和政府拿走，以致老板有钱大肆挥霍，政府有钱盖豪华办公大楼，民众工资收入却一直维持在比较低的水平。加上不同行业的差异，整个工资收入者的收入水平便会出现巨大的差距。于是，一个抄表工年收入10万元成了社会惊讶的事，这种现象真正反映的是我国道德价值和认识标准的紊乱！ 　　 　　现在让我们从银行储蓄方面来看看国家财富的分布情况。自上世纪末以来，我国连续实行了8年刺激国民消费的政策，然而在这8年中，个人消费占GDP总量的比重却下降了8个百分点，而且在继续下降。看一下下面这张表，就可以知道近些年来，我国家庭储蓄和企业储蓄发生的变化。 　　 　　1996年，家庭储蓄还占GDP的20%，到了2005年降到了16%，而企业储蓄从13%增大到20%。估计到2007年，企业储蓄的比例会达到25%。 　　 　　表1，1996年到2005年家庭储蓄与企业和政府储蓄占GDP比重的变化 　　 　　1996 2000 2004 2005 　　------------------------------------------------ 　　家庭 20 15 16 16 　　企业 13 15 19 20 　　 　　政府 5 6 6 6 　　------------------------------------------------- 　　来源：北京大军经济观察研究中心资料库， 　　 　　从此表可以看出，近十年来，在我国国民收入分配体系中，政府财政收入和国有企业收入的比重不断上升，而个人收入的比重...[查看详细内容..]

国的薪金水平低是极不合理的 最新一轮宏观经济数据显示，中国经济有由发展偏快向过热发展的苗头。然而有学者表示，中国经济快慢和冷热与民众“油盐酱醋”似乎都没有关系，民众并没有得到多大实惠。核心问题就是薪金偏低，薪金占GDP的11%这是极不合理的。因为它的份额太低了，所以内需不足。西方发达国家的薪金收入一般都占GDP的50%到60%。 另据报道，北京中国社会科学院发行出版的2007年人口与劳动绿皮书指出，近年来，随着农村劳动力不断向非农业转移，中国农村青壮年劳动力供求矛盾突出，近四分之三的农村已经没有青壮年劳动力可转移。这份官方公布的报告说，从调查来看，74.3%的村庄认为该村能够外出打工的青年劳动力都已经出去了，只有四分之一的村认为还有青壮年劳动力可转移。大部分的村庄对于自己村庄青壮年劳动力供给的情况表示担忧，认为能够转出的劳动力都已经转出，再没有可转移的劳动力了。 调查显示，自中国沿海部分地区发生民工短缺现象以来，农村外出就业劳动力工资增长速度逐步加快。2003年至2006年，离村从事生产经营活动的农民工，人均月薪由781元增加到953元，增长22%。而且，月薪600元以上的农民工比率上升。2003年至2006年，月薪在600元以上的农民工占全部农民工的比率连年上升，由43.2%提高到63.6%。

市场上有很多关于如何交易的书，投资者每天都在努力的学习，并且同时还有很多投资讲座，我们在听投资讲座和看书时感触也很深，当时感觉收获很大，以为从此以后我们的交易将大有改观，然而一旦回到真实的交易之中的时候，我们却会发现我们还是处于原来的状态，交易情况仍然没有本质的变化，看书和学习时的体会好象难以落实，自信的感觉还是被亏损所击溃，一切又回到从前！这到底是为什么？ 　　 　　我认为关键因素是：你的交易经验与写书和讲课的人不一样，写书和讲课的人能够将他的理念与系统形成习惯性的行为落实到具体真实的交易中去，但你根本不可能！并且处理盘面的突然变化很大程度上依赖交易经验，而难以通过看书与听课学会。市场的关键时刻往往凭经验才能更好的处理与解决，而不是知识！交易经验具有无法替代的性质，也难以通过学习来跳过交易经历的过程。交易经验才是交易知识与具体交易的关键纽带。市场上绝大部分的投资者都具有深厚的交易理论基础，各种交易理论和技术分析工具都很熟悉，各种交易理念和原则也是铭记在心，但唯独缺乏丰富的交易经验，丰富的交易经验是做好交易的不可替代也无法替代的基础。就交易的知识性角度来看，因为市场上的知识就那么多，只要你肯学，很快就能把市面上的书看完，并且也能够理解，但你却永远不可能在短时间内积累丰富的交易实战经验，这就是普通投资者与交易老手的最本质区别，也是你往往可以想到、看到却无法做到的根本原因...[查看详细内容..]

今天看到有14家券商集体创设招行认沽权证4亿多份，真是百感交集！ 什么叫创设招行认沽权证？就是券商拿出5.48元现金放到交易所去抵押，交易所即时生成一份招行认沽权证给券商，券商可以把这份权证在市场中卖掉，得到一笔现金。当权证到期的时候，券商可以再买回权证，让交易所注销，然后取回抵押的5.48元。也可以到期的时候不买回，等待他人行权，以5.48元的价格买回一股招行股票。 本来，过去半年多，招行权证长期在0.4元附近盘整，券商拿出5.48元抵押，卖掉权证后，收回 0.4元左右，实际投入5元，到期拿回5.48元，只有10%左右的毛利率，年化收益率也不过20-30%，券商并没有主动性去做这种事情，因为股票投资的收益率也高于这个水平。因此，券商创设的数量有限，到5月30日之前，只有3.59亿份。算一下收益率不过1亿多元，似乎也无所谓。 但是，5月30日一声惊雷，认沽权证开始爆炒，招行权证从不足0.4元涨到如今的最高4.94元，昨天收盘3.268元，而券商正是从5月30日开始大量创设，到今天已经达到近12亿份！而且，昨天一天创设的4亿多份，将在今天上市交易。 这是什么概念呢？我们假设券商创设的招行认沽权证今天能以3.26元的价格卖掉，那么，券商抵押的5.48元立即收回3.26元，实际押金只有2.22元在交易所那里。这是他们的资金占用。 按照时间规划，8月26日，招行权证最后交易日，价格将跌到0.001元以下，券商根本无需去买进注销，或者就算买回注销，成本极其低廉，可以不考虑。预计到...[查看详细内容..]

财富效应滞后一年 据美国经济学家估测，股票资产每增加 100美元，5个季度之后，美国消费者的支出便会增加2-3美元。从 1995年至 1998年年末，股票价格的上涨对整体居民消费水平产生了1190亿美元的积极影响，推动消费增长了2.3个百分点，为实际 GDP增长直接做出了0.5个百分点的贡献。日本经济研究团队对日本财富效应的估测显示，股市财富变化对居民消费的影响在程度上与美国相类似。在从2005年年末持续至今年4月底的股市上扬行情中，仅市值增加就带来了人民币4.5万亿元的股市财富，而散户投资者直接持有其中的3.1万亿元。 6月11日，沪深两市A、B股总市值为17.33万亿元。 高盛中国首席经济学家梁红认为，决策者有必要采取新的措施紧缩金融环境，以确保在经济强劲增长的支撑下，初露端倪的财富生成过程到头来不是空欢喜一场。她估算，股票资产每增值人民币100元，接下来的2年里，中国消费者的消费支出可能增加人民币 1–1.5元。对于散户投资者来说，在本轮牛市增加的财富中，估计将有人民币310亿-470亿元的部分可能流向消费领域，这可能带动居民消费增长0.4–0.6个百分点。在过去，中国股市的波动对财富效应的影响并不明显。但是，这次的情况可能与以往不同。投资者参与范围显著扩大以及本轮牛市行情持续时间较长，可能推动财富效应得到充分展现。现在股市投资占居民净资产的比例、股市市值占 GDP的比例都高于以往。 虽然我们目前尚未看到零售额、特别是实际零售额数据出现超常增长...[查看详细内容..]

038004五粮沽权，今日到目前为止最高价9.334元，叹为观止。 五粮沽权是什么意思呢？ 按照公司最新公告，沽权的认沽价格5.627元，行权比例1.402。即持有认沽权利一份，可以用5.627元的价格卖给大股东1.402股股份。 假设9元买进1份认沽权利，那么，当你卖出1.402股股份，实际可得到5.627*1.402=7.89元。这就是初始行权价。 什么意思呢？就是给你一个权利，这个权利，你将最多获得7.89元。也就是说，这个权利的极端最高价是7.89元。在任何情况下，权利的极端高价都不能超过7.89元。 问题在于，你要手里有股票，才能行使这个权利。现在，五粮液的正股价格33元左右，1.402股的代价是46.2元。当一份认沽权利9元的时候，如果要行权，实际付出要达到55.2元。 付出55.2元，然后卖掉，拿回来7.89元，损失86%。这就是五粮认沽在9元价格的含义。 要想不损失，五粮液正股的价格应该等于多少呢？ 应该等于（7.89-9）/1.402=-0.79元。 就是说，五粮液的正股要跌到0以下，变成负数，才有希望保本。 五粮液的正股会跌到0以下？真是逗死了。 那你说现在把五粮液的沽权炒到9元有什么意义呢？9元的价格，即便没有印花税，就算千分之一的佣金，双向千分之二，也要将近2分钱才能赚啊。如果是散户参与，要6分钱才能赚钱呢。 这种极端的投机热潮，就是一个目的：回避印花税，炒作虚无的利润，最终套牢普通散户。 如果五粮认沽都能炒到9元，空气能炒到多少钱？（ｚｔ）

锦上添花的行情 现在的行情是锦上添花的行情，对于高手而言有非常多的机会，对于新股民我认为耐心等几年，等待下一个牛市，也许是一个比较好的策略。但对于年收益达到50％以上的投资者，不妨把收益拿来做一波锦上添花的行情，拿赢来的钱，再赢多一些，这是一个聪明的策略。 对于目前的行情，我们有些心得，将限量无偿提供给我们研究的赞助者。 研究赞助必知事项： 1.赞助标准3000元起点，如果你愿意作为我们铁杆赞助者起点是6000元人民币，赞助金额多者不限，完全自愿。铁杆赞助者必须申请，经同意才可赞助。 2.我们提供的个股研究和观点，您要自行决定，并对买卖的盈亏自行承担责任。你所支付的费用，属赞助给我们的研究费用，该费用是您无偿支付的。 3.我们的研究成果也是无偿提供给您，研究成果主要功能是交流学习，仅供您参考，不构成投资建议，据此投资盈亏自负。 4.提供的研究赞助费的唯一用途：是对我们独立研究的支持和鼓励，毕竟我们的研究完全独立于其他机构。 5.你的股市收益必须已经超过５０％，毕竟现在是锦上添花的行情，有高风险高收益的特点。 您如果付款就是等同于同意这个必知事项。 报名方式：发邮件到12NLGM@163.COM 以前的赞助者可以给辅导老师QQ留言报名。 报名截至：6月17日。