世上没有免费的午餐，这是尽人皆知的常识，何况久经沙场的精明投资者。但是，当利益蒙住双眼时，风险往往被低估，到头来悔之晚矣。2008年1月下旬港股的急跌，便是一例。


请想象，有一只基本面坚实、你十分看好的股票，有人告诉你，能以较现价便宜20%的价钱长期购入此股。那个人不是骗子，而是与你有长期交往的、大型私人银行的从业人员。


这只天上掉下来的馅饼叫Accumulator，即累积购买股票挂钩票据，被人根据谐音称之为I
kill you later（以后再杀你）。

Accumulator的全名是Knock
Out Discount
Accumulator（KODA），一般由私人银行售予其高资产客户。KODA其实是一个期权结构产品，发行商锁定股价的上、下限，在一个时期内（通常为一年）以低于现时股价的水平为投资者提供股票。KODA有四个特性：1、买入的股票的行使价往往比现价低10－20%；2、当股价升过现价3－5%时，合约自行终止，但保证投资者至少一个月的积累股份；3、当股价跌破行使价时，投.....