一季度CPI及上调准备金 　　国新办4月16日下午举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国民经济运行情况:一季度居民消费价格总水平上涨8.0%（3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%），涨幅比上年同期高5.3个百分点。 为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

人民币汇率终破7 　　好象不久前的一篇博文中,我们预测过人民币汇率将破7元整数关，现在已经不是预测了。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年4月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.9920元，人民币兑美元汇率突破7元大关。 　　这似乎应算是2008年一大事，记在这里。 　　汇率对股市及基金的影响应该是双面的：从资金面看，跟水往低处流的道理一样，国际游资总是向升值币种流动，增加该国流动性，从而一般情况下推动该国的股市走势。但从它对实体经济看就可能产生不同的结果：它应该会提高对外经济依赖进口行业的估值，典型的比如航空行业；同时它会通过影响出口企业的出口量从而降低企业效益，典型的比如钢铁行业。 　　相信基金在人民币升值的预期下会对行业配置做相应的调整。

证监会就一季度基金赎回超千亿报道辟谣(转) 　　中新网北京4月1日电 (记者 贾靖峰) 就媒体有关境内“基金一季度赎回量已超千亿元”的报道，中国证监会有关负责人周二澄清说，一季度境内开放式基金中偏股型基金赎回量事实上约为一百七十亿元，“超千亿”的报道“与事实严重不符，误导了投资者”。 　　证监会有关部门负责人介绍，根据监管部门掌握的情况，截至三月二十八日，境内基金一季度净申购超过三百亿元，其中开放式基金净申购约二百亿元，封闭式基金规模增加超过一百亿元。 　　这位负责人说，在开放式基金中，偏股型基金出现了部分净赎回，约为一百七十亿元。 　　他并提醒，按照基金信息披露的有关规定，在四月份的前十五个工作日之内，境内所有基金将陆续公布一季报，相关情况请广大投资者予以关注。 　　另据悉，本周一境内有财经媒体报称，据来自证券行业的数据测算，截至三月中下旬境内一季度基金赎回规模已经超过一千亿元，并称这一规模约占前期基金业总资产管理规模百分之三。 　　证监会负责人表示“对有关媒体不负责任的报道感到遗憾”，希望媒体本着对市场负责、对投资者负责的态度，真实、客观、公正地进行报道。

点位已经不那么重要,明天选择什么基金 　　虽然我们不可能知道确切的时间,但该来的一定会来。不知道我之前说的“上证3800点以下或许将出现‘空头陷阱’”的猜测会不会进一步得到验证——我自己是在3月14日3960点的时候进行过股票而不是基金的“多头操作”的，昨天也就是2008年3月28日上证以3580点收盘，比14日整整下跌了380点，跌幅达到9.60%。现在我身在外地，在一家金融机构陌生的办公室打开手提，我的电脑分析软件还定格在14日那一天，我没有给它“初始化”。言说这一天或许还早。 　　如果还算认识我的话，那也许你会记得我在3月2日写的一篇日志叫《三月宣言：泽机入市，静观其变》。我是这样写的，也这样做到了。当然，我进入的具体时间确实可能有点早，但值得庆幸的是，那只股票在大盘这么大的幅度下跌的情况下帐面还略有赢余。 　　也许我难能可贵的一次“跑赢大盘”，跟我对时机的选择方法有关。事实上，我并不是以上证指数的具体点位为标准选择进入的时机的。而基本上是以市场整体估值或者说价格来决定是否入市的。所以有一点非常重要，作为一个价值投资者，我们一起来设想这么几种简单的变化组合：1、蓝筹股与消息股（这里，我们暂且把既没有业绩支撑，未来也没有确切成长性纯粹被炒作的股票称为消息股。比如，当前的所谓“创投股票”大多就属于这种情况。）价值一齐被高估；2、蓝筹股与消息股估值正常...[查看详细内容..]

推出股指期货刻不容缓!!! 　　A股股指再次破位,2008年3月27日上证再次大跌195点,报收3411点,下跌5.42%!创近一年来新低。 　　这种情况的发生，虽然可以说可以创造出一个名词：“非理性萧条”，但更为重要的并不是市场估值偏低的问题，而是市场信心问题。事实上，在目前的情况下，我个人认为作为一个价值投资者，具体的点位已经不那么重要，非常不重要。实际情形是，昨天的大跌并没有过多地损害房产、金融、钢铁等蓝筹的价格。只要你不持有纯粹的创投等概念，就没有什么好紧张的。 　　但，问题是，好多的投资者目前最向往的的是冀望于政府的“救市”，而我的想法是，现在不是救市的问题而是市场公平问题，市场有效问题。 　　一方面要求基金遵守契约，在任何“空头市场”中至少保持60—70%仓位，而又没有风险对冲工具，对于基金来说是很不公平的。这是造成大盘蓝筹股集体下跌，近期大盘下跌的一个很重要的原因。股指期货的推出不仅可以给基金等机构投资者、特别是价值投资者提供一个管理风险的工具，对冲市场“空头”风险，而且可以避免因为减仓而出现的大盘蓝筹股的大跌，从而对稳定市场会起到很重要的作用。更为重要的是，股指期货等衍生产品的创新，使得基金等机构建立更多丰富多采的收益产品组合成为可能，极大地避免严重的基金同质化现象。 　　从另外一个角度说，就市场时机而言，经过2007年10月中旬以来的这轮深幅下跌，股市风险已经...[查看详细内容..]

正读基金交易所得税优惠政策 　　前几日有一则消息在网上被当作特大利好传播,说是基金交易可以免征所得税了。我以为关于基金交易所得税的政策有了变化，疑惑之中，就特意去国家税务总局的网站上查了查。结果发现，显然是一种误读。 　　关于基金交易所得税的最新政策源于财税[2008]1号《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策通知》： “二、关于鼓励证券投资基金发展的优惠政策　　(一)对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。　　(二)对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。　　(三)对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。” 　　仔细看一下，这个优惠政策仅仅是针对证券投资基金而不是投资者的。 　　因此，下面的规定仍然没有变化（源于财税［2002]28号《财政部 国家税务总局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》）： 一、关于营业税问题　　1.以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。　　2.基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税。　　3.金融机构(包括银行和非银行金融机构)申购和赎回基金单位的差价收入征收营业税；个人和非金融机构申购和赎回基金单位的差价收入不征收营业税。　　二、关于所得税问题　　1.对基金管理人运...[查看详细内容..]

今天的大跌以及怎么办 　　今天又大跌了，意料之外，从来没有这么意外之外的。上证直线穿破3900点，到了我们之前最大的跌幅预期，下跌3.60%，很少见的是，深成指超过上证，跌4.41%。 　　好象在星期天看市场的时候，心理有点不安，因为星期五我选择做多，之后，跟朋友有一番谈话。星期六我看到了周边市场，美国道琼斯是跌的，估计星期一有不测，但她说星期一一定涨，事实是果不其然，不幸被我猜对了。我并不怎么认为A股市场真的跟国际市场那么相关，应该说，至少目前来说，中国参与全球经济的深度是不够的，对国际经济的依存度并不高，所以，没理由人云亦云，拿前一段很短时间A股和道琼斯的走势来证明他们的相关性，那不是科学的实证，是无聊。前一段时间A股与道琼斯的吻合仅仅是巧合，刚好A股有调整要求，而美国发生了次贷危机，仅此。但是，市场在一个敏感时期，特别是在一个极其脆弱的市场中，恐慌笼罩了整个市场，在这种市场上，国际市场下跌造成A股市场下跌的概率很大，反之则概率很小。 　　怎么办？前提是对市场的判断。我一直说这是个牛市，大概这种看法也影响了一些人，让本来做短线的朋友亏了钱了，非常遗憾，内心愧疚。但我现在还是认为这是个牛市，如果基础——人民币升值以及经济增长——果真改变了，那才能说是熊市。总的来说，我终究还是认为，蓝筹真的有价值了，某些行业的市盈率已经接近国际水平，难道不值得投资吗？所以，对于今天的市场，真的认为冥...[查看详细内容..]

拜年啦 　　谢谢朋友们在猪年对我一直的关心、支持、理解。希望大家在鼠年身体健康！投资快乐！ 　　谢谢！谢谢！

疯狂的不仅仅是石头 　　正如一位投资大师说的,市场是一个坏脾气的先生。 　　记得前天我在写《创新型基金通过绿色通道》的时候对于市场的走势的判断还有点小心翼翼。结尾是这样的：“不管如何，在经过前期比较大的调整之后，引发一轮大的行情的概率应该很大，至于是哪一天，那只有市场说了算。”然而，老实说，在写这个结尾的时候，有一个问题我斟酌了好久，就是我要像大多数股评人士一样去判断春节前还是春节后市场开始回暖吗？最后，我没有去做这种具体的无谓的猜测。 　　今天可以记入2008年的大事之一。原因是，它创造了一个历史之最：今天是A股历史上上涨点位最高的一天。上证综指大涨8.13%，报收于4672.17点，深成指大涨7.95%，收于17031.66点，两市分别上涨351.40和1254.80点！！！两市近500家个股封于涨停，仅两只个股出现下跌。金融、钢铁、有色、煤炭等经过前期调整估值趋向合理的板块担纲冲刺大梁。 　　今天的上涨其实并不出乎人们意料，但出现这么大的涨幅是大多数人没有料到的。接下去明天是猪年最后一个交易日，行情是否延续？也许会，但幅度也许不大，但也许市场已经初步走出了持续暴跌的阴影,短线市场或许还有反弹要求。如果从历史经验看，历年多以红盘迎佳节，因此，明日大盘继续上涨的可能性较大。唯一遗憾的是，两市合计成交1594亿元，我个人认为配合得仍然不够，同时，市场来势过于凶猛，市场能量消耗过快。因此，如果明日出现调整，也不应该觉得意外。 　...[查看详细内容..]

创新型基金通过绿色通道 　　“新基金发行”已被尘封5个月之久，这一直被公认为是管理层在资本市场临时干预股票价格的重大举措。 　　在资金面推动的既不成熟更不那么有效的资本市场中，政府一直做着吃力不讨好的事情：在风险来临之际提示风险，被老百姓认为“老百姓就赚了这么一点钱，你就嚷嚷嚷嚷！”在资本市场本来处于高点调整的临界之点，由于出台宏观调控措施刚好被机构利用，又被老百姓糟蹋说是政府“故意打压市场”。总之是左右为难。 　　昨天的消息不知道是好事还是坏事。证监会似乎对创新型封闭式基金开通了绿色通道——建信基金和南方基金双双宣布，创新型股票基金获准发行，前者募集上限为60亿元，后者募集上限为80亿元。 　　两只基金的创新似乎没有过多新意： 　　建信优势动力基金设计了“救生艇”条款：在基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15％，基金管理人将召集持有人大会，审议将该基金转换为开放式基金的事项，同时为投资者设计了包括上市转让和转为开放式基金的多种退出方式。 　　南方盛元红利股票型基金则为封闭一年的开放式基金，至于“股票可占基金资产的60％至100％，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80％。此外，债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0％至40％，权证占基金资产净值的0％至3％，资产支持证券占基金资产净值的0％至20％。而基金保留的现金以及到期日在...[查看详细内容..]