2008年03月07日《上海证券报》，我的“铭心之论”专栏文章。
抓住内部机遇 缓解外部失衡
陆 铭
汇率制度在1994年并轨之后，中国迅速成为具有全球影响力的制造业大国。然而，自2005年以来，外汇储备猛增所带来的系列问题也迫使我们不得不重新估价人民币的币值。但是，如果国内低端劳动力市场过度竞争的状态不变，企业可以很容易地通过压低工资来控制成本，从而将人民币升值的后果转嫁给那些人力资本和技能较低的劳动者。更为严重的是，如果中国目前的资产价格上升中有国际游资推波助澜的作用，那么，一旦人民币真的大幅度升值，而且是一步到位地升值，那么，等待中国的将可能是国际游资大规模抽离，而国内资产价格下跌，巨额财富被国际游资卷走，这将造成中国巨大的财富损失！
很可惜，由于缺乏确凿的数据，我们至今还没有办法了解在经常项目顺差中究竟有多大部分实际上是国际游资。据观察，出口企业可能一方面高报出口货物价值，一方面高报国内采购..