９９９是老一代胃药的标志，曾几何时，９９９广告是第一个出国门的广告，如今，俱往矣．９９９,海王金樽，太太口服液．．．．．．这是一个不断有人吃错药的年代． 在国内要找到一家永恒生命的企业，难难难！［所以我们总说要＂等待＂优秀企业出现，而不是＂寻找＂优秀企业］ 在今天的读到元一的一篇＂低价股的三九定律＂，与我常说的要投资大概率事件异曲同工．特摘录如下： ＂　十余年的经验证明，低价股的炒作并不能摆脱自身固有的轮回： 　　其一，90%的炒作是因为题材、概念的支撑； 　　其二，90%的题材、概念是虚妄的、臆想的，无法变成现实； 　　其三，90%的股价会从终点回到起点。 　　这就是我所说的低价股的“三九定律”。＂ 但在低价股上赚了钱的谁会听得进这接近定理的真言！

安徽公干二日，我们"忙其他事去了"．但股市是想离开也离不开的．来接机的朋友在等待的车上，一直在用无线网在手提电脑上看行情！ 在我们谈业务的会谈会议上，朋友的眼睛和手指经常扫过那台电脑，直到３点收市！ 股市热度可想而知！ 要抵挡这样的诱惑，是要有相当自制力的！ 关于＂诱惑＂： 传说中，西西里岛附近海域有一座塞壬岛，长着鹰的翅膀的塞壬女妖日日夜夜唱着动人的魔歌引诱过往的船只。在古希腊神话中，特洛伊战争的英雄奥得修斯曾路过塞壬女妖居住的海岛。之前早就听说过女妖善于用美妙的歌声勾人魂魄，而登陆的人总是要死亡。奥得修斯嘱咐同伴们用腊封住耳朵，免得他们被女妖的歌声所诱惑，而他自己却没有塞住耳朵，他想听听女妖的声音到底有多美。为了防止意以外发生，他让同伴们把自己绑在桅杆上，并告诉他们千万不要在中途给他松绑，而且他越是央求，他们越要把他绑得更紧。 　　果然，船行到中途时，奥得修斯看到几个衣着华丽的美女翩翩而来，她们声音如莺歌燕啼，婉转跌宕，动人心弦。听着这美妙的歌声，奥得修斯心中顿时燃起熊熊烈火，他急于奔向她们，大声喊着让同伴们放他下来。但同伴们根本听不见他在说什么，他们仍然在奋力向前划船。有一位叫欧律罗科斯的同伴看到了他的挣扎，知道他此刻正在遭受着诱惑的煎熬，于是走上前，把他绑得更紧。就这样，他们终于顺利通过了女妖居住的海岛。 在有如此明显诱惑的环境里，顽强地＂等待＂实在是一种孤独的美丽．

最近看一些热心朋友的跟贴，大概的意思就是对市场走势做预测判断已经脱离了价值投资范畴，我个人有一些不同看法．欢迎继续热烈讨论发表各种看法． 一．巴菲特为什么经常持有巨额现金在等待？巴菲特为什么总几乎能抄到大底？（看看他在香港买中石油的时间！）.中石油２００１年到２００２年就一直在一两元间，巴菲特为何０１，０２年那时不进场？我的看法是一是他当时没看清油价的走势，二是他看清了股市大势的走势，预测还会跌，总之他一直在预测！！！２００３年他买进时也就是预测油价要涨，股市要涨！ 二．巴菲特的保险公司有源源不断的现金流入，为何他不一再在０４年，０５年在３元，４元，５元间不断买入中石油？中石油现在还在８元以上？巴菲特错了吗？巴菲特几十年的投资生涯也没学会预测牛熊市吗？ 三.投资就是预测．当然以微观为主（核心就是研究被投资的企业），但不研究宏观，不研究人性怎么可能等到好机会？！怎么可能以低价钱买到好企业！？要知道通天文地理鸡毛蒜皮的芒格可是巴菲特的大内高参哦．我认为为了让每一笔投资收益最大化，巴菲特几乎从未在短期内越涨越买，越买越高．让还没有进场的资金等待下一班地铁是他的主要工作． 四.其实我们目前在此主要是在讨论＂现在是不是买入（好公司股票）的最佳时机？＂，而不是讨论＂现在是不是该卖出好公司的股票以及好公司的股票是不是该终身持有？＂的问题．我们与朋友们在＂好公司＂定义方面没有分歧．

等待是价值投资的精髓

什么是胆大？什么是胆小？对证券市场参与者，我发现有两种定义，竟然是完全相反的，我称之为证券投资领域的＂胆量相对论＂： 定义Ａ．胆大：贷款在熊市末期入市　　　　　／（胆小）：在牛市末期不断卖出，股价（ＰＥ大）太高不敢买了 定义Ｂ．胆小：在熊市末期卖出，怕股价继续跌／（胆大）：在牛市末期贷款入市，股价（ＰＥ大）再高也敢追 德国投机家安德烈．科丝托兰尼以定义Ａ定义胆量，但我以定义Ｂ定义胆量． 但我们的胆量是属于定义Ａ．你呢？

就看两条： １．银行加准备金是比加息小的利空．但香港春节开市后就不断小幅下跌．(回头来看正是我２月１日所说的要警惕的小的利空，小的下跌！！！国际市场里游戏玩法很公正) 如是强势市场，市场会理解为总比加息好，再加息机会反而减小了．指数应该涨才对，跌就表示不是强势市场了．国内市场应该也会受影响． ２．春节后国内果然坚持了一天后大跌，最关键是第二天立即推出护盘文章救盘心切，我立即就觉得政府有形的手太长了．开市前我就预言当天下跌．可参见当天一早开市前写的ＢＬＯＧhttp://blog.sina.com.cn/u/4a315bad01000811 利好不涨，也不是强势市场特征． 不是强势，就是弱势了．弱市就是涨难跌易．后市看淡看空． 投机心得，供市场检验．价值投资者可忽略次篇． 何为化繁为简，此为其一．

同一会议上，竟然有非常相似的预测. 如果马青指的金融危机是指全球股票市场跳水的话，那现在已经在发生之中了． “A股上涨的动力并非流动性泛滥！”中信证券首席宏观经济分析师马青３月３日在＂２００７年宏观经济预测春季年会＂上一语惊人。 “2006年的信贷指标比2004、2005更紧，为什么在2004年股市没有起来，仍是熊市呢？为什么在2006年偏紧的时候（股市）起来了呢？”马青说。他表示，2006年热钱流入的规模是2004年的1/8，去年外汇增长速度是30%，2004年是40%，2005年50%。“基础货币增长降低了，短期利率的走势走高了，准备金利率提高了，那么所有的指标为什么在2004年泛滥的时候没有起来、反而在收紧的时候起来了呢？” 马青认为“流动性对中国的股票市场从来就不是一个有效的决策。” 马青还预言：“顶多在2008年，全球会出现一次对全球有冲击力的金融危机。” _____________________________________________________________________________

14:04（道瓊斯）--機構觀點﹕群益證券認為﹐中國A股市場3月起迎來限售股解禁高峰﹐並將為未來幾個月的股市帶來壓力。群益證券分析師張宇恆表示﹐統計數據顯示﹐若以2月28日收盤價統計﹐3月份解禁的限售股總市值為人民幣461億元﹐4月份達到700億元﹐5月份為1000億元左右。從去年底以來﹐三一重工(600031)､中信證券(600030)和瀘州老窖(000568)等股東頻頻減持解禁限售股的情況﹐值得警惕。他認為﹐在個股估值多不低的情況下﹐大非小非減持的意願可能比較強烈﹐將為未來幾個月的股市帶來壓力。

买了的卖也对，不卖也对，没买的还不是买的时候，这很象悖论。 价值投资知易行难不是悖论。---[可能前篇的标题有问题，飞扬指出的是对的] 好公司与坏公司的另类定义： 好公司：股票在市场大跌后会再创新高； 坏公司：股票在市场大跌后就再也不起； 但这都是要等好久以后（三个月到三年不等）才能验证的事。 这才是价值投资知易行难的地方。 在一个普涨的市场里，谈价值投资又有几人愿意听？ 现在是听众多的时候了。 所以这里的投资投机的话题才都比以前多起来了。

明“知道”市场要调整，为什么不全部卖出？而仅仅说我们只卖不买？ 我们“知道”的是市场（指数），我们不可能预测优秀公司股票的每一天走势。 卖出的没错，不卖的也没错。 唯一错的（短期来说）就是最近买进的。 因为优秀公司的股票也会跌，甚至大跌。看看香港上市的金蝶国际（0268）股价的走势就清楚了。 悖论吗？ 这就是价值投资知易行难的地方。 唯一不错的还是这句投机格言：热闹的时候卖出，冷清的时买进。 现在算是非常热闹的时候了。