http://blog.sina.com.cn/u/4a315bad010008z1 再精确点的预测 2007-05-11　14:30:36 银行，保险，券商，地产四驾马车 未来一年最瞩目的资产泡沫发源地！！！ _________________________________________________________________________当我们一次又一次将我们的工作成果在此提前公布，我总要加一句＂信不信由你＂，当一次又一次我们的预测成为现实时，我们每次都有懒得再说的感觉． 我们不是也不可能是预言家，我们只是理性的投资人．我们只是告诉大家我们在做什么和为什么这么做的简单理由．我们只是希望大家知道投资背后的逻辑数理．至今我们基本上已经将要讲的讲得差不多了． 我们十多年的投资感觉如果有人一天就有了，那我们前十多年就真白忙乎了． 我们对我们自己的投资负责，我们对我们的客户负责，当一切已经在路上，今后我们要讲会讲的将越来越少． 少即多．

　　＂巴菲特的投资实际上是很难做到的，为什么？我们研究过一个真正长期上升的股票，往往在人家升的时候它不升，纳斯达克指数上升的时候巴菲特的股票一路实际上是在下跌的，你要学巴菲特就要忍受孤独寂寞，对很多人来说是巨大的折磨。巴菲特很冷静，1969年他离开市场，到1973年回来，因为到1973年美国股市才真正崩盘。实际上真正的好股票是群众送给你的，信息很公开的，（不是秘密）．比如说伯克希尔、汇丰、招商银行、和黄以及前几年巴菲特在香港买的中石油等等，但是我发现很多人不会去买它。这是因为它不与大市同步，去年到今年香港恒生指数，国内股票指数涨了很多，但是你发现和黄、还有汇丰、招商银行并没有与大市同步，但是它们长期看来升了很多倍，看起来是好股票，但是你并不一定会买它。所以（持有这类股票）这也是讲坚持，我刚刚讲的（价值投资）坚持是非常难做到的。＂ 　　　　　　　　　　　　　　　　节选自深圳首届价值投资研讨会上我的发言

张而不弛，文武弗能也；弛而不张，文武弗为也。一张一弛，文武之道也． 罗马不是一天建成的．

我们坚信: ＂劣币驱逐良币＂的混象正在终结； 良莠不分的混战正在硝烟渐散； ＂老实人吃亏＂的逻辑一直是错位的． 我们很快将看到市场表现出应有的差异美学结构． 尽管有朋友怀疑市场会将婴儿和洗澡水一起倒掉； 尽管有朋友怀疑覆巢下无完卵； ．．．．．． 市场很快就会给我们答案．

对我们而言，今年坚持＂反恐＂是明年＂反贪＂的基础； 对大多数投机者而言，此时Fan什么他们自己都不清楚了，但要＂Fan本＂何其不易！ 小熊是会隐身术的！牛市里难道就没有熊踪？ 价值投资知易行难！

Ｂ股已经在进行投资者教育了．(是完全市场化的投资者教育场所) Ａ股也在进行投资者教育．(人为痕迹较重) 投资者教育这档子事，我们认为市场是最好的教官． 该涨的仍会涨，不该涨的可能也还会涨．(指数) 市场就是市场，看看房地产市场就再清楚不过了． 市场到了自己要大跌的时候，政府想托都托不住．(Ｂ股市场就是一个好例子) 现在尚不到Ａ股逆转型大跌的时候． 我们是厦(吓)大的．拭目以待． （随便聊聊投机．与我们的目前的投资没有任何关系）

亲自去上市公司调研不重要，重要的是你对已有公共信息（包括其他人写出的调研报告）的判断． 优秀判断力需一生培养．这也是芒格说四十岁前没有真正的价值投资者所要表达的意思． 看看巴菲特，芒格吧，他们一辈子亲自调研过几家上市公司？他们做投资依据的信息其实并不多，一生也就做了十多个伟大的决策，但这就足够了． 少即多．

段永平侃投资：只有一个玩法就是价值投资 　　当网友希望段永平给中国股民一些投资建议的时候，段永平表示，他没有投资建议，目前被很多中国股民奉为“赚钱利器”的短线只是在投机。真正的投资，只有一种玩法，就是价值投资。 　　段永平说，他做投资最基本的概念就是来自马克恩的“价格是围绕价值上下波动”。到今天，价格就是现在市场表现出来的那个过高或者过低的玩意儿。而短线只是一种在股市“取乐”的方式，不能用来赚钱。 　　据段永平介绍，他自己在股市上的乐趣也在于短线，但就是为好玩，只是玩玩而已。时刻关注，买你喜欢的就好了，赚了就很开心。但短线的投入一定要可承受的范围内，不要因为短线把裤子都输掉了。他还透露，巴菲特也炒短线来“找乐”，但他的公司里，用来赚钱的地方不做短线。 　　段永平最后总结，价值投资才是在赚钱，价值投资需要投资者受到良好的教育，要有耐心，要有研究、要理解、要有自己对自己的纪律，方法则是回归简单。 ________________________________________________________________ “炒娱乐是付费项目”http://blog.sina.com.cn/u/4a315bad0100076q

看好奥运会之前的机会 “其实，我们是特别看好2008年前的市场机会。”李驰现在盯住了奥运良机。 对股市来说，最有吸引力的机会就在这两年。“目前由于预期人民币升值，导致源源不断有资金流入，直接推动股市上升，市场已经热了”李驰在11月初接受采访时这样说。 “只要看看历史就可以知道，97年香港的回归，2001年全球科技股的盛宴，都给资本市场带来巨大的机会。相信2008年我国奥运会的召开，也会给国内证券市场带来巨大机会。其实看看其他国家举办奥运会的经验就知道。因为成功举办奥运会不是一个孤立的事件，它是一个国家综合国力提升壮大的结果，”李驰十分乐观，“我非常看好在08年之前中国机会，可以用“最最最”三个最字来描述中国市场在2008年前的“确定”的投资机会。我们希望，而且很自信能为公司的客户带来满意的投资回报” “虽然大的投资环境非常好，但确定能把握的投资机会其实并不多，自己没有弄懂也只好是漏掉，我们是非常挑食的资产配置者，没有美食我们宁愿饿着。我们眼里只关注那些不会输的大机会。”[全文完]

对于万科，李驰看好的理由是，首先因为它是国内地产龙头股，利润和持续性都是可以看清楚，即使宏观调控和房价下调，企业受的影响也较小；其次，未来人民币升值预期还会让万科的估值得到进一步的提升；最后从国外资本的视野来看，境外资本市场更看重作为地产龙头万科未来的发展潜力，愿意支付较高的溢价。 招商银行也是如此，“招商银行目前一年赚四五十亿，如未来年均增长率平均能达到24%。那么10年之后每年就能赚三四百亿，假设招商银行不增发，按照30倍的市盈率，10年后股价自然就会涨到到80元。我们喜欢从未来退回来思考” 去年10月，万科由于股改送认沽权证，存在一个无风险套利机会，当时同威测算到无风险的收益率在10～15％之间，于是毫不犹豫地抓住机会进入。 “这太有吸引力了，至于现在涨幅远远超出预期，那是大家不断上提它的估值标准，热闹的牛市额外给我们加餐。” 廖梓君欣喜地表示。 “投资的原理其实很简单，就像去市场买菜，老太太在菜市场都知道买便宜的东西，我们也就坚持这个原则而已！当然了，实际做起来就不容易了，大众的贪婪恐惧心理，决定了大多数人喜欢追涨杀跌”廖梓君比喻， “在买卖时点上，我们会选择一些相对便宜的好股票，至于后来涨了多少，那都不是我们能预先确定的，市场每隔几年就疯狂一次，熊市后受了重创的投资人一定会先对好公司更加关注，所以这给了我们吃正餐，甚至加餐的机会。”李驰补充。 做一个快乐的投资者 天道酬勤，这是...[查看详细内容..]