恒星科技 投资价值分析合理价格：8.21~8.8 元产品制胜， 行业领先z 公司已成为金属制品行业中的新星公司1995 年才进入金属制品行业，通过在细分产品领域做精做强，公司成长迅速，目前已经成为国内镀锌钢丝、钢绞线行业龙头。同国内其他金属制品企业相比，公司业绩增长显著，具有较高的毛利率、资产周转效率和净资产收益率。z 公司的核心产品镀锌钢丝、钢绞线在市场中处于龙头地位公司是国内镀锌钢丝、钢绞线产品的市场龙头，其核心产品镀锌钢丝、钢绞线已具备年产6 万吨的生产能力，产量和产能居行业第一位，市场占有率达20%。该主要广泛应用于新建和改建电网等国内大型重点工程。公司产品被评为国家免检产品。z 钢帘线是金属制品中的精品，具有较高的技术壁垒，成长空间巨大钢帘线主要用于子午线轮胎的胎体骨架层、钢丝带束层等部位，是金属制品中的皇冠，进入壁垒较高。随着汽车行业的发展，子午线轮胎的发展空间巨大，钢帘线需求未来将高速增长。z 募集资金致力于钢帘线生产线的建设，产品市场广阔募集资金主要用于轮胎钢帘线生产线建设。项目投产后，公司钢帘线产能将达到3.25 万吨。公司2003 年进入该领域，通过引进国际先进的设备和自身的研发，公司具有较明显的后发优势，目前市场占有率已经达到3.4％。国内钢帘线市场2010 年前仍将处于供不应求的格局，产品市场广阔。z 公司未来业绩将呈快速增长态势，三年复合增长率可达30%公司募集资金项目产能将在“十一五”期间逐渐...[查看详细内容..]

z 重点关注：宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧、太钢不锈、新钢钒、济南钢铁、包钢股份、酒钢宏兴。 年末钢材需求进入淡季，钢材价格从10 月下旬开始稳中有降进入冬季，国内钢材市场开始进入需求淡季。受此影响，国内钢材价格开始下降。截至11 月10 日，国内钢材价格指数已经下降到105.8 点。但并未出现大幅下降的态势，基本是稳中有降，除螺纹钢、线材、无缝管下降幅度较大外（约6%左右），其余板材类产品价格仍处于高位（平均下降3%）。而中厚板依然见涨。z 国内外价差依然很大，钢材出口依然强劲今年1-10 月份，累计出口钢材3285 万吨，同比增长91.6%。累计进口钢材1554万吨，同比下降29.12%。累计净出口钢材1731 万吨，折合成粗钢，1-10 月份累计净出口粗钢2422.49 万吨，占1-10 月我国粗钢产量的7.01%，净出口所占钢铁产量的份额仍然较小。z 钢协召开行业座谈会对07 年国内外供需基本平衡充满乐观会议认为07 年国内需求仍然旺盛，国内供给增速回落，国内供需基本平衡。国际市场钢材价格维持高位区间运行，国内市场价格水平仍将低于国际市场。2007年钢铁行业利润总额基本保持在2006 年水平，适度增长是可能的。z 宝钢股份将近期出台07 年1 季度钢材价格，预计将稳中有升随着国内钢铁行业的逐步回暖，宝钢股份06 年的钢材价格经历了“下调-回升-上涨-回落”的4 个阶段，体现出钢材市场波动的特点，但也说明钢材供需并未出现大的失衡，在出口的带动下，钢材价格得到较强支撑，宝钢...[查看详细内容..]

z 重点关注：太钢不锈、鞍钢新轧、唐钢股份、济南钢铁、宝钢股份、新钢钒、包钢股份、酒钢宏兴等。 国内钢材价格在9、10 月份稳中有升，国内外价差依然很大国内钢材价格从8 月份开始稳步回升。截至10 月13 日，国内钢材价格指数已经回升到106.53 点，达到今年5 月中旬的水平。受中国低价钢材出口影响，国际钢材价格已处于下降通道中。到10 月13 日，CRU 全球钢材价格指数156.3 点。国内外钢材价格指数差下降到49.77 点，但依然处于较高水平。z 净出口持续快速增长，年内将成为世界最大出口国经历了8 月份的放缓，9 月份钢材净出口再次高速增长，9 月份净出口粗钢为369 万吨，较8 月份多出24 万吨。1-9 月份累计净出口粗钢2118万吨。预计2006 年，中国将出口钢材3700 万吨，出口钢坯746 万吨，进口钢材1850 万吨，进口钢坯43 万吨。净出口粗钢2670 万吨。将超过日本成为世界最大的钢材出口国。z 4 季度行业进入淡季，钢价预计稳中趋降 近期一些国内钢企上调10 月份钢材价格也表明了供给方对市场的信心，成本压力也缩小了钢价下调的空间。9 月份国内粗钢产量同比增速再次出现下降，国内粗钢供给同比增速只有2.4%，供给压力进一步缓解。4季度行业进入淡季，钢价预计稳中趋降。z 重点上市公司3 季度盈利同比增长，环比下降，个股业绩增幅明显净出口使国内供给压力大大缓解，自2 季度市场回暖，价格基本维持平稳态势，使3 季度的行业盈利水平与2 季度基本持平，但重点上市公司3 季度业绩同...[查看详细内容..]

详细调研报告 请点击http://business.sohu.com/upload/zhengdong/-Gnanshan-060824.pdf事项：G 南山公告称，公司董事会审议通过了《关于公司向特定对象非公开发行股票方案的议案》。本次发行为向特定对象非公开发行股票，发行股票总数不超过70,000 万股（含70,000 万股）。特定的发行对象数量不超过十家，其中向控股股东南山集团公司发行的股份数量不低于本次发行数量的71%，向南山集团公司以外的机构投资者发行的股份数量不超过发行数量的29%。本报告的主要目的是分析定向增发完成之后公司的业绩变化趋势。评论：? 此次定向增发内容概要以及交易标的简介：剥离非铝业务，注入集团铝业资产此次定向增发，控股股东南山集团公司以其持有的包括龙口东海氧化铝有限公司75%股权、南山集团公司10 万吨电解铝及配套炭素、60 万千瓦热电机组资产、东海铝箔有限公司75%股权在内的铝及配套资产价值约为40 亿元（估计数），其中约35 亿元（估计数）资产用以认购此次非公开发行股份总数的71%外，剩余部分由该公司以公司现有精纺呢绒资产（价值约4.7 亿元）抵偿。详细调研报告 请点击http://business.sohu.com/upload/zhengdong/-Gnanshan-060824.pdf

详细调研报告 请点击http://business.sohu.com/upload/zhengdong/Gchengfantai%20060824.pdf公司此次增发约22000 万股，募集资金近9 亿元，将投资于“钒钛资源综合开发利用技改项目”。项目建成后，公司可新增优质含钒低（微）合金钢47.6 万吨/年；钒渣7.2 万吨/年；新增氧化钒0.6 万吨/年；钒产品品种由原来的两种（氧化钒、50 钒铁）增加到四种（增加了80 钒铁和氮化钒）。公司通过增发项目的实施，使公司成为在中国含钒低（微）合金钢行业、钒钛行业的重要产业基地。z 钒钛行业方兴未艾，钢铁行业调整中发展。二者相得益彰钢铁行业是中国实现工业化和城镇化目标的基础原材料工业，仍有继续发展的空间，行业短期调整并不影响其长期发展趋势。钒钛行业伴随着钢铁工业的发展而发展，在我国具有发展钒钛行业的资源优势，在国家产业政策的支持下，依托钢铁行业产品结构的提升，未来对钒产品的需求将有更大的增长。钒钛产品的应用领域的日益扩大使钒钛产业具有更大的发展空间。z 钒产品显著的利润贡献使公司具有明显的差异化优势，公司是世界第五和国内第二的钒产品生产商，在国内与位于世界第二和国内第一的新钢钒在生产方面构成寡头竞争格局，公司是我国钒钛产品生产的重要基地。承德地区丰富的钒钛磁铁矿资源是公司的最大竞争优势，公司立足钢铁发展钒钛，实施产业差异化战略，形成了不同于普通钢铁企业的涵盖含钒低（微）合金钢行业和钒钛行业的跨行业产业布局，具有明显的产业差...[查看详细内容..]

z 公司是国内极具垄断地位的龙头企业公司是国内最大的稀土资源和稀土深加工企业，主要从事稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售，其稀土资源的市场占有率达60%，因此，公司在稀土行业具有绝对垄断地位。包钢股份实现整体上市后，集团公司的工作重点将全部投入到拥有重要资源的稀土高科，这将使行业整合和稀土高科的管理和经营得到进一步的加强，这对公司的发展更加有利。z 行业转折得以确认，公司控制力得到巩固政府对稀土行业的政策将发生改变，从过去的指导性计划向指令性计划转变，标志着行业转折在06 年下半年得到确认，“限量保价”的效果将更加明显。行业整顿力度更加趋紧，治乱治散的目标十分明确。在这种情况下，公司对稀土资源的控制力将得到巩固。z 垄断地位进一步提升，财务状况显著改善行业整合的最大受益者是稀土高科。通过产业整合，使行业的集中度大大提高，无疑将使公司的垄断地位进一步提升。公司的收入利润结构以及产品毛利率的变化表明公司的运行趋势正在发生根本性转变。06 年3 季度，公司总体业务的毛利率水平已经从2005 年的低点13.43%快速上升到23.4%。z 未来两年公司业绩将爆发式增长，06 年同比增长5.6 倍在需求以每年30%的速度递增和稀土产品产量实施限产的情况下，预计产品的价格还将继续上涨。在行业整合，市场产品价格大幅上涨以及公司销售策略调整的情况下，预计公司业绩将呈爆发式增长，06 年每股收益可达到0.20 元，07年可达到0.50 ...[查看详细内容..]

事项： 　　截至11 月5 日，以宝钢股份为首的钢铁大盘股股价大涨，其中：宝钢股份、武钢股份达到涨停；鞍钢新轧、 　　济南钢铁等涨幅居前。 　　评论： 　　宝钢股份3 季度业绩大大超出市场预期，是钢铁股大涨的契机 　　1、宝钢股份业绩远超出市场预期，唤醒了市场对钢铁股的信心。 　　宝钢股份上周五公布3 季度业绩为每股收益为0.27 元，1-3 季度累计实现每股收益0.52 元，大大超出市场分析 　　师的普遍预期，以及鞍钢股份、武钢股份同时报出佳绩，使钢铁行业整体业绩回升得到进一步确认，从而重新唤起了 　　市场对钢铁股的信心。 　　2、宝钢股份每股0.52元的业绩具有较强的积极意义。 　　按惯例通常宝钢股份的业绩基本是与市场平均预测相当，并偏于平稳。但此次业绩超出预期，这背后隐含着较强 　　的积极因素。一是资本市场股改实现全流通后，上市公司与投资者利益的进一步趋同，共同关注股价的涨跌和市值的 　　大小，这无疑是资本市场的进步；二是宝钢自身持有10 只钢铁股约10 亿股左右，钢铁股如果上涨对其利益影响甚 　　大，如每股上涨1 元，就意味着宝钢集团获利10 亿以上，效益十分可观；三是为宝钢股份未来进行购并和海外上市 　　打下一个好的基础。宝钢股份近期正抓紧准备海外上市的基础性工作，可以预料其海外上市的日期正进一步临近。 更多资讯请点击报告全文： http://business.sohu.com/upload/gangtie/gangtie.pdf