中国式对冲基金，路在何方 ——2007中金公司中国对冲基金行业信息交流会侧记 《股市动态分析》 赵迪 9月初的股市，依旧热浪袭人。 9月7日，由中金公司举办的2007中国对冲基金行业信息交流会在深圳举行。来自大陆和香港的上百家对冲基金管理人以及深国投、厦门国投等信托公司和交通银行、兴业银行等托管机构的代表也出席了此次会议。与会嘉宾就中国大陆及香港对冲基金行业现状、信托公司和托管银行相关产品和服务等话题展开了交流。其中，私募基金的最佳运作模式、信托型私募基金为何跑输公募基金成为了最受关注的话题。 信托PK合伙制：最佳运作模式之辩 关于对冲基金的说法，现场嘉宾们存在争议。有私募基金人士认为，中国缺乏对冲工具，因此与其与国际接轨命名为“对冲基金”，不如称之为“私募基金”更为妥当。但也有嘉宾认为，国际上的对冲基金也未必采用对冲工具。凡是采取非公开方式募集的基金，都可以称之为对冲基金。所以私募基金，其实就是“中国式对冲基金”。 当前，私募基金普遍采取证券投资集合信托产品的方式实现阳光化。但是，究竟这种方式是不是私募基金的最佳运作模式，现场观点并不统一。华宝信托投资总监王波指出，信托模式的私募基金除了增加少量运作成本和需要符合银监会的监管要求外，可以克服有限公司和合伙模式的种种不足，因此是私募基金最佳操作途径。而大成律师事务所高级合伙人魏君贤则认为，信托型私募基金的基金管理人作为信托基金的投资顾问职权...[查看详细内容..]

写一本关于证券投资基金方面的通俗读物的想法由来已久。但在今年初，清华大学出版社张老师告诉我—— 读者非常希望邀请我写一本适合普通投资者阅读的基金普及读物，我开始有些犹豫。2006年以来的基金热潮催生了一批所谓如何“炒”基金之类的书籍。对此，基金研究领域的前辈、银河证券基金研究评价中心主任杜书明先生戏称此类书是“多一本不多，少一本不少”。既然已经如此热闹了，我究竟还有没有必要凑过去再添上一本“不多不少”的读物呢？ 后来的坚持一是缘自出版社和读者的盛情难却，二是深深感受到基金市场繁荣背后的隐忧。在我的长篇财经小说《基金经理》各地签售期间，我和热情的投资者进行了广泛沟通。一个不可回避的现象是：对市场的狂热和对风险的淡漠广泛存在于基金投资者之中。部分基金管理公司对于这种狂热和淡漠缺乏必要的责任感，投资者教育工作严重滞后。这恐怕是基金市场在快速膨胀过程中所蕴藏的最大风险。在这种背景之下，市场需要一部既能全面介绍基金投资基础知识又能帮助广大投资者树立牢固的风险意识的作品。于是，我开始着手组织《基民天下—— 用基金投资构筑个人财富》的编写。 本书比较全面地介绍了当前中国基金市场的发展现状，对投资者选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题作了详细分析，这对于广大投资者选择基金产品具有一定的指导意义，同时对于基金从业人员强化职业道德、提高自身素质也有一定的参考价值。 与市场现有的主要介绍股票型开放...[查看详细内容..]

金融名师周爱民作序 基金经理沈雪峰作跋 《基民天下——用基金投资构筑个人财富》是清华大学出版社即将推出的一部投资者教育类的普及读物。全书共十五讲，20余万字，由资深基金研究学者赵迪担任主编，此前赵迪的畅销财经小说《基金经理》一直高居基金类图书排行榜的首位。 《基民天下》由金融学名师、南开大学金融学系教授、博士生导师周爱民先生作序；华富成长趋势基金、华富货币市场基金的基金经理沈雪峰女士作跋；该书由一批青年金融学者和金融从业者共同完成。作者们的职业背景基本涵盖了与基金行业相关产业链的各个领域和环节，理念和专业的交融也正是这本书的优势所在。 《基民天下》比较全面地介绍了当前中国基金市场的发展现状，对投资者选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题做了详细分析，相信对于广大投资者选择基金产品具有一定的指导意义，同时对于基金从业人员强化职业道德、提高自身素质也有一定的参考价值。 与市场现有的主要介绍股票型开放式基金的指南类图书相比，《基民天下》对当前基金市场的各类产品进行了全方位的介绍，同时在观点方面不随波逐流，力求准确、理性、富有前瞻性，不仅授之以鱼，更要授之以渔，旨在对投资者进行正确的引导和教育，树立理性投资、价值投资的理念。正如南开大学金融学系教授、博士生导师周爱民先生在序言中所说：“历史的经验注定了牛市煌煌在前，熊市跩跩在后；我们的教科书一遍又一遍强调那些投资原则...[查看详细内容..]

曹洁是我认识的中国最优秀的女期货分析师。她最近在写一部期货人生的财经小说，相信，会比《基金经理》更加精彩。近期，深圳《晶报》刊载了一篇对她的专访，转载如下： 曹洁：做趋势的追随者 2007年06月22日 晶报 当股指逐渐逼近4300点前期高点时，市场再显疲态，多空双方的分歧也使 大盘出现短期反复震荡。市场上如何挖掘机会？投资者该持有何种操作策略？昨日，记者专访了资深投资顾问曹洁，她讲述了自己在股市中的操作经验。 理念区分啤酒泡沫和肥皂泡沫 曹洁告诉记者，股市投资首先要会识别泡沫。从个股来看，泡沫可分为两种：肥皂泡沫和啤酒泡沫，前期遭遇爆炒的一些ST垃圾股无疑是肥皂吹起的气泡，最终一戳就破。而有些泡沫是良性的，就像啤酒涌出的泡沫一样，能刺激个股竞相追逐，拉动股价上升，这就提供了题材和概念炒作的机会。对于看似精彩的肥皂泡沫，曹洁建议不妨远观，但如果过度炒作，良性的啤酒泡沫也会变成肥皂泡沫，投资者这时要会及时止赢。 曹洁表示，今年股市投资应注重选股，因为大盘毕竟上升很多。想长期投资，应当注重挖掘“沧海遗珠”股，但并非所有低价股都值得吸纳，该股必须低负债及管理层没问题，只是受行业盛衰影响，良好管理的公司在行业低潮业绩一样不理想，一旦行业由衰转盛，股价自然大放异彩。 策略宁买当头起不买当头跌 曹洁告诉记者，股票操作和期货操作有很多不同,应该说做期货更难一些,期货投资有一个分析的模版，比如基本面分析...[查看详细内容..]

《股市动态分析》基金周记 受A股市场震荡下跌的影响，多数偏股型基金连续第三周出现负回报 基金持有人信心有所动摇，开放式基金助涨助跌的放大效应逐渐显现 基金分析师对于后市的分歧开始加大，资产配置及操作建议迥然相异 面对上述现象，我们的对策是—— 腥风恶浪 我自岿然 《股市动态分析》杂志社 赵迪 腥风恶浪 为“基”消得人憔悴 本周A股市场延续了上周的调整行情，上证指数一周下跌1.03%，深证成指下跌1.02%，沪深300指数下跌1.43%。尽管周五市场有所反弹，但绝大多数股票型基金和配置型基金本周净值继续缩水，部分基金连续第三周出现负回报。经验显示，在短期市场行情中，连续两周下跌会令投资者信心显著下降。而本周已经是第三周的下跌，A股市场的中期调整趋势已经确立。在这种背景之下，尽管多数股票型基金和配置型基金跑赢了市场，但绝对收益为负的现实会导致下一阶段基金投资者的筹码出现明显的松动。开放式基金占据基金市场主流的格局会加剧市场波动，涨时助涨，跌时助跌。事实上，在本周的后半段，市场已经出现了这种迹象。 在与基金投资者的接触中，我们明显感到，以个人投资者为主体的基金持有人结构并不稳定，短期市场的涨跌可能给基金投资者申购、赎回行为决策带来较大的影响。一旦基金表现不符合投资者先前的预期，投资者很可能选择赎回。而当前基金市场的迅速膨胀来自先前相当可观的财富效应，因此多数基金投资者的预期收益率是比较高的。当股票型基金连续出...[查看详细内容..]

8月份，由我主编的新书《基民天下——中国证券投资基金实践教程》将正式由清华大学出版社出版发行。希望本书能够给喧嚣的基金市场带来一份理性的思索。以下为《基民天下》的前言。 前 言 写一本关于证券投资基金的通俗读物的想法由来已久。但在今年初，清华大学出版社邀请我编写这样一本适合普通投资者阅读的基金普及读物的时候，我却有一些犹豫和动摇。2006年以来的基金热潮催生了一批所谓如何“炒”基金之类的书籍。对此，基金研究领域的前辈、银河证券基金研究评价中心主任杜书明先生戏称此类书是“多一本不多，少一本不少”。既然已经如此热闹了，我究竟还有没有必要凑过去再添上一本“不多不少”的读物呢？ 后来的坚持一是缘自出版社的盛情难却，二是深深感受到基金市场繁荣背后的隐忧。在我的长篇财经小说《基金经理》各地签售期间，我和热情的投资者进行了广泛沟通。一个不可回避的现象是：对市场的狂热和对风险的淡漠广泛存在于基金投资者之中。部分基金管理公司对于这种狂热和淡漠缺乏必要的责任感，投资者教育工作严重滞后。这恐怕是基金市场在快速膨胀过程中所蕴藏的最大风险。在这种背景之下，市场需要一部既能全面介绍基金投资基础知识又能帮助广大投资者树立牢固的风险意识的作品。于是，我开始着手组织《基民天下——中国证券投资基金实践教程》的写作。 本书比较全面地介绍了当前中国基金市场的发展现状，对投资者选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题做了...[查看详细内容..]

沈雪峰是我的好朋友，也是一位很有魅力的基金经理。她管理华富货币市场基金，由于稳健、出色的表现被业界誉为“凤凰货币基金经理”。在华富成长趋势基金业绩不佳、被市场质疑之时，她又身兼重任，担任华富成长趋势基金的基金经理。期待这位双栖基金经理能够在未来的资本市场中有更加出色的表现。以下为沈雪峰女士为我主编的新书——《基民天下》所作的跋。 跋 赵迪是我的好朋友。年初，他的财经小说《基金经理》即将出版的时候，就曾邀请我写点东西，当时被我惶惶然地谢绝，因为觉得自己的道行还不够。后来《基金经理》畅销大江南北，成为今年最引人注目的财经小说。当赵迪再次邀请我为他主编的《基民天下》作跋的时候，才蓦然发现自己从事证券研究投资已经十几年，即便自己清楚水平有限，可在别人眼中或许对投资应该有所领悟了吧。 写这段文字的时候，中国股市刚经历过即使在熊市也难得一见的凌厉调整，“5.30”开始的五个交易日，狂风骤雨般的持续暴跌几乎一夜之间就卷走了广大投资者耕耘半年之久的投资硕果，尤其今年入市的广大中小股民，几乎颗粒无收。那些看起来鲜亮耀眼、饱满欲滴的果实寄托着普通百姓暴富的全部希望，也使基金投资在这样快速致富的行情面前黯然失色。而风雨过后，基金的果实依然顽强地挂在树上，虽然有点小，却那么结实，充满生命力。我并没有吹捧基金的意思，只是做了多年的投资之后，我认为，对于缺乏专业知识和研究能力的中小投资者来说，基金无...[查看详细内容..]

金融名师周爱民作序 基金经理沈雪峰作跋 《基民天下——用基金投资构筑个人财富》是清华大学出版社即将推出的一部投资者教育类的普及读物。全书共十五讲，20余万字，由资深基金研究学者赵迪担任主编，此前赵迪的畅销财经小说《基金经理》一直高居基金类图书排行榜的首位。 《基民天下》由金融学名师、南开大学金融学系教授、博士生导师周爱民先生作序；华富成长趋势基金、华富货币市场基金的基金经理沈雪峰女士作跋；该书由一批青年金融学者和金融从业者共同完成。作者们的职业背景基本涵盖了与基金行业相关产业链的各个领域和环节，理念和专业的交融也正是这本书的优势所在。 《基民天下》比较全面地介绍了当前中国基金市场的发展现状，对投资者选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题做了详细分析，相信对于广大投资者选择基金产品具有一定的指导意义，同时对于基金从业人员强化职业道德、提高自身素质也有一定的参考价值。 与市场现有的主要介绍股票型开放式基金的指南类图书相比，《基民天下》对当前基金市场的各类产品进行了全方位的介绍，同时在观点方面不随波逐流，力求准确、理性、富有前瞻性，不仅授之以鱼，更要授之以渔，旨在对投资者进行正确的引导和教育，树立理性投资、价值投资的理念。正如南开大学金融学系教授、博士生导师周爱民先生在序言中所说：“历史的经验注定了牛市煌煌在前，熊市跩跩在后；我们的教科书一遍又一遍强调那些投资原则...[查看详细内容..]

写一本关于证券投资基金方面的通俗读物的想法由来已久。但在今年初，清华大学出版社张老师告诉我—— 读者非常希望邀请我写一本适合普通投资者阅读的基金普及读物，我开始有些犹豫。2006年以来的基金热潮催生了一批所谓如何“炒”基金之类的书籍。对此，基金研究领域的前辈、银河证券基金研究评价中心主任杜书明先生戏称此类书是“多一本不多，少一本不少”。既然已经如此热闹了，我究竟还有没有必要凑过去再添上一本“不多不少”的读物呢？ 后来的坚持一是缘自出版社和读者的盛情难却，二是深深感受到基金市场繁荣背后的隐忧。在我的长篇财经小说《基金经理》各地签售期间，我和热情的投资者进行了广泛沟通。一个不可回避的现象是：对市场的狂热和对风险的淡漠广泛存在于基金投资者之中。部分基金管理公司对于这种狂热和淡漠缺乏必要的责任感，投资者教育工作严重滞后。这恐怕是基金市场在快速膨胀过程中所蕴藏的最大风险。在这种背景之下，市场需要一部既能全面介绍基金投资基础知识又能帮助广大投资者树立牢固的风险意识的作品。于是，我开始着手组织《基民天下—— 用基金投资构筑个人财富》的编写。 本书比较全面地介绍了当前中国基金市场的发展现状，对投资者选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题作了详细分析，这对于广大投资者选择基金产品具有一定的指导意义，同时对于基金从业人员强化职业道德、提高自身素质也有一定的参考价值。 与市场现有的主要介绍股票型开放...[查看详细内容..]

中国式对冲基金，路在何方 ——2007中金公司中国对冲基金行业信息交流会侧记 《股市动态分析》 赵迪 9月初的股市，依旧热浪袭人。 9月7日，由中金公司举办的2007中国对冲基金行业信息交流会在深圳举行。来自大陆和香港的上百家对冲基金管理人以及深国投、厦门国投等信托公司和交通银行、兴业银行等托管机构的代表也出席了此次会议。与会嘉宾就中国大陆及香港对冲基金行业现状、信托公司和托管银行相关产品和服务等话题展开了交流。其中，私募基金的最佳运作模式、信托型私募基金为何跑输公募基金成为了最受关注的话题。 信托PK合伙制：最佳运作模式之辩 关于对冲基金的说法，现场嘉宾们存在争议。有私募基金人士认为，中国缺乏对冲工具，因此与其与国际接轨命名为“对冲基金”，不如称之为“私募基金”更为妥当。但也有嘉宾认为，国际上的对冲基金也未必采用对冲工具。凡是采取非公开方式募集的基金，都可以称之为对冲基金。所以私募基金，其实就是“中国式对冲基金”。 当前，私募基金普遍采取证券投资集合信托产品的方式实现阳光化。但是，究竟这种方式是不是私募基金的最佳运作模式，现场观点并不统一。华宝信托投资总监王波指出，信托模式的私募基金除了增加少量运作成本和需要符合银监会的监管要求外，可以克服有限公司和合伙模式的种种不足，因此是私募基金最佳操作途径。而大成律师事务所高级合伙人魏君贤则认为，信托型私募基金的基金管理人作为信托基金的投资顾问职权...[查看详细内容..]