2、3个月以前，就有市场传出美国次级房贷债券出了问题，但一直到最近几天，尤其是7月27日和8月1日，更是引起全球股灾，日本、香港、澳洲、欧洲各地股市纷纷下跌5%以上，到了8月1日连A股市场也被波及（当然也有可能是上证综指到了4500点后有调整的压力）。笔者想藉此机会向大家做个介绍，债券市场（或固定收益fixed income）是未来重要的投资选项，也是未来会影响股票市场的重要因素（因为当市场剧烈波动时，不少的投资资金会转向债券而非股票）。 首先，大家不妨可以先了解什么是次级贷款债券（supreme loan bonds）以及其形成的原因。简单而言，美国自2000年的不景气时期开始，布什政府利用低利率（联邦准备银行的基础利率曾到1%），再配合02年开始的减税措施，直接鼓励大家购房，目的是利用建筑业火车头的特色来拉动整个经济的成长。这样的「势」实带动了美国一波强力的不动产价格大涨。以洛杉矶为例，十几年来房价没动过，但在04-06年间平均房价至少走高70%以上，市场有点着了魔，当然现在已经自高点回落了2成以上，所以还是回到一个市场的铁证——涨太多还是会修正。同时，在这样的形势下，很多做房屋贷款的银行、金融公司，一定不愿放弃嘴边的肥肉，所以大力扩张住房贷款，其中最令大家诟病及担心的有以下两个这个政策：其一，作废按揭贷款，购房无需提供首付款，全部购房资金皆可从银行贷款，另外前几年可以只付息而不用偿还本金，以此来吸引借款客户；其二，对借款人不作任...[查看详细内容..]

原来我自己对不动产的投资是兴趣不大的，但最近情况有些改变，所以也想提出来和大家交流。主题是大家未来还是要把房地产投资加以理解并且把握。理由是，看来全球的房地产（包括国内）还得涨，而另一方面，房地产和股票、股票型基金属于不同的资产，组合投资在风险的分散上可以达到比较好的效果。 首先，房地产的特色是总价很高，买卖的手续很麻烦，而且风险也不太低。上海现在一套住房的总价动不动就上百万元，所以占您投资总额的比重就比较高了，这是我以前不喜欢房地产投资的主因之一。但现在国内经济太火了，房地产动不动就涨个两三成，所以我现在也建议大家除了自住房以外，应该另外投一些。以下是一些想法来确定房地产投资中不犯大错，一是尽量在推出楼花（即预售）时就去定下来，好处是买到现在的价位外，只需付订金，而且快到交房时还是毛胚房的状态，到时转卖比较容易且不需要浪费装修。 其二是看个人能力，如果可以的话尽量以好地段及单价高的房产为主。一方面是“省力气”，因为买卖房屋还是非常地麻烦，所以处理一套肯定要比两套省力，除非您是专家，否则数量越少越好；另一方面，单价越高的其实“风险也比较低”，因为房产贵的原因主要是地段，例如新天地附近地价绝对不低，而且历史可以证明最贵的房产也是过去大势下跌时“跌得最少的”。但是风险当然不能完全消除，因为您必须有把握每个月可以付得出按揭贷款的利息，所以您若是以投资而不是自住为目的，在向银...[查看详细内容..]

非常高兴从报纸上看到现在每天开户买基金的人数已经超过了股票户，这表示过去的一段时间中，基金业的努力有了又快又好的结果。但是，若您仔细地想想，好像是基金经理们的贡献比较大一些，但同时一般社会大众似乎也会把这些基金经理想成是用力捞钱、坐领高薪的金领，但对他们的很多工作状况不是太理解，所以我想提供一些资讯，让大家交流得更完整一些。 作为一个基金经理，过去一年的日子并不轻松。首先，基本的工作包括每天早晨开会，研究市场的各种议题，平常有时间一定拜访许多的上市公司或行业专家。每个礼拜还要参加内部会议以检讨市场总体形势及个股的选择问题，不定期去听券商的分析报告，以及最令人困扰地必须经常（有人每日，也有每周的）去检讨自己的投资组合。有些个股选得不错，但已经涨了3成以上，是抛还是不抛；有些自己认为获利前景很好的公司，可投进去了以后股价却动也不动；还有这个月或这季，业绩排名怎应从排后面往前赶。当然还有最“终极”的问题，到了5200点以上，依投资学教科书上写的已经很贵了，到底是应该和所有人一起博傻，还是依靠自己的专业素养去减码而不和别人博弈。 上面这些情况造成许多基金经理每天工作时间长，心中有很多压力，因此在健康上大部分都有问题。例如在我公司，基金经理多人体重减了8斤、10斤，身体免疫力减弱以至容易感冒，没时间没心情做运动还有最糟的是没有时间和心情陪伴老婆、孩子，没时间与朋友聚聚来放松放松。一...[查看详细内容..]

2、3个月以前，就有市场传出美国次级房贷债券出了问题，但一直到最近几天，尤其是7月27日和8月1日，更是引起全球股灾，日本、香港、澳洲、欧洲各地股市纷纷下跌5%以上，到了8月1日连A股市场也被波及（当然也有可能是上证综指到了4500点后有调整的压力）。笔者想藉此机会向大家做个介绍，债券市场（或固定收益fixed income）是未来重要的投资选项，也是未来会影响股票市场的重要因素（因为当市场剧烈波动时，不少的投资资金会转向债券而非股票）。 首先，大家不妨可以先了解什么是次级贷款债券（supreme loan bonds）以及其形成的原因。简单而言，美国自2000年的不景气时期开始，布什政府利用低利率（联邦准备银行的基础利率曾到1%），再配合02年开始的减税措施，直接鼓励大家购房，目的是利用建筑业火车头的特色来拉动整个经济的成长。这样的「势」实带动了美国一波强力的不动产价格大涨。以洛杉矶为例，十几年来房价没动过，但在04-06年间平均房价至少走高70%以上，市场有点着了魔，当然现在已经自高点回落了2成以上，所以还是回到一个市场的铁证——涨太多还是会修正。同时，在这样的形势下，很多做房屋贷款的银行、金融公司，一定不愿放弃嘴边的肥肉，所以大力扩张住房贷款，其中最令大家诟病及担心的有以下两个这个政策：其一，作废按揭贷款，购房无需提供首付款，全部购房资金皆可从银行贷款，另外前几年可以只付息而不用偿还本金，以此来吸引借款客户；其二，对借款人不作任...[查看详细内容..]

原来我自己对不动产的投资是兴趣不大的，但最近情况有些改变，所以也想提出来和大家交流。主题是大家未来还是要把房地产投资加以理解并且把握。理由是，看来全球的房地产（包括国内）还得涨，而另一方面，房地产和股票、股票型基金属于不同的资产，组合投资在风险的分散上可以达到比较好的效果。 首先，房地产的特色是总价很高，买卖的手续很麻烦，而且风险也不太低。上海现在一套住房的总价动不动就上百万元，所以占您投资总额的比重就比较高了，这是我以前不喜欢房地产投资的主因之一。但现在国内经济太火了，房地产动不动就涨个两三成，所以我现在也建议大家除了自住房以外，应该另外投一些。以下是一些想法来确定房地产投资中不犯大错，一是尽量在推出楼花（即预售）时就去定下来，好处是买到现在的价位外，只需付订金，而且快到交房时还是毛胚房的状态，到时转卖比较容易且不需要浪费装修。 其二是看个人能力，如果可以的话尽量以好地段及单价高的房产为主。一方面是“省力气”，因为买卖房屋还是非常地麻烦，所以处理一套肯定要比两套省力，除非您是专家，否则数量越少越好；另一方面，单价越高的其实“风险也比较低”，因为房产贵的原因主要是地段，例如新天地附近地价绝对不低，而且历史可以证明最贵的房产也是过去大势下跌时“跌得最少的”。但是风险当然不能完全消除，因为您必须有把握每个月可以付得出按揭贷款的利息，所以您若是以投资而不是自住为目的，在向银...[查看详细内容..]

非常高兴从报纸上看到现在每天开户买基金的人数已经超过了股票户，这表示过去的一段时间中，基金业的努力有了又快又好的结果。但是，若您仔细地想想，好像是基金经理们的贡献比较大一些，但同时一般社会大众似乎也会把这些基金经理想成是用力捞钱、坐领高薪的金领，但对他们的很多工作状况不是太理解，所以我想提供一些资讯，让大家交流得更完整一些。 作为一个基金经理，过去一年的日子并不轻松。首先，基本的工作包括每天早晨开会，研究市场的各种议题，平常有时间一定拜访许多的上市公司或行业专家。每个礼拜还要参加内部会议以检讨市场总体形势及个股的选择问题，不定期去听券商的分析报告，以及最令人困扰地必须经常（有人每日，也有每周的）去检讨自己的投资组合。有些个股选得不错，但已经涨了3成以上，是抛还是不抛；有些自己认为获利前景很好的公司，可投进去了以后股价却动也不动；还有这个月或这季，业绩排名怎应从排后面往前赶。当然还有最“终极”的问题，到了5200点以上，依投资学教科书上写的已经很贵了，到底是应该和所有人一起博傻，还是依靠自己的专业素养去减码而不和别人博弈。 上面这些情况造成许多基金经理每天工作时间长，心中有很多压力，因此在健康上大部分都有问题。例如在我公司，基金经理多人体重减了8斤、10斤，身体免疫力减弱以至容易感冒，没时间没心情做运动还有最糟的是没有时间和心情陪伴老婆、孩子，没时间与朋友聚聚来放松放松。一...[查看详细内容..]

在大陆待得越久，到过的地方越多，越发现一般人或家庭对于资产（或财产）配置的想法是比较欠缺的。什么是资产配置呢？就是一个人或一个家庭将财富放的位置到底对不对。例如一般上海的中产阶级家庭，有一栋房，有存款，也有保险，或许还有些股票或基金。如果将这些财产换算成市场价值，作为分母，再将每项资产作为分子，就会出现例如房子扣除贷款占80％，存款占15％，其他占15％，这可能是大多数人的例子。 上述的内容，没什么高深的学问，但我个人猜测，一般中国人的财产在房地产的比例都太高了。可能的原因，是在过去几年之中大陆不动产的价格上涨得太快，以至于占总财产的比重太高。但另一方面，由于中国人一般都有“安土重迁”的观念，住自己的房子心里才比较踏实，所以大多想拥有自己的房子，而不想住租来的。 如果要修正房产占总财产比例太高的问题，只有一个好方法，就是将房子作抵押贷款，当然关键因素是贷款利息高不高。如果借来的钱可以因投资而达到较高的回报率，当然可以考虑。但是相对的，这样总体暴露的风险也比较高。例如,原来房子５０万－贷款２０万＝３０万，存款５万，股票或基金５万，资产配置比例就是：房子75％，存款12.5％，股票或基金12.5％。以投资的角度来看，只有当房子大涨的时候，你的财富才有大幅上升的机会，而如果仍然是自己居住的话，就实在没有什么差别。但如果多借１０万去买股票或基金的话，资产配置比例就变成：房子50％，存款12.5％，股...[查看详细内容..]