再把上次交行新股定价报告的卷首语重复一遍,"我不喜欢写新股定价报告,更象天气预报,分析师不一定擅长这种短线的预测.建议大家更多把视线集中在基本面上而非我的预测股价."
尽管事后看来我们对交行的上市定价还较准确,但我还没找到把这种准确度一再复制的依据.这次的宁波行我们的定价好象高于不少同行,但也许市场更热情.
宁波银行:精耕细作,战略先行

l 尽管DDM估值模型对宁波银行的定位仅为13.5元，该价位对应宁波银行2008年PB和PE也已为3.8X和29.67X，与上市银行目前平均水平4.1X和28X相比，并不显得便宜，但我们对公司的定位仍有着更高的期待。
l 我们认为公司的合理定价相比估值结果可以有15%的溢价，相当于15.5元，这一溢价主要来自公司明确有效的战略定位和卓有成效的实践成果，即立足于中小企业贷款和个人贷款拓展业务，目前小企业贷款已占其公司贷款总额的72.6%，户均贷款不足500万元，个人贷款2006年增速108%，并开发了&ldqu.....