l 今日浦发银行公布中报，本期实现净利息收入109.6亿,净手续费收入4.52亿,相当于去年全年同类收入的62%和80%.实现净利润25.54亿元，折每股收益0.586元,同比增长59%。公司的拨备前利润相当于去年全年71.4%,相当于我们全年预测水平的55%,公司本期确认了8.44亿递延税项转销.
l 公司净利润增长原因除了收益增长外,费用率的下降和拨备力度的减小也功不可没.公司本期成本收入比仅31%,而去年全年和上半年分别为40.3%和36.2%.公司本期新增拨备比去年同期下降23%,新增拨备/新增贷款由上年同期4%下降至2.6%.而去年全年这一比率为4.47%.
l 尽管公司拨备力度有所下降,但由于公司覆盖率基数较高,在不良贷款额微升6.5%的情况下,公司的覆盖率仍由151%上升至160%.
l 较高的覆盖率使公司的盈余管理成为可能.这也是我们以往推荐该股所强调的安全边际之所在.从中报来看,未来拨备释放的可能性增加.因此虽然我们预计其07/08年拨备前利润的增速分..