沙牛家书 滞留在牛市的高速公路上 一场突如其来的暴风雪使满载着淘金者的大客车滞留在牛市的高速公路上…… 曾几何时，这条路可通畅啦，客车从一个叫“熊市”的城市出发，很快就开进了“牛市”，此后，也就是在近一两年吧，牛市的高速公路上车轮滚滚、车飞如梭，收费站可收了不少过路费呢！不过，为了防止出交通事故，公路管理层也多次对司机们进行风险教育，最近几个月一直在限速行驶！ 谁也没想到，不久前还限速的这条高速公路，最近因为一场暴风雪而整个陷于瘫痪状态，淘金者们坐在冷冰冰的车厢里瑟瑟发抖，等待着有人来救助。 有乘客徒步去收费站，收费站的工作人员说他们只管收费、不管别的；有乘客给有关部门打电话，可始终没人接…… 开车的司机下车后就没见回来，有位乘客无奈地哼起“牛儿还在山坡上吃草，放牛的却不知道哪儿去了？” 明天，或许还会有暴风雪，车厢里的人们盼望着有人能送来热气腾腾的姜汤……

沙牛家书 股市正处雪后寒 有道是“霜前冷，雪后寒”，股市在突降一场“暴风雪”后，并没有立即转暖，反而一度跌破了年线，也使投资者的情绪跌到了冰点。 其实今天上涨的股票远远多于下跌的股票，做空的动力主要来自于权重股。市场主流资金从来都是拉高权重股掩护出货，而打压指标股的目的大多为了建仓、换仓！ 需要特别指出的是，在QFII的额度增加两倍以后，国外的投行一个劲地唱衰中国，花旗银行甚至预测“中国将成为在2008年‘最不受青睐’的亚洲投资市场，中国股指‘还将有更大幅度的下跌’。”而这一切都发生在人民币将全面加速升值之际！ 今天早晨我说过：我想老股民都不会被近期股市的“暴风雪”所吓倒，他们曾经经历过的利空比这厉害多了，他们曾经经历过的暴跌也比这厉害多了，“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，股市从几十点涨到几百点，又涨到几千点，回首往事，任何一个利空、任何一次暴跌都没能使一个新兴的证券市场改变“上升趋势”！而很多股票正是在无数个利空、无数次暴跌后，涨了几倍、几十倍甚至几百倍！ 年线保卫战正在打响，在春节前的最后4个交易日，且看国内外那些唱空中国的机构以及代言人如何表演？且看我们的证券管理层如何动作？

沙牛家书 尾盘上翘 明日走高 今日沪综指在年线获得支撑，若跌破则是近两年来第一遭， 我们在盘中看到多空双方在年线上方进行了激烈的对抗，空方两次攻击年线未果后，多头于尾市放量将大盘拉起。 连续的非理性暴跌，大大消耗了做空动能，很多项技术指标显示已经超卖甚至钝化，空方即便继续做空，也得要有一个回补的过程，春节前的最后5个交易日，将以消化昨日的长阴为主要目的。 从5500来点开始的这次急跌，生成了两个向下的跳空缺口（1月16日5405-5396；1月22日4891-4818），再往上追溯，去年11月2日在历史高位附近还有一个向下的跳空缺口（5912-5860）至今未补。在牛市的格局中，空头所制造的这三个向下的跳空缺口，实际上为多方在未来的再创历史新高减轻了压力。 无论是在牛市还是熊市，多空都必须经常转换。急遽的拉高，往往要吞食倒栽的苦果；短期过度的急跌，也必然会酝酿出报复性反弹。让我们拭目以待春节后的行情吧！

股市早8点（2008年1月25日周五） 每日开盘必读（春节前倒数第8个交易日） 1、白宫减税方案推动美股上涨 道琼斯工业平均指数上涨108.44点，报12,378.61点，涨幅0.88%。纳斯达克综合指数上涨44.51点，报2,360.92点，涨幅1.92%。标准普尔500指数上涨13.47点，报1,352.07点，涨幅1.01%。原油期货价格上涨2.42美元，收于89.41美元/桶，涨幅2.8%。黄金期货价格大涨22.20美元，至905.3美元/盎司。伦敦有色金属期货全线大涨。（沙：美股周四股市高收，至此大盘已连续两个交易日上涨。白宫出台减税方案以及一些大型企业宣布盈利状况良好，推动近来饱受经济衰退忧虑打压的股市反弹。近两日美国政府推出强力措施救市，表现出对美国投资者、对环球股市的投资者一种非常负责任的态度！） 2、香港交易所主席期望取消交易印花税 ——受“港股直通车”有望开通传言，港股今日开盘后持续上涨。午后，香港交易所主席夏佳理表示，期望下月公布的财政预算案调减或取消股票印花税，降低交易成本，有助刺激股市成交量，恒指涨幅一度高达800余点。 ——此后，港交所主席夏佳理否认港股直通车即将开通消息，港股又受美经济刺激计划第三次会谈未能达成协议消息刺激，又兼穆迪降低对香港经济增长的预期，加上下午传出法兴因交易员有欺诈行为而劲蚀49亿欧元及要为次按拨备20亿欧元，令恒指由高位回吐，引发市场忧虑情绪。 ——恒生指数一度升近880点,其后下跌,最多跌逾610点,全日波幅达1487点。...[查看详细内容..]

此照片是老沙今晚参加新浪网络盛典走过红地毯时所拍，一副傲视群“熊”的样子

沙牛家书 2008年的第一场雪 此文写在今日“早8点”上—— 有报道称：对此次上调准备金率市场已有预判，这两日调整就是提前对此作出的反应。而在政策预期兑现后，市场或能够止跌反弹。 我认为，强大的环球市场纷纷暴跌的效应这次多多少少要影响到A股，投资者心理压力增大，股市向下寻求一定程度的支撑势在必然。 其实新年前后A股市场已经出现了一论千点调整后的“局部大牛市”，很多个股创出历史新高，大部分投资者的市值在增加，但获利盘也跟随着在增加，股市调整压力在增大，现在向下调一下并非坏事。对于此次最多3-5日（今日已是第4日）的调整，大可不必过度忧虑，这是“2008年的第一场雪”，冰雪很快将融化，2008奥运之年全年风调雨顺，基本上都会是好天气！ 昨日10个点的向下跳空缺口为日后收复失地埋下了伏笔！ 无论是利空还是利好，也无论股评人士唱空还是唱多，他对你所产生的直接作用就是使得你想卖还是想买。我们看看那些在这十来年已经涨到几万块、几千块、几百块的股票吧，它们在这十几年中经受过无数利空的打击，经历过多少风风雨雨啊！而坚定地持有它们的人得到了百万、千万元的回报，有的甚至成了亿万富翁！中国股市才有不到20年的历史，正处于风华正茂的青年时代，根据中国经济的发展情况，中国股市必然要随着中国经济一道繁荣！多想想未来吧！ 很多东西都在涨价，其根本原因是“人民币在涨价”，人民币一值钱，中国的很多产品就跟着值...[查看详细内容..]

沙牛家书 流动性泛滥背景下的按市值配售 据中国证券报报道，新股发行制度即将发生变革，目前监管部门正在紧锣密鼓地就相关问题对券商、基金等机构进行专门调研，有三种方案受到业内密切关注：一是由现行的按资金申购变为按账户配售新股；二是借鉴香港市场的“一人若干股”的做法；三是恢复按市值配售。 除深圳中小板外，两地主板市场已经有较长时间未有新股发行，这更加说明新股发行制度改革渐行渐近，随时都有可能公布新的新股发行方法！ 有人认为当初实行按市值配售新股并没有取得什么利好的效果，对此老沙不敢苟同！在熊市中，由于机构投资者、普通投资者以出货为主，股票帐户上的市值越少越好，“新股”的收益也抵不上“老股”的不断缩水，故而没多少人对按市值配售新股感兴趣；在眼下的大牛市中，情况就发生了根本性的变化，一方面手中的“老股”不仅在不断增值，二方面还可以享有配售“新股”的权利，真可谓一举两得、一石双鸟！ 在我看来，新股发行制度的改革是管理层在证券市场实行亲民政策的一大重要举措；改明显向机构投资者倾斜为向中小投资者倾斜，是人性化管理的必然结果，否则真是与和谐社会大相径庭！ 我相信在流动性泛滥、社会闲散资金充足的大背景下，按市值配售新股所产生的助推股市上行的作用难以估量！

沙牛家书 牛市刚进入“第二节” 最近，股市上出现牛市“上半场”、“下半场”之说，言下之意是—— 1、牛市已经进行了一年左右，再有一年左右即到2008年就差不多要结束了； 2、股市从突破2245点历史新高后一口气又涨到6100来点，由于是恢复性上升，涨幅已经超过“一半”的预期，在未来的一年里最多再涨个两三千点牛市就该鸣金收兵了； 3、既然已经进行了下半场，离结束的时间也就越来越近了，股市也快到“顶”了。 我想创造“牛市进入下半场”一说的人是把牛市的进程比喻成“足球时间”，因为足球的比赛时间共90分钟，分为上、下半场，如果打成平手并一定要分出输赢，那就最多再加30分钟的延长期，也有的比赛实行“金球制”，也叫作“突然死亡法”；当然还有的最终以残酷的“点球”来决出胜负。 在我看来，牛市的进程还是以“篮球时间”来比喻为好，而且现在牛市才打完“第一节”！ 篮球每一节的比赛时间虽然只有12分钟(每场球有四节)，但由于教练叫暂停、球在场外等情况都不计算在这12分钟之内，所以一节球有时要打半小时甚至一小时，往往比“半场足球”的比赛时间还长，加之平局后有时要加赛好几个延长期才能决出胜负，所以有时一场比赛要打三四个小时。 说“牛市已进入下半场”的人肯定是不认同“黄金十年”的；而笃信“牛市才打完第一节”的人更看好中国经济在未来若干年内的发展前景，他们相信“2006--中国股市元年”、相信“2007--中国牛...[查看详细内容..]

沙牛家书 今年不买 明年后悔 几天前我在北京的一次演讲中明确指出，5000点上下是非常难得的建仓、加仓机会，希望大家能在本周内、元旦前后、春节前分三次买入自己看中的股票——满仓过春节！ 现在距春节前只剩下最后30来个交易日了，恰逢年底，不由得使我想起了一年前所写的《今年不买，明年后悔》，其中说道： ——先说年初没买、年终后悔：今年年初（指的是2006年年初）没买股票的人到了年终肯定后悔，因为股指在一年内竟然涨了一倍，即便是最差的股也涨了50%以上。 ——唉，年初没买的人肠子都悔青了，可后悔有什么用呢？现在我要说的是，今年（指的是2006年年底）不买，明年后悔！ ——我多次说过，2006年是中国股市元年，是大牛市的初始阶段，我们有理由相信2007年、2008年的中国股市将更加辉煌！在2245点这一历史最高点以下不买股票的人，必然会在2245点以上去“抢”！ 事实已经完全证明，2006年年底没买股票的人今年肯定后悔了；去年年底没在2245点以下买入的人，今年肯定都会在2245点以上“抢”的…… 我想，根据眼下的股市基本面、政策面、资金面和技术面来分析，明年创历史新高的概率非常大，现在买入，理论上最少会有2000个点的收益，今年不买，明年肯定要后悔（至于买什么股，那就是另一个层面的问题了；希望大家认真研究上市公司报表，抓住牛股、骑上黑马）！

沙牛家书 新股发行制度改革迫在眉睫 最近越来越多的市场人士和普通投资呼吁要对现行的新股发行制度进行改革，各大证券报也开辟专栏进行讨论，大家一致认为—— 现行的新股发行制度有三大弊端：一是有利于形成机构投资者对新股发行的严重垄断，广大散户由于实力有限，很难从中分到一杯羹，严重违背了公平、公正、公开的原则。二是促使大量资金都向一级市场集中，持续下去可能危及二级市场乃至整个证券市场的健康发展；三是助长了流动性资金泛滥。由于积极参与新股发行利益多多，使得大量机构通过各种途径获得巨额资金进入一级市场，这其中当然包括一些变相的不合法途径。 有识之士指出，“摇新”的盈利模式是大资金利用新股发行制度的缺陷和新股上市首日的虚高定价来盈利。长此以往，不仅将对实体经济造成损害，也不利于A股泡沫的“软着陆”！ 中国人民银行副行长刘士余日前已明确表示：“要深入研究新股发行制度改革，减弱对货币市场的利率和国债收益率曲线的影响。”这一讲话表明新股发行制度的改革就要提到议事日程上来！ 最近竟无新股发行，出现了新股发行真空期，亦无大盘股过会的消息发布，这是否意味着社会各种资金云集股票一级市场已引起管理层特别关注？是否意味着新股发行制度的改革已经渐行渐近？