沙牛家书 首先应该对谁进行风险教育？ （去年9月12日，我写了篇题目叫《首先应该对谁进行风险教育？》，风行一时，被多家网站转载，并受到广泛好评，眼下在面值为0.10元的紫金矿业以“太空价”7.13元/股（实则为71.30元）发行、对应市盈率高达40.69倍的情况下，重贴、重读这篇文章，除了无可奈何地摇摇头外还能产生什么感慨？） 这个问题从龙头股万科A的增发价来谈起—— 今年7月中旬，万科A关于公开增发A股股票事宜获得了中国证监会发行审核委员会审核的通过；一个月后，万科A增发启动，令市场大为惊讶的是，增发价高达31.53元/股！ 根据2006年年报，万科A的每股收益为0.493元。该公司今年5月16日实施了每10股转增5股的股本扩张方案，按此摊薄，该公司2006年的每股收益不过只有0.329元。本次增发发行价高达31.53元/股，发行市盈率达到了95.84倍！ 而截至8月底，1283家上市公司披露了半年报。剔除长期停牌的股票，依据半年报数据推算，1243只A股的加权动态市盈率为40.71倍。 也就是说，万科A的增发市盈率比A股市场的平均市盈率高出1倍有余！ 在广大中小投资者眼里，增发的股票有如新股、配股，是该只股票的最新“起步价”，万科A能以95.84倍的市盈率增发新股，那A股市场40来倍的平均市盈率又高在了哪里？ 尽管增发价是上市公司圈定的，可在广大中小投资者眼里，这一增发事宜是经中国证监会有关部门审核通过的；加之这么高的增...[查看详细内容..]

沙牛家书 眼下正处“植树”阶段 今天早晨，我特意将4条重要信息放在“早8点”最前面，这4 条信息及我的短评是—— 1、200亿美元新增额度启用 QFII排队等批 权威人士日前透露，截至目前，已有52家海外机构获准作为QFII进入中国证券市场，总的投资额度是102.95亿美元。对比历史数据不难发现，在QFII额度停批一年多之后，近期外汇局已悄然批出了3亿美元的额度，这标志着200亿美元新增的额度开始启用。而向外汇局申请等批的规模更是超过了200亿美元。（沙：QFII额度在创新高，大盘和很多股票却在创新低！便宜的筹码可不要都被洋人拣了去哦！） 2、入境热钱高达令人咂舌的10000美元 综合国内外经济学家的测算结果，当前中国国内的热钱总体规模约在5000亿至10000亿美元左右。应当说，这个数字是相当惊人的。更加值得关注的是，今年第一季度，热钱有加速流入中国的趋势。本季度中国外汇储备增加1539亿美元，贸易顺差为414亿美元，FDI为274亿美元。粗略估算，今年首季度流入中国的热钱约为851亿美元。这样的热钱流入加剧是与人民币升值加速紧密相关的。今年第一季度人民币兑美元汇率升值4％，当然更进一步加强了热钱流入套汇的动机。（沙：毋庸置疑，其中有一部分通过各种渠道直接或间接地流入了股市！） 3、机构资金借道基金悄然入市 虽然大盘不断探底整固，但包括保险机构等在内的长线资金，却趁着跌势借道基金逐步介入市场。上海某基金...[查看详细内容..]

股市早8点（4月16日周三） 每日开盘必读 1、200亿美元新增额度启用 QFII排队等批 权威人士日前透露，截至目前，已有52家海外机构获准作为QFII进入中国证券市场，总的投资额度是102.95亿美元。对比历史数据不难发现，在QFII额度停批一年多之后，近期外汇局已悄然批出了3亿美元的额度，这标志着200亿美元新增的额度开始启用。而向外汇局申请等批的规模更是超过了200亿美元。（沙：QFII额度在创新高，大盘和很多股票却在创新低！便宜的筹码可不要都被洋人拣了去哦！） 2、入境热钱高达令人咂舌的10000美元 综合国内外经济学家的测算结果，当前中国国内的热钱总体规模约在5000亿至10000亿美元左右。应当说，这个数字是相当惊人的。更加值得关注的是，今年第一季度，热钱有加速流入中国的趋势。本季度中国外汇储备增加1539亿美元，贸易顺差为414亿美元，FDI为274亿美元。粗略估算，今年首季度流入中国的热钱约为851亿美元。这样的热钱流入加剧是与人民币升值加速紧密相关的。今年第一季度人民币兑美元汇率升值4％，当然更进一步加强了热钱流入套汇的动机。（沙：毋庸置疑，其中有一部分通过各种渠道直接或间接地流入了股市！） 3、机构资金借道基金悄然入市 虽然大盘不断探底整固，但包括保险机构等在内的长线资金，却趁着跌势借道基金逐步介入市场。上海某基金公司市场总监昨日对《上海证券报》表示，尽管近期市场气氛不断陷入恐慌，但几乎每一次大跌之后，公司都会收到一...[查看详细内容..]

沙牛家书 我劝多头重抖擞 最近以来，随着股市的逐级而下，唱空的声音甚嚣尘上，似乎是在比谁看得更低，什么“至少还跌一半”、“起码跌破2000点”云云；有个别恶意唱空、做空者把谣言的内容由“增发”改为“进一步紧缩房企贷款”，为了制造恐慌真的到了无所不用其极的地步！ 在唱空大合唱中，遗憾的是参杂了部分原先唱多的人；在老沙看来，那些恶意唱空者的尖叫实际上并不能起到太多的制造恐慌的作用，他们的恶意已经路人皆知；而原先唱多的人忽然转为唱空，对投资者的信心打击却非常之大！ 老沙并非不赞同原先唱多者转变观点，但我认为，在市场极度羸弱之际，原先唱多者还是少发唱空的议论为好，而应把文笔更多地放在呼吁“救市”、呼吁解决证券市场的问题上为好！ 我在昨天的“早8点”中写道：“我觉得，无论看多看空，人们应该认识到很重要的一点：越是唱空者、越是看到了股市的危险，越是应该呼吁救市！然而现状却是，越是唱空者越反对救市！那么他们既不看好后市且又反对救市，其目的又是什么呢？”或许这就是那些“恶意唱空者”与“转而唱空者”本质上最大的不同！ 中国内地的股市是一个“老百姓投资场所”，城市居民三分之二的家庭资产投入其中，股市确实已经成为一个非常重要的民生问题，因此如果说在6000点、5000点以及4000点上下唱空已经被证明是对的话...[查看详细内容..]

股市早8点（4月15日周二） 每日开盘必读 1、昨日暴跌主因 地产板块大面积跌停 上海证券报特约撰稿人：地产板块昨天遭到重创，个股出现了大幅下跌。万科、保利地产等多只品种封住跌停。我们认为，这与市场利空传言有关。有消息称，央行在对商业银行房地产开发贷款的情况进行摸底，新一轮的调控政策有可能随后出台。如果说地产股在2007年出现了估值泡沫，那么在去年年底以来地产股大幅下跌、大量个股股价已经“腰斩”的情况下，估值泡沫已经逐步挤出。我们认为，市场对于利空传言过于敏感，地产股目前的估值水平是合理的，房地产市场的基本面也仍然是健康的。（沙：房地产的真实需求依然强大，指望房地产价格大幅下降是不现实的，一条莫名其妙的传闻使房地产板块全线跌停是非常滑稽的！） 2、辟谣 银行并未收到紧缩房企信贷新通知 对于近期市场上“冒出”的进一步紧缩房企贷款的传言，记者经过多方采访发现，监管部门近期并未对房地产信贷提出新的紧缩要求。昨日，央行相关人士在接受记者询问时表示，近期并没有就房地产信贷对商业银行发布进一步通知。来自多家银行的信息也显示，银监会近期未专门召开房地产信贷相关会议，也没有对银行下发关于进一步紧缩房地产信贷的通知。市场流传的进一步紧缩房企贷款的消息可能源自监管部门的一份调研。（沙：A股市场似处于“四面‘空’歌、风声鹤唳”之中！） 3、粮价成倍上涨 两大金融组织...[查看详细内容..]

沙牛家书 “多呼”者，不多也 记得有一天，韩志国教授给我打来一个电话。韩教授在去年下半年就认为股市即将面临一次“大考”，今年初，他又指出市场已显现出熊市特征，在呼吁“再融资必须从股权融资为主转到以债权融资为主”未果的情况下，韩教授便对牛市彻底失望。他在电话里衷告我如果要坚持唱多得“谨慎”； 这次在北京与中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求共同参加央视的一个节目，当主持人闻吴所长“现在是牛市还是熊市”时，我听到他很无奈地、轻轻地说了句“熊来了”。散会以后，我在停车场遇到他，同他握了握手，对他前些时候在央视二套节目中的那句“一边是那么高的税收 一边还说是发展资本市场，简直是弥天大谎”表示了我的敬意； 同样是在那个会场上，与我同乡的国金证券首席经济学家金岩石博士认为按照国外成熟股市的标准，现在A股的跌幅可以称之为熊市了，但按照跌下来的日期来计算，还差10天。我想10 天后，金博士也只好认同是熊市了。 在看多的日子里，市场有着无数条看多的理由；在看空的日子里，市场又有了无数条看空的道理。看多看空，无论对个人甚至机构，都可以在一夜之间进行转换。现在，唱空的声音越来越理直气壮，越来越多的投资者对市场失去了信心…… 不成熟的市场总是非常情绪化，一个虚拟的市场总是会出现很多虚幻的感觉。 拜读了一篇博文，文...[查看详细内容..]

股市早8点（4月14日周一） 每日开盘必读 1、113家公司一季度业绩翻番 截至今日，两市共有225家公司发布一季度业绩预告，其中，166家预增，41家预亏，18家预减。预增公司占到发布业绩预告公司的七成，业绩同比增幅在一倍以上的公司有113家。（沙：尽管今年上市公司业绩增长速度会有所减缓，这是与去年高速增长相比而减缓，但总体还是呈不断增长态势。） 2、上周五美国主要股指跌幅甚大 道指下跌256.56点，跌幅2.04%。纳指下跌61.46点，跌幅2.61%。标准普尔下跌27.72点，跌幅2.04%。纽原油期货价格上涨了3美分，收于110.14美元/桶。黄金期货下跌了4.80美元，收于927美元/盎司。上周伦敦LME有色金属价格基本持平，仍在高位运行。（沙：美国股市上周五大跌的主要原因是因为工业巨头GE即通用电气公布的业绩令投资者失望以及美国消费者信心指数大跌，使三大股指跌幅均超过2%。） 2、周小川：次贷危机对中国经济影响有限 在华盛顿参加国际会议的中国人民银行行长周小川12日在记者会上表示，从目前来看，美国次贷危机对中国经济的负面影响比原来预期的要小，中国一些金融机构的损失也完全在可消化范围内。周小川还说：“目前中国金融企业比亚洲金融风暴时更为健康，较小的损失并不会影响它们的盈利能力和股价。”（沙：人为地扩大次级债对中国经济的影响使人似乎感到次级债好像发生在中国。） 3、中行工行建行受次贷影响甚微 今日中国证券报：根据2007年年...[查看详细内容..]

股市早8点（4月11日周五）每日开盘必读 1、人民币首度“破７” A股迎来新机会 昨日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”，以6.992元人民币兑１美元改写了汇改以来的新高纪录。在全球目光中，人民币汇率毫无悬念地进入了“6时代”。这也是时隔15年之后，人民币与美元的汇率比价再一次回到“6时代”。以2005年汇改前的人民币对美元比价8.2765：1计算，目前人民币对美元累计升值超过18%。也就是说，同样兑换1美元，如今可以少花1,2845元人民币。人民币汇率“破7”主要将通过资金面和部分板块两个方面为A股带来投资机会一是吸引国际资金的流入，为A股带来较多的流动性；二是推动房产、金融等资产价格上涨给相关行业带投资机会，同时，美元债务比例较高的航空、造纸等行业和进口业务比重较高的上市公司都会从中受益。（沙：任何国家的本币持续升值都会引起一轮大牛市，人民币持续不断升值的累计效益必然要对2008年的中国股市产生正面影响！） 2、上海3月：1410亿资金流出证券账户 持续了一年多的存款活期化和储蓄分流，在跌跌不休的A股面前来了个180度大逆转。央行上海总部4月10日公布的上海市一季度货币信贷数据显示 ，企业与居民不约而同的增强了存款意识，股市资金大规模回流储蓄，并且多以定期存款形式出现。（沙：今年一季度股市的“套人效应”已经在金融层面产生负面影响，尤以中国的金融之都上海最为明显。） ...[查看详细内容..]

沙牛家书 决定股市牛熊还在于基本面 股指探低3271.29点后，在蓝筹股的引领下展开了一波反弹行情，但人们的注意力被集中到蓝筹股后，蓝筹突然开始集体跳水，使得投资者不得不考验股市会不会再创新低。 蓝筹股的返身向上，最能激发人气；反之，蓝筹股连续杀跌，也最能制造恐慌。有道是机构和股民都练就了见微知著、揣测动向的本事，大家都是敏感的，非常地敏感，因为谁也不想再让资金再缩水了，有一点点蝇头小利也赶紧套现了，因此不是风吹草低现牛羊，而是一有风吹草动就见“熊样”了！ 连续两天基金都在联手砸盘，好端端的反弹就这么莫名其妙地被他们扼杀了，他们用老百姓的钱在发泄心中的不满，或是被“逃命”的叫喊吓得“股”不附体，他们一旦发现“自救”不成就“自杀”，一如他们“公募不成搞私募，跳仓不成就跳槽”一样！ 噫吁嚱，“蓝筹”被他们搞成了“难愁”！“抱团取暖”变成了“抱头痛哭”！ 但是，决定股市牛熊的还在于中国经济建设的基本面！

股市早8点（4月10日周四）每日开盘必读 对于昨日暴跌的原因众说纷纭，到底有什么消息呢？ 1、关于昨日午后暴跌的原因之一：传闻及真相 ——网上传闻：“传北京、浙江、深圳的投资机构昨天中午已获悉一条重要消息：证监会计划红筹股马上要集中发行了，国务院高层经过论证，暂时叫停再融资，给红筹A股上市让路。此事亦导致港股大跌，波及A股。哪知此事对市场打击十分大，今天收盘后许多机构纷纷给证监会打电话询问政策，还未得到回复。” ——港股昨日下跌原因：“港股今表现反复, 恒指早市随美股低开，后一度在日经指数走高带动下探底回升, 但受获利盘打压及A股大幅下跌拖累冲高回落，午后跌幅再度扩大，盘中一度低见23,921.15点水平。恒指全日收报23,984.570点，跌327.12点或1.35%，成交834.06亿。H股指数全日收报12,863.80点，跌332.42点或2.52%。” ——分析师认为：“恒生指数从低位算起已反弹了超过四千点，升幅超过了20%，部分筹码获利情况极为理想，从而令逢高抛压变得极为踊跃；而作为本轮领涨龙头的中资股，在国内不确定较大的背景下，无疑率先受到市场的抛售。”　　——自去年11月初以来，港股受到了来自欧美以及内地市场的双重打击，一直表现低迷，缩量下挫。但是仔细观察一下，在3月底到4月初期间，港股的走势似乎已经止跌回稳，其中还创下连续4个交易日上扬的记录。 —&mdash...[查看详细内容..]