今天市场最受关注的焦点莫过于3月份及一季度CPI的公布及存款准备金率的年内第三次上调。客观地说，3月份8.3%、一季度8%的CPI指数是在市场预期之内的。至于下午两点半数据公布后，指数为何出现了下滑，笔者认为，就是昨天进场的炒短资金借利好兑现的出货。而对于晚间央行立刻就准备上调存款准备金，本人的看法是：1、继续落实从紧的货币政策；2、消除市场的猜疑和恐慌。 第一点看法，笔者不再过多论述，前两天央行发布的报告已经阐明了从紧政策的成效和继续从紧的必要，现在的上调是这一报告落实的延续；第二点看法，是基于此次上调的推出速度和管理层对当前市场的认识。此次上调的推出能如此之快，说明央行早已结合数据做出了相应的分析和应对，并已报请国务院。我们再结合新华社昨晚刊登的署名为钟正的评论员文章《股市要切忌非理性恐慌》，号召投资者从非理性恐慌中走出来，不要失去良好买点，以及一段时间以来各种社论的表态，都说明管理层已经对当前市场的脆弱和非理性有了高度的重视。今天当CPI出来以后，就立刻宣布上调存款准备金，就是要消除市场对加息等进一步调控措施出台的猜疑和恐慌，利空出尽是利多，给市场吃下一颗定心丸。 管理层的本意是如此，但市场究竟会如何反映是另一回事。笔者认为，在今晚美股出现较大上涨的背景下，明天的大盘低开后，全天会走出震荡盘整的走势。如我前几期博客所谈，在实质性的利好出台前，在未接近3000点时，都不能枉言底部。其间的，...[查看详细内容..]

笔者在昨天众多悲观的博客中，旗帜鲜明的提出了“今天大跌有诱空嫌疑”的论点。今天沪指经过盘中超过2%的跌幅，尾盘半个小时急拉升，终以上涨1.57%的最高点报收，似乎是验证了本人的想法。但在此笔者要说的是，下跌和筑底还远未结束。 今早的下探和下午的拉升，都是短期行为的体现。前者是承接昨天的大跌，进一步释放恐慌的做空动能；后者是寄希望于明天符合市场预期的CPI数据，借以出货，炒个一天的短线。所以，尽管笔者仍坚持3000点底部的看法，但如果认为今天尾盘的翻红就是又一轮反弹的开始，就会又被套进诱多的陷阱了。 我们判断市场的走势，要综合一段时间以来的各方面因素，如昨天笔者所讲的政府的各种表态行为。笔者认为，市场目前的走势，将是一个反复震荡和筑底的过程，这期间主力会借助各种短期的利好或利空，对筹码进行进一步的清洗和搜集。当掌握住足够的筹码后，再将指数打至临界点，激发出实质性的救市政策，从而拉升出一波颇具声势的反弹。 基于以上观点，在近阶段，黑夜还没有过去，谨慎观望仍是主流。短线的炒作应以快进快出和落袋为安为原则。对于稳健的投资者来说，何时出政策，何时才是进场时。

尽管面临两天11%，跨越近400点大涨的获利盘回吐，今天沪指仍能收出红字十字星。这久违的三连阳使大家对A股的筑底成功更坚定了信心。 从技术面看，三天来成交量的递增，显示市场信心正逐步恢复。今天的量能配合，更有效在盘中震荡消化了大涨的获利盘。两天来表现抢眼的权重蓝筹股今天盘整休息，二三线的农业、三通、奥运股开始表现，明显的板块轮动效应，表明市场已逐渐从前期极度恐慌的阴影中走出，开始步入正常轨道。 对于下一步的走势，市场对20日均线的压制仍具有普遍的谨慎心态。另外，一季度企业景气指数回落，多项指标预警经济下滑，这会如何影响管理层后续政策的推出，也是指引大盘企稳后走向的重要风向标。因此，在操作上，笔者建议近期以观望为主，重点观察股指突破20日均线的有效性，及下周的CPI数据。市场在两个半月的大跌后，恢复的过程将是反复和复杂的，见高追涨不可取，逢低布局为正道。

近期A股的走势像是一场政策的搏弈：周末时心理期待和纷飞传言，吸引一批抄底资金入场；周初传言落空后，股指再度大幅下跌；大跌后的技术反弹和利多评论使股指盘整；周末又开始了下一轮政策憧憬……在这期间始终相伴的，是管理层此时该不该救市的大争论：正方认为这是对市场非理性深幅下跌的正确引导，在疯狂时打压就该在暴跌时扶持；反方认为救一时救不得一世，市场有其自身的规律，此时不可再重蹈政策市的复辙。 其实，从2月18日，建信优势动力股票基金发行开始，管理层就开始表明了自己的态度。从连续七周，近30支新基金的开闸到管理层和温总理的谈话，直至本周两天各大证券权威报纸的社论，管理层在用一种循序渐进似的疗法来救护突发重病的股市。但至少从目前来看，这些相对温和的措施还是未能重振A股越来越虚弱的心跳。这种情形，使笔者想到了去年5·30。在那个凌晨之前，面对周末不出消息就是利好，扬言消灭6元股的疯狂市场，管理层采用的方法几乎就是现在情形的翻版：停发基金、管理层讲话、四道风险提示，结果当亢奋的市场仍然不为所动时，印花税终于降临。从这个角度以及综合各方面的报道，笔者认为管理层此时当然有其一整套的处理方案，下调印花税、股指期货、规范再融资和大小非解禁，这些重手何时、何机出台，就看市场的走向。 当前的两种猜测，一是时机在股指破位3000点，一是时间将在奥运召开前。笔者认为与其像押宝似的赌博，不如同时注意政策...[查看详细内容..]

面对周末管理层释出的四个利好，今日市场却再次以暴跌来回应。从外在看，受贝尔斯登一度暴跌53%严重拖累的美股，是今天A股惨绿的导火索，但市场信心的惨然崩溃，才是出现多杀多的，500支个股跌停的根源。 目前，从中长期，对内要看通膨的调控；对外要看次贷和美国经济衰退的影响。作为拉动中国经济增长的三驾马车之一，出口的贡献度占到中国GBP的37%。因此，要走出美股的阴影，就要使经济的立足脚更多的站到内需这驾车上。而中国作为最大、最有潜力的发展中国家，大家都可从自己的亲身经历中感受到内需市场有多大。从这个意义上来说，笔者认为虽然短期内的调整仍未结束，但中长期仍看好中国经济、看好中国股市的成长。 短期美股的走势仍将成世界股市走向的风向标，今晚其能不能在调降贴现率的猛药下有一丝起色，又将成为世界瞩目的焦点。 大家仍是多看少动，拭目以待美股和政策面的动向吧。

今天外围市场和消息面喜忧参半。美股因贝尔斯登利空消息的打压，大幅下挫，将间接拖累A股。证监会明示基金仓位不低于七成、三新基金一QFII获批、范副主任怒斥否认以前媒体报道的“证监会不救市”说、3家券商即将首批试点融资融券”，这体现出明显的管理层护盘迹象。 笔者认为，在当前股指从最高位已回调35%、连续出现三个跳空缺口、持续恐慌性杀跌、成交量重现底量、政策面渐暖的背景下，投资者更多地要调整好自身的心态，做到不被非理性的氛围和情绪操控自己的投资行为。在股市的必修课程中，投资心理学是一门举足轻重的学问。其中的精髓之一，就是要能够逆向思维，即股神巴菲特所讲的：当市场贪婪时，你要恐惧；当市场恐惧时，你要贪婪。在实际操作中，是否能做到理性分析、独立思考，也就是对自己心理承受能力的检测。如果只是人云亦云，就只能成为股市中总亏钱的那六成。 我们再回到当前的市场，现在熊市的论点已成为主流，那是不是就说明将“跌不言低”呢？本人结合目前的各方面因素，判断3800将会成为近期的阶段性底部。当管理层不愿意再背上政策市的骂名时，广大投资者现在最重要的是从自身做起，坚定对市场的信心。我们不能因为市场的巨幅调整，就从根本上动摇了对中国经济和中国A股的长期向好走势。所以从这个角度来说，此时再盲目割肉杀跌出局是不可取的。谨慎者观望、激进者此时已可少量布局建仓。 要板块方面，笔者建议有两个可...[查看详细内容..]

在毫无生气的消息面下，沪市今天毫无悬念地破掉了4000点整数关口。放量的大跌，昭示着相当的资金已经认输离场。同时，今天封闭了4062点，这个曾是去年7到10月大上升行情技术标志的缺口，从而使得在技术面上，“熊市来临”也已成为主流。 就在晚间，《范福春：证监会不承担救市角色（对中国股市要有信心 不支持政策市）》的报道，犹如在已冻入冰点的市场上又浇了一盆凉水。5·30凌晨时分的突涨印花税历历在目，前晚G11两千亿美元的救市计划就在眼前，而现在管理层在人们望眼欲穿时却发出偏空的信息，看来一轮新的跌势才刚刚拉开序幕。 在这种技术面和消息面的双重利空共振下，大家有精力的，多关注黄金（今天又传出了美国有意对伊朗动武的消息）；已经疲惫的，就给自己放放假吧，现在蛰伏下来，就是在为明天积蓄力量。

昨晚美联储联合其他十国集团央行，向信贷市场注入2000亿美元的计划，如同给早上开盘的A股饮了一杯烈酒。可惜这小小的亢奋只维持了不到一个小时，两市就又恢复了铁青的绿色，再次以加速度向4100点滑落，最终又创了收市的新低。目前的市场，对利多的消息麻木，对利空的消息敏感，与5.30前的情形完全相反，已彻底走向了牛市的反面。现在，就是再坚定的技术派人士也只能眼巴巴地瞧着管理层。可为什么管理层就是不救市呢？ 笔者认为其原因有三：一、国务院机构改革正进入关键时期，新设机构部长人选17日决定。国人最讲究“不在其位不谋其政”，在没有定好位子前，估计不会有重量级的人士出来表态； 二、挤泡沫的效果还未到预期。今天发表在各大财经网站上的《下跌合理性之争：A股绝没有被低估》中，发言券商均认为现在两市公司的平均市盈率还高过美国股市公司的平均市盈率一倍多，所以仍有调整空间，并举例说虽然中国银行距高点已跌掉20%以上，成为两市第一低价股，但他们的认可价却还要再打个六折。这姑且不论用西方成熟市场的市盈率直接套设中国A股的做法是否正确。笔者是想问问，在当前CPI高企至8.7%的时候，怎样才能让老百姓辛辛苦苦的血汗钱不被几乎天天上涨的价格吞噬？在美国，普通投资者能买到金融债、企业债，各种金融工具丰富发达，政府尚且对股市专心呵护。而在目前中国房市、股市、超市，已成为普通百姓日常关注焦点，三市已成为大众生活水准的温度计时，为什...[查看详细内容..]

今天沪指收出一根带长下影线的缩量阳线，于是围绕着这是否是见底的信号，各大股评各抒己见。 看多一方的观点，一是从技术上，认为当前已经几乎回补七月的跳空缺口；二是从政策面，认为CPI公布后利空已出尽。撇开第一点，目前是不是脱离了下跌通道不说。光谈第二点，出了这么高的CPI，央行的加息不更是箭在弦上了吗？今年CPI的调控目标，政府是定出了4.8%。按目前已公布的一月7.1%、二月8.7%，那么今年最后几个月几乎要降到多少才能达到这一目标?从这一角度，大家可以想像得到，整个市场还会要遭受多大力度的调控。 另外，美股近期也在不断创出新低。美国作为中国对外出口的最大贸易国，其经济衰退对国内的负面影响不言而喻。 综合看来，投资、消费、出口这拉动经济的三架马车现在都日渐衰弱，国家也正要以此实现经济的软着陆。因此笔者认为，短期的翻红也更多的会是一日行情。逢高减仓出局，是现在的不二选择。

今天A股在CPI明天公布、周边股市下跌、融资门余烟袅袅的背景下，盘中再次创出新低。 明天的2月CPI，市场已有8%的预期。如此高的通胀，加息已成为一种必然。尽管最近又有美联储将降息一百个基点的传言，加息后愈拉愈大的利差，会使更多的热钱涌入。但面对如此高的通胀压力，管理层应当会把降温调控放在首位。其实相信大家对CPI都有自己的亲身体验，虽然公布的07年CPI只有4.8%，但看看身边的猪肉、食用油、液化气等民生商品的涨幅，就知道远非此数。另外，巴菲特认为美国已陷入经济衰退、布什的最新讲话也首次承认美国已显露明显的衰退迹象，由此美国股市的跌跌不休仍未到尽头。A股，就在如此内忧（通胀）外患（衰退）的阴霾下，一步步向4100点靠近。 目前，管理层仍然是摇摆模糊。简单重复的做法和遮遮掩掩的态度越发加重了市场的脆弱和恐慌。现在两会上反映的消息常有自相矛盾之处，似乎对当前市场的看法，各部委之间没有形成统一的意见。另一方面，两会过后还会有一个较长的人事调整期和熟悉期。因此，要看到管理层明确的表态和方向，似乎还要更待时日。 综上所述，笔者对当前A股走势的看法较为悲观，建议大家多看少动，尽量降低持仓比例，有钱还是放在腰包里或是买买黄金。黄金现在是965美元/盎司，又是一个建仓的不错时机。今年来看，可能只有黄金能逃离通胀的虎口，就看大家还有没有钱来走这条金光大道了