本人因外出旅游度假，10月20日和27日停稿两周，11月3日起恢复供稿。

本周笔者不在国内，周末博客暂停一次。抱歉！ 鉴于去年收盘指数2675点的两倍即5350点已到，并且周四靠拉大盘权重股将指数快速推向5400上方，建议投资者留意指数大幅振荡的风险，控制好仓位，并将内生成长性股票换成外生成长性股票，如有确切重组、购并、控股、注资、整体上市题材的个股，方可不受估值泡沫影响。

当市场在为“5000点上方泡沫是否会在疯狂中崩溃”而争论不休时，当管理层在9月份对股市进行罕见力度的政策调整和扩容调控时，当市场普遍预期5500点需要整固时，国庆长假后，以基金为代表的机构主力却导演了超出市场大多数人预期的连续冲关夺隘行情，即通过将超大盘蓝筹股工行、建行、神华、中铝、中石化等连拉涨停的方式，使指数天天创新高，直奔6000点而去，而绝大多数个股却不涨反跌，并且在指数下跌时付出更加沉重的代价。 怎样看待并应对这种超预期行情呢？ 1、指数冲关必须靠大盘蓝筹股如潮般的攻势。记得去年5—7月1500—1700点箱体屡攻无果，是中国银行上市一举攻克千七大关。去年第四季度，冲破2000点大关和2245点熊市高点，也是靠工行、中石化、国航、大秦铁路等大盘蓝筹股群体作为。今年7月—8月，消除“5·30”、“6·20”暴跌阴影，攻克4000点、5000点大关的，又是靠人寿、平保、中石化、联通等大盘蓝筹股的轮翻攻势。国庆后冲5800点、6000点大关，同样是靠建行、神华、工行、中铝、中石化等大盘蓝筹股的轮番涨停。一旦它们上涨到位、打出了指数空间，其他股便会迅速补涨。因此，大盘蓝筹股的轮番进攻是好事而不是坏事。 2、中国资产溢价使国际估值标准黯然失色。按照国际成熟股市标准，其30多个成份股的市盈率均在20倍以下，为什么中国股市的大盘股普遍在40倍市盈率以上，尤其是神华80倍市盈率还敢拉几个涨停板？最重要的原因是人民币升值加速、经济11.5%的高增长、注资整体...[查看详细内容..]

　5月30日凌晨突然宣布将股票印花税提高200%，并从当天起就执行，再度引发市场类似于“2·27”那样900多只股票跌停的暴跌。这可以说是近两年来第一次利空政策引发的暴跌，故更值得每一个投资者深思。　　行政调控又回来了　　近期，证监会对某些上市公司拟借壳上市的信息没有在第一时间披露进行严查。同理，对调高印花税这样重要的信息，从证监会发文给，再组织各司讨论研究时，就应该像央行酝酿加息那样，在第一时间向市场吹风:正在讨论研究拟提高股票交易印花税事宜的信息。但奇怪的是，此信息在一二周前就已泄露到市场一部分人中，先辟谣，随后再突然宣布，这种自损公信力的做法，当然引起市场的强烈反感。　　另外，税收政策的调整，应该是由全国人大召开特别会议讨论，调整幅度应向专家和群众代表听证，然后再形成决策，整个过程都应该是公开透明，市场可预期的。但是，本次调税是由行政部门说了算，以短期行政效率的诉求代替了税收法制体系的诉求，这就不能算是用市场手段而是又回到用行政手段调控市场了，背弃了管理层一年前“不管指数涨跌”的承诺，虽然起到了立竿见影的效果，但消极影响是：市场对行政调控变得不可预期和担心，投机行为更强。　　市场态势变了　　有人以1997年5月9日调高印花税，当日即形成1510点顶部，随后三个月跌到1025点为由，认为本次调税意味着大盘自4300点转势。　　我想更正的是：1999年5月9日在十几道黄牌警告无效后，进而调高印花税，但仍然无效，当日又...[查看详细内容..]

　　 一段时间以来，许多媒体文章在评判当前中国股市时，都用了“疯涨”一词，在一定程度上影响到管理层的决策，影响到饱受5年熊市之苦的老股民过早地一再踏空，影响到新股民的投资热情，影响到众多机构和个人投资者频繁进行短线搏杀，使成交迭爆天量，影响到大盘每个月出现一次大跌。　　我的观点是，中国股市并未“疯涨”，今年以来每月一次的"缓涨急跌"表明，慢牛走势十分正常。　　第一，不能以998点作为本轮行情的起点。别忘了，在998点之前，中国股市已走过了15个年头，在中国经济持续20多年高增长背景下，股市却从2245点跌到998点，尤其是2004年“国九条”发布后还从1783点跌到998点，这本身就是不正常下跌，非理性下跌。为什么没人说跌到998点是“疯跌”？　　第二，将沪深股市2001年以来的涨幅相比，上证综指明显落后。2001年6月沪市2245点时，深市为5091点。而今，深市已涨到10445点，涨幅为105%，而沪市至3623点的涨幅仅61%。若达到深市同等涨幅，上证指数应为4602点，落后979点。由此也表明，代表中国股市的上证综指并没有“疯涨”。　　第三，许多老股在3623点时的股价比2245点时还低出一大截。许多人对5年第1季度中小盘中低价题材股的翻倍大加挞伐。殊不知，在以前的“二八现象”中，这类股涨幅甚小。在看似股价“疯涨”的背后，有多少人至今还处在“水深火热”之中呢！　　第四，与“金砖四国”股市相比，中国股市涨幅排行最末。本轮全球股市的牛市是从2003年5月开始，被...[查看详细内容..]

元旦过后沪市１２个交易日，给人最深的印象就是大震荡，天堂与地狱、喜与悲往往就在一夜之间。　　对于指数剧烈的大动荡，不少人忧心忡忡于大头部形成，往下杀伤力至少有５００点。我则认为，由一年的单边市变为震荡市，这是最大的利好。因为这将催生市场大分化、大改组和大机会。　　大分化。即指市场从持续了半年“二八现象”变成了“八二现象”。元旦后，“八二现象”终于一举颠覆了“二八现象”，市场已摆脱了看指数看大盘股眼色行事的习惯思维，敢于逆向而动。这种牛市才是制度性牛市、经济增长型牛市、系统型牛市、健康型牛市、真正的牛市。　　大改组。一是理念的大改组。“大盘股就应该溢价”、“大盘股的市盈率就应该比小盘股高”的违背世界股市规律的错误理念，被“价值低估、处于低价低位、业绩高成长、股本能扩张的中小盘股应该溢价”的理念取代。二是主流热点的大改组。随着政府相继出台货币政策收紧、征收土地增值税等政策，银行板块和房地产板块这两大领涨半年的主流热点顿时退潮，取而代之的是热点的扩散化，市场出现百花齐放、宽度拓展的大好局面，大面积的赚钱效应吸引了大量新资金蜂拥入市。　　大机会。之一，将虚涨的指数“退耕还林”于八成股票。由于权重股退潮，加上今后新股１１天才计指数，即便指数出现波段调整，却为八成股票，尤其是“三低（低估、低价、低位）一高（成长）”的股票，提供了可观的上升空间。之二，股改后第一份真实的年报将给市场贡献一个“大馅...[查看详细内容..]