黄金具有良好的导电性和导热性，具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色性能力。黄金在1000℃高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗，这是金与其他所有金属最显著的不同。 　　黄金不同于一般商品，从被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性，并始终贯穿人类社会发展的整个历史，只是其金融与商品属性在不同的历史阶段表现出不同的作用和影响力。 　　黄金是人类较早发现和利用的金属，由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金属无法比拟的盛誉。正因为黄金具有这样的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用于金融储备、货币、首饰等。随着社会的发展，黄金的经济地位和商品应用在不断地发生变化，它的金融储备、货币职能在调整，商品职能在回归。随着现代工业和高科技快速发展，黄金在这些领域的应用逐渐扩大，到目前为止，黄金在金融储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。 　　由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄金已退出流通领域。20世纪70年代黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。 　　华丽的黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着现代工业和高科技的发展，用金制作的珠宝、饰品、摆件的范围和样式不断拓宽深化。随着人...[查看详细内容..]

　溢价率是一个百分比，表示正股需要变动多少，投资者持有权证到期才可以不盈不亏。溢价率代表投资者所持权证的终极风险，是能够综合反映权证的内在价值、隐含波动率和时间价值等因素的一个指标。 　　由此看来，低溢价权证似乎更值得买，因为理论上，低溢价的权证在到期时保本的机会比高溢价的权证要大。不过，这并不能反映全部的事实，投资者在选择权证的时候，除了要关注溢价率的高低外，必须同时考虑其他因素的影响。 　　事实上，仅有少数投资者在购入权证初期便已打算持有到期，大多数投资者会选择做短线买卖，对于他们来说，反映到期日保本点的溢价率高低并没有太大意义。并且只做短线的投资者通常更看重权证的杠杆放大效应，而高溢价权证在这一方面似乎更具吸引力。另一方面，投资者也的确有机会持有权证至到期日，如投资者一开始便以到期日为目标，买入剩余期限较短的权证。他们通常在买入时已做了最坏的打算，事先预计持有至到期时正股需在哪个水平才能保本。在这些情况下，溢价高低对于投资者来说便很有意义了。 　　其实，持有权证至到期日，代表投资者已放弃权证的时间价值，只以正股于到期日的走势来决胜负，因此，正股须上升多少才能保本便显得十分重要。溢价越低，保本甚至获取利润的机会越大，低溢价权证离保本点不远，到期时便更有希望处于保本点之上，从而赚取利润。并且，当两只权证的标的、行权价和到期日都一样时，溢价率指标便有助于我们选出一只权证，因为此...[查看详细内容..]

其一是政策紧缩风险。8月份CPI同比上涨6.5%，再创近年新高，通胀再成焦点，进一步的紧缩政策会继续出台。但由于此前股市对加息等紧缩政策毫无反应，这种对利空麻木的现象，一般会在一轮强势行情的尾声出现。 　　其二，高位介入风险。尽管上半年上市公司的利润增长高达70%，但很大一部分是不可持续的投资收益。实际上，来自上市公司主营业务的利润增长仅有16%。目前，A股市场平均市盈率水平为60倍。如果以主营业务利润收入计算，A股市盈率已经达到了100倍。投资者对风险的低估，将直接导致过多资金进入股票市场，从而把市场估值推到不可持续的高水平。 　　从估值看，A股已经不便宜。在这个价位介入，赚钱的难度很大。 　　其三，盲目操作风险。 　　其四，股市“季节”风险。目前是股市的金秋收获季节。是投资者“摘苹果”的时候，而不是“种树”的季节。从过往经验看，9月份应是主力调仓换股的时期，近段市场主力先是拉抬一线蓝筹股，现在又在拉升二、三线蓝筹股，其目的就是“收割”。新投资者如果把别人的“收割”当成“播种”，那么，这种股市的“错季”投资风险也不容忽视。

股指期货由于具有高杠杆率和采用t+0交易，往往被认为是高风险的投机。事实上，股指期货套利交易为投资者提供了低风险的盈利模式。 　　什么是股指期套利交易 　　股指期货套利交易，是指交易者利用市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价格关系，同时进行一买一卖的交易。当这种不合理的价格关系缩小或消失时，再进行相反的买卖，以获取无风险利润的交易行为。 　　股指期货套利的实质，是对基差或合约的价差进行投机。基差及合约间价差的变动是可以分析和预测的，分析正确可以获利，即使分析失误套利的风险，也远比单向投机的风险低。 　　股指期货套利有哪些类型 　　根据不合理价格关系的来源，套利可分为期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利。 　　期现套利。期现套利又叫指数套利。现货指数和期货指数价格之间，理论上应该存在一种固有的平价关系，但实际上，期货指数价格常受多种因素影响而偏离其合理的理论价格。一旦这种偏离出现，就会带来套利机会。如果期货价格高于合理价格，可以根据指数成分股构成及权重买进复制指数的一篮子股票，并放空价格相对高估的期货合约，在期货合约到期时，根据现货和期货价格收敛的原理，卖出股票组合，平仓期货合约，将获得套利利润。这种策略称为正基差套利。如果允许融券，还可以进行负基差套利，即融券卖出股指现货组合，买入股指期货。 　　跨期套利。跨期套利是利用同一市场不同交割月份的期货交易价格的偏差进行套利。如...[查看详细内容..]

溢价率是反映投资者认购权证替代直接买正股作投资，获取投资杠杆的代价。相反，负溢价就是一种折扣优惠，就像封闭式基金的折价率一样，理论上可以形成（无风险）套利的机会。 　　权证出现负溢价的现象通常主要有以下的原因，例如市场对后市的判断与当前的正股走势相反，导致权证的表现不能与正股配合，落后于合理涨幅；市场效率不高，甚至出现明显的错误定价；市场的套利机制有缺陷、正股不能卖空，或者套利实际成本过高，导致无法实施有效的套利。虽然A股市场不能卖空股票，但假设有投资者可以同时在香港市场和A股市场交易，则有机会实施跨市套利策略，即买入马钢CWB1，同时在香港市场抛空马钢H股（0323.hk），构成一个套利组合，情景分析可参照上期分析。 　　事实上，在香港等成熟市场上，备兑权证出现高负溢价（例如-3%）的情况很少发生。因为对于备兑证发行人而言，如果做足风险对冲的话，那么发行人最大的收益就是赚取全部的发行溢价，负溢价卖出权证等同于折价销售，赔本的生意是不会有人做的，所以，当权证溢价率跌至接近0的时候，发行人往往选择主动买回并注销权证，发行新的权证，提高资金运用效率。对于投资者而言，买入负溢价的认购权证，等同于以折扣价格投资正股，因此投资权证的风险已低于直接投资正股，而持有到期的收益率则会大于正股。假如投资者判断该权证剩余期限内正股会上涨，而最终证明是正确的，投资者可以获取期间正股涨幅、负溢价率及杠杆放大等多重收益；...[查看详细内容..]

换手率是指在一定的时间和范围内某只股票的累计成交股数与流通股的比率，换手率高反映资金进出频繁。如果换手率高伴随股价上涨，说明资金进入的意愿强于退出的意愿；换手率高伴随股价下跌，则说明资金退出的意愿强于进入的意愿。 　　换手率的高低不仅能表明在特定时间内一只股票换手的充分程度和交投的活跃状况，更重要的是，它还是判断和衡量多空双方分歧大小的一个重要参考指标。低换手率表明多空双方的意见基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现小幅下跌或步入横盘整理；高换手率则表明多空双方的分歧较大，但只要成交活跃的状况能够维持，股价一般都会呈现出小幅上扬的走势。 　　将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价作出一定的预测和判断。 　　某只股票的换手率突然上升、成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一段时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。 　　对于高换手率的出现，投资者应该区分的是高换手率出现的相对位置。如果此前该股是在成交长时间低迷后出现放量且较高的换手率能够维持较长的时间，一般可以看作是新增资金明显介入的一种迹象，此时高换手率的可信度比较高。由于是底部放量，加之是换手充分，因此此类个股未来的上涨空间应相对较大，成为强势股的可能性也很大，投资者可对这些个股作重点关注。如果个股是在相对高位突然出现高换手且成交量突然放大，一...[查看详细内容..]

从外部因素来看，近期调控流动性过剩的政策频出，管理层态度的微妙变化对投资者心理存在一定的负面影响。2000亿特别国债面向市场发行，显然加大了市场对政策调控的预期，同时IPO发行加速，对市场资金造成实质性的抽离。另外，8月份CPI数据达6.5%，创11年来新高，显示通胀压力越来越严重。此外，还有上调存款准备率、H股回归、港股直通车筹备等一系列政策，虽然这些市场化的调控手法还不能解决目前流动性过剩的根本原因，但在累积效应下仍有一定威力。 　　从内部因素来看，目前沪深两市静态市盈率分别突破60倍和70倍，是A股历史上市盈率的上限，同时也是处于目前国际市场的高水平状态。许多股价上涨显然已经脱离了基本面支持，资金推动的色彩越来越明显，在经历疯狂之后，价值回归在所难免。 　　近期数据显示，部分社保、QFII等机构资金在7、8月份并没有加重仓位，表明在大盘连续缩量上行中，机构投资者产生了较大分歧，当前不论从政策面、资金面或基本面分析，市场都存在调整压力，应保持谨慎态度。

　　第一，深圳方面。如果投资人在银行申购的LOF基金要转到场内交易，投资人只有到券商处先开立深圳基金账户，然后到银行将购买的LOF基金份额转托管到券商处，T+2日后才能在券商处场内卖出该基金份额。这种转托管业务投资人必须到银行柜台办理，按各个基金公司的规定不同，基金转托管的费用也不同（大部分是不收取的）。在http://www.szse.cn/main/aboutus/xywjs/lofsywjs/网址可以查询相关官方交易规则。从券商转到银行，反向办理即可。 　　第二，上证基金通转托规则： 　　一、基金份额在上证所场内不同会员营业部之间进行转托指定处理流程 　　在上证所系统内进行基金份额转托管的，按照《上海证券交易所全面指定交易制度试行办法》中有关规定办理。 　　二、跨市场转托管申报要素 　　跨市场转托管的证券代码为522***，“转出”对应“卖出”，“转入”对应“买入”。 　　对于转出，价格栏填写转入方的销售人代码，范围1-999元。 　　转托管数量的下限为1份，最高不能超过99,999,999份。 　　三、基金份额在上证所场内系统和场外系统之间进行转托管处理流程 　　（一）账户规定 　　该类转托管只限于在场内上海证券账户和以其为基础在场外系统注册的上海开放式基金账户之间进行。 　　（二）将上证所场内基金份额转托管至场外系统业务处理流程： 　　1、投资者申请将基金份额转出上证所场内系统的，应确保按照中国结算公司《开放式基金登记结算业务指南》相关规定，已在场外基...[查看详细内容..]

中报显示，券商和券商集合理财在二季度大幅增持中小板公司，多数券商都是首次进入上述公司前十大股东名单。 　　中捷股份成为券商投资经理们投入重金的中小板公司之一。兴业证券和券商集合理财中金股票策略重仓持有。 有3家券商和集合理财产品持有久联发展股份，分别为中信理财2号、汉唐证券和东方证券。 东方证券自营和其管理的集合理财产品东方红2号不约而同的成为了苏泊尔的股东。 中天证券和上海证券分别位列横店东磁十大流通股第八位和第十位 国元证券和中信证券则共同看好湘潭电化。 　　中信证券持有新海股份；上海证券持有中航精机；信泰证券持有丽江旅游。

首先，选择正股走势较为明确的备兑权证。 其次，如果正股相同，应选择投资隐含波动率较低的备兑权证。 再次，考虑剩余期限较长的备兑权证。 最后，选择有实力的发行商。