在权证实务中，被广泛用于进行权证定价的是Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ（布莱克－斯科尔斯）模型（以下简称“ＢＳ”模型），该模型在海外的期权、权证市场数十年的发展过程中已经得到了检验，被证实为成熟而有效的。 　　ＢＳ模型是由无风险套利的原则推导得来，其含义就是说如果某个权证的价格偏离了ＢＳ模型所计算的值，就有无风险套利的机会出现，而无风险套利的过程将使得权证的价格回归至ＢＳ模型所计算的理论值。这里有一个理论基础，即权证作为一种金融衍生产品，其完全可以通过持有一定标的证券和债券的形式复制出来，同时也完全可以通过相反的过程来对冲风险。 　　但是，现实市场中的一些不完美因素将使得权证的价格偏离ＢＳ模型计算的理论值，不完美因素主要包括交易不能连续、存在避险成本和交易费用等，这也是国外权证价格通常比以真实波动率计算的ＢＳ值较高的原因。尤其，由于目前内地市场尚不能做空。所以，权证的价格还不能由ＢＳ模型完全决定，尚取决于供求关系，但ＢＳ模型计算的理论价值绝对具有参考意义。

对权证来说，标的证券的波动率是影响其价值的重要因素之一。在其他参数不变的情况下，标的证券价格波动越大，权证的价值也越大。常见的波动率表述有两种：历史波动率和隐含波动率。他们在含义和计算过程的区别如下。 　　历史波动率是使用历史的股价数据计算得到的波动率数值。计算方法为：首先从市场上获得标的证券在固定时间段上的价格（一般是每天的收盘价格或者均价）；然后，对于每个时间段，求出该时间段末的股价与上一时间段末的股价之比的自然对数；然后，求出这些对数值的标准差，再乘以一年中包含的时段数量的平方根，得到的即为历史波动率。许多行情统计软件都会揭示证券的历史波动率，投资者一般不需要自己计算。 　　隐含波动率是把权证的价格代入ＢＳ模型中反算出来的，它反映了投资者对未来标的证券波动率的预期。正常情况下，波动率作为股票的一种属性，不易发生大的变化。但是如果投资者预计未来标的证券的波动率会略微增大或减小，那么就可以在历史波动率的基础上适当增减，作为输入计算器的波动率参数。

大盘于昨日站在5100点之上,市场一片欢喜鼓舞,但我在这里劝大家保持一分冷静,因为市场不利因素也在不断积累,寻找爆发机会 一、政策面不确定因素：加息、提高存款准备金率频率加快 二、业绩推动因素逐渐消失：随市场不断创出新高，个股已透支了今年全年以至于明年的业绩 三、A—H股价差扩大，势必分流资金 四、美国次级债风波冲击尚未结束 五、近两次加息存款利率上升0.27个百分点,贷款利率上升0.18个百分点,存贷利率差缩小0.09个百分点,限制信贷增速过快,对银行股有利空影响 六、近期市场成交量萎缩

权证是具有存续期限的投资品种。在权证的有限生命周期中，有几个重要日期需要投资者格外关注。 　　上市日和到期日。权证的上市日期就是权证在交易所挂牌上市交易的日期，到期日是存续期的最后一天。一般来说，权证条款中权证存续期开始之日也就是权证的上市日。 　　行权日。顾名思义，行权日是指权证的持有者可以按照权证条款向发行人行使相关权利的日期，通常有欧式、美式和百慕大式等。对于欧式权证来说，权证持有者只有在权证的到期日才能行权，所以权证的行权日等同于到期日。美式权证是允许投资者在权证存续期内任何日期都可以行权。百慕大式则介于欧式和美式之间，现在常见的百慕大方式一般是在权证存续期的最后几个交易日行权，比如深发展的两只百慕大权证的行权日期就是在存续期内最后30个交易日。 　　最后交易日。这是一个投资者特别需要关注的日期，权证的交易日并不等同于权证的到期日。在现行的权证管理办法中，权证到期日前第六个交易日即为权证的最后交易日，过了最后交易日，权证停止交易，权证持有者可以行权但不能交易。

投资备兑权证，不仅要判断正股的未来走势，还要考虑权证的引伸波幅、剩余期限、行权比例等多种因素。由于权证的风险源较多，判断权证的风险难度相对较大，我们可以利用一些技术指标对权证的风险进行综合考量，例如溢价率、有效杠杆比率、引伸波幅敏感度、时间价值敏感度等。 　　溢价率是指买入认购（认沽）证以后，如果持有到期，正股需要上涨（下跌）多少幅度，投资者才能盈亏平衡。溢价率越低，投资者持有权证到期保本的可能性就越大，因而权证的风险相对较低。对于负溢价较多的品种，如果投资者看好正股后市，买正股不如买权证划算。 有效杠杆比率是指正股价格变化1％，权证价格变化的百分比。有效杠杆比率较大，说明权证的价格对正股价格变化的敏感度较高。有效杠杆比率是一把“双刃剑”，如果投资者看对方向，投资收益可能成倍放大；然而，如果投资者看错方向，亏损也会成倍增加。 　　引伸波幅是把市场上的权证价格代入权证定价公式（如Black-Scholes公式）当中，反推得到的波动率的数值。引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。引伸波幅敏感度即是指引伸波幅每变化1％，权证价格变化的百分比。引伸波幅加大，即使正股价格保持不变，权证（无论是认购证还是认沽证）价格也会上升。因此，引伸波幅敏感度总是正的。另外，隐含波幅敏感度随着正股价格和剩余期限的变化而变化，权证越趋价外，剩余期限越少，引伸波幅的敏感度也越高。 　　时间价值敏感度用于...[查看详细内容..]

技术分析是指主要依赖图表分析和技术信号分析进行投机决策的方法，依赖于三个基本假设：市场行为包容一切信息；价格以趋势演变；历史会重演。技术分析主要研究市场行为，基本分析则集中考察导致价格变化的供求关系。 　　技术分析在股票和期货市场中运用的差别，主要是两个市场本身的一些基本制度不同造成的。 　　到期期限 　　期货合约都有失效日期，股票则不然。比如股指期货0709合约，表示在2007年9月的第三个星期五到期。在任何时候，同一种资产或商品在市场上都至少同时流通着4种以上到期月份不同的期货合约。有到期期限的特点给长期的价格预测增加了难度，特别是上市时间只有几个月就结束的合约，给基于图表的技术分析增加了不少难度。 　　杠杆效应 　　期货以保证金方式进行交易，使期货交易的盈亏具有杠杆效应。价格不管朝哪个方向只变化一点点，就会影响总的盈亏水平。从技术分析的角度看，杠杆效应使选择入市时机这一步骤在期货市场比在股票市场大为重要。正确地选择入市和出市时机一方面是成败的关键，另一方面也是技术分析面对的一大课题。正因为这样，以技术分析为中心的交易策略才成为期货交易成败攸关、不可或缺的关键。 　　时间区域缩小 　　股市分析喜欢研究更长时间的图表，他们也许想要知道3个月或半年后的市场，期货投资者想知道的则是下周、明天乃至下半天的走势如何，所以期货市场的一些具有即时效用的分析工具，可能是股票投资者闻所未闻，比如移动平均线...[查看详细内容..]

在期货市场中有一句非常著名的格言：“趋势是你的朋友”。通常，投资者顺着趋势方向进行交易的成功率都很高。那么如何才能做到顺势呢？投资者需在交易前判断价格的趋势，其中绘制趋势线是一种非常有效的判断趋势的方法。 　　在绘制趋势线前，投资者应选择合适的时间结构走势图。通常投资者采用日线图和周线图来判断价格长期趋势；60分钟走势图判断当前行情趋势；10分钟或15分钟走势图判断短期趋势方向。然而，由于每个人的交易风格不同，持有头寸的时间长度也不同，很难找到对所有人都使用的时间结构。一般来说，时间结构的选择应是实际交易时间结构的5-12倍。例如，如果投资者实际交易是跟踪5分钟走势图，那么就要在60分钟走势图中判断趋势。 　　选择恰当的时间结构后，就开始绘制趋势线。行情趋势的特点决定了趋势线的画法。在上升趋势过程中，波浪状走势的高点会越来越高，而回档低点都不会跌破前期低点。反之，在下降趋势过程中，波浪状走势的低点将持续下滑，而反弹的高点不会突破前期高点。投资者通过连接上升（下降）趋势的低点（高点），就可得到一条直观的趋势线。 　　趋势线代表着买卖双方力量趋于相等的均衡点。例如，在上升趋势中，当价格远离上升趋势线时，买方持有头寸的意愿就会降低，卖方的力量就会增强。当卖方力量强于买方时，价格就会回落。而当价格跌回至趋势线，趋势线又发挥着一定的支撑作用。 　　在画出趋势线后，还需要绘制趋势通道。趋势通道的画法为：...[查看详细内容..]

开放式基金的认购、申购和赎回 　　认购是指在开放式基金募集期间投资者申请购买基金的行为。基金的认购以书面委托或其他经过认可的方式进行。基金申购是指基金在存续期间投资者向基金管理人提出申请购买基金份额的行为。基金赎回是指投资者通过基金销售机构申请将手中持有的基金份额变现的行为。 　　买卖基金有最低金额限制 　　买卖基金一般是有最低金额限制的。对于大多数开放式基金来说，几乎所有的基金管理公司都规定了起始的最低投资金额，一般为1,000元。而封闭式基金则因为是在交易所挂牌交易，因此受到交易所关于买卖上市证券最低投资数量的限制：每次买卖的最低单位是一手，也就是100份基金份额。 　　如何买卖开放式和封闭式基金 　　购买开放式基金必须先办理开户手续，拥有开放式基金账户，然后才能买卖开放式基金。封闭式基金像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。如果已经有了股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户是可以用于买卖封闭式基金的。但是，反过来看，基金账户却不可以用来买卖股票。 　　基金收益分配（分红）的原则和方式 　　首先需要明确的是，基金收益分配会导致基金份额的净值下降，但对投资者来说，分红后前后的价值是不变的。 　　（1）封闭式基金的收益分配。根据有关法律规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。封闭式基金当年收益应先弥补...[查看详细内容..]

权证交易与股票非常相似，在交易时间、交易机制（竞价方式）等方面都与股票相同。不同之处在于： 　　1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同，权证的价格最小变动单位是0.001元。主要原因是权证的价格可能很低，比如对于价外权证，权证的价格可能只有几分钱，这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大。 　　2、权证价格的涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制，而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的，而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例，标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化，从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。

第一个看点是基金投资收益分布情况。这一数据尽管和投资者投资基金的收益率没有太大关系，因为已实现收益和未实现都可以算成投资收益。但是对于封闭式基金和分红型基金就有所不同，这类基金如果已实现较多收益，就意味着将来有更多收益可以分红。 　　第二个看点是基金经理市场观点。由于基金经理在一般都是在8月中旬写好基金中报的市场观点，投资者可以通过基金经理的观点了解基金投资动向，为未来投资基金或者股票提供一定的信息。 　　第三个看点是基金公司管理人报酬。今年上半年基金公司规模比去年同期增加了数倍，管理费收益增长也会非常迅速，投资者有必要通过自己投资基金的管理人报酬，来了解基金公司的综合实力。 　　第四个看点是券商佣金收入或者是股市交易量。这一指标值得投资者重点关注，通过券商佣金收入或股市交易量可以测算出基金上半年股票换手率数据，这一数据成为衡量基金投资风格的最重要指标之一。股票换手率远远高于平均水平的基金可能因为印花税上调而多付出一些交易成本。 　　第五个看点是基金隐形重仓股情况。在基金二季报中只披露了基金的十大重仓股，而在基金中报中将披露20大重仓股，因此一些没有出现在十大重仓股却出现在20大重仓股的股票被称为基金隐形重仓股，股票投资者可以重点关注基金在这类股票中的投资动向。 　　第六个看点是基金买入卖出股票情况。基金中报中将披露基金买入卖出股票超过基金资产净值2%的所有股票的买卖规模名细，投资者...[查看详细内容..]