应一些朋友的再三要求,我们还是把招行的股东会纪要给大家分享. 时间：2007-6-15 地点：深圳招商大厦五搂 管理层：秦晓董事长（简称秦）、马蔚华行长（简称马）、李浩副行长（简称李）、兰奇董事会秘书（简称兰） 股东大会事项： 股东大会主要讨论2006年公司经营情况以及2006年年度利润分配方案。 管理层和股东交流纪要： 问：公司的利润分配派息率是否偏低？是否考虑送股？公司是否应该象平安一样聘请外籍人士？ 秦：我们目前是25—35%的分红率，我们这样的分红主要是考虑到香港很多人喜欢现金分红。从银行的经营角度分析，我们现在正处于高速发展阶段，我们的净资产要求20%以上的增长，每年要新增网点50-100个，我们的信用卡的发展也需要投入资金。 秦：我们也有外籍人士是我们的董事，比如：周光辉、阎兰都是外籍华人。 问：公司的用人制度是如何建设的？ 秦：我们的人员流动05年的流动率是7%，高管的流动原因主要是：激励机制不够，二是职务的原因。招行提供了一个较好的激励机制，期权、职务升迁等都有好的规定执行办法。另外，行业的规范需要我们去努力，现在的行业竞争有点滥。我们有自己的文化、品牌，我们对于人员流动的现象高度关注，但是，我们并不担心。 马：对于媒体报道的我们的高管流动是事实，但是也有点悲观，银行进入白热化的竞争阶段，外国的法人银行纷纷开始进入中国。招行成为了外行挖人的对象，我们的人员流动没有什么异常的，也是可以预料到的，对于人才的流失...[查看详细内容..]

昨天去参加万科的增发业绩推介会，我一直在犹豫参不参加万科的增发。开会的结束的时候，一个朋友告诉我，他把万科Ａ卖了换成了Ｂ股。开会完了和两个朋友一起聊天，聊了一个小时，其中一个朋友是地主－－－全部是万科。我在跑上市公司经常碰到这样的地主，全仓持有招行、持有茅台、持有五粮液、持有伊利等等。他们的回报都非常惊人。我们不能这样做，我们最少都是三家企业，最多不超过十家。 我们这位持有万科的朋友非常厉害，据说段永平都是在他的影响下买了万科。他首先批评我现在不像价值投资者了；其次，批评我对万科的增发不买是不对的；最后，要我在向但老师学习价值投资。 对于他的观点是，万科增发可以获取套利空间，卖Ａ股买增发的，至少８％的套利空间。对于我对利率的关注是关注了错误方向，价值投资者是要全身心的关注企业。 我也阐述了我的观点，我不想增发，是我不管怎么算万科现在这个价位这个价钱不便宜。现在２０００亿的市值，就算今年净利润６０亿（北京的一个朋友告诉我，她的推算），那么回报率只有３％，一年的定期存款也有３。３％。在这个价位买有点鸡肋。至于估值，我一直认为没有什么用，大家情绪乐观时给出５０－６０倍ＰＥ，悲观时给出１０－２０倍ＰＥ。我不想增发，还有一点我们持有的价位足够便宜，不想抬高持仓成本。再者配的比例太少，对于整体赢利空间没有多大体现，套利没有太大意思。不过最后，我还是接受了他要我参与增发的观点。 对于价值投资，我觉...[查看详细内容..]

最近休假，特别舒服，每天要多睡几个小时。把该写的报告都仍到脑后，回到家陪家人很开心。 我出生在农村，对农村有那么一种特殊的感情。回到老家特别兴奋，看着什么都特别亲切。我不喜欢城市，太多人，太拥挤。我没有去过国外，不过最近我一个朋友已经决定从加拿大回国，不在那里呆了，他们不缺钱，他们不喜欢那里的环境，还是喜欢回到国内，“回来觉得什么都熟悉，都亲切”。 以前农村都是贫穷，脏。现在我觉得很多都在变了。现在可以直接开车到家门口，以前虽然也可以，但是换来的是车被挂坏的代价。好多年都没有在夏天回家了，这次回来，看着到处都是绿色，所有的烦恼都一扫而光。 回到家觉得这几年对家里关心少了，房子也旧了，破了。本来去年就应该把家翻新一下。这次，跟老爸商量，把房子全拆了，按照城市的建造方式，盖一个类似四合院的大农庄。老爸喜欢喝酒，不过，他已经不能喝多了，昨天喝了一点就迷糊了，我跟他说，从今年开始，每年给他带一箱茅台，让他减少喝酒的数量。他瞒着我买了辆摩托车，摩托不安全，尤其他喝酒以后更不安全，我给他建议：去考个驾照，我给你买一辆皮卡。以前经常和老爸顶，现在确实我不能再那样了，因为我也快当爸了。 回到家乡看到一个现象：很多家庭开始象城市一样装热水器和空调，冰箱也已经有了。这我们对中国的消费升级的判断是正确的。另一个现象，就是农村的劳动力都没有了，16岁-40岁的年轻人都去城市了，给城市带来了廉价的劳动力。...[查看详细内容..]

前些天一个朋友发短信让我写一篇文章:如何才能看的足够远.他讲了他的观点,让我一不小心把所有的短信都删掉了.深表歉意.月底又比较忙,所以没有写.这两天休假,好好的补了补觉,今天起来后,想着把这篇文章写完.对于如何能够看的足够远,我希望能够由这个题目来起一个抛砖引玉的作用. 我首先讲讲我自己的观点:1、要看的足够远，需要有正确的世界观和人生观；2、要看的足够远，需要有正确的财富观；3、要看的足够远，需要有知行合一的能力；4、要看的足够远，需要有坚强的忍耐力和坚持到底的毅力；5、要看的足够远，需要永远不断的学习。 正确的世界观和人生观是我们人生职业规划和生活规划的第一步。一个人的定位决定了其个人人生的轨迹。我们要选择积极向上的人生观和世界观。思想的高度会给人生带来不同的做事方式和方法。人生观和世界观也是在人生的运行轨迹中不断的修正和强化。小学的课文中就有很多类似的伟人的文章，比如周总理的“为中华之崛起而读书”。 正确的财富观可以让我们摆脱做钱的奴隶，在目前的中国没有战争，物质财富成为了衡量一个人的能力的标准，物质财富的攫取需要依靠正当的手段采用合法的方法去获取。君子爱财取之有道，在历史的长河中我们可以发现，依靠权利和非道义的敛财方法，最终会付出惨痛的代价。走阳光路获取阳光财富。当一个人没有钱的时候想赚钱，当有钱的时候就觉得钱不重要了，这时想的更多的是如何实现自己的人生梦想。 很多人想法很多，选择也很多，...[查看详细内容..]

今天中午一个朋友告诉我,他已经实现了在家办公.听完非常羡慕,我老是在想啥时候我也能够实现在家办公就好了. 今天恰好也看到了阿里巴巴将赴港融资10亿美金.前几天一个朋友告诉我他准备去香港买100万,想终身珍藏. 互联网从1995年全球开始,虽然只有13年时间,可是互联网正在改变着我们的生活方式和生活习惯.我们从现金消费开始逐步转向了刷卡消费,我们的购买习惯从现场购买逐步转向网上购买.互联网催生了许多新兴的行业,也加速淘汰了一些传统的赢利模式的行业. 互联网的发展是否会导致强势制造业越来越强势,原有的流通领域的盈利模式会发生改变? 时时我会想,十年后我们的生活是什么样的,是不是家家都装有可视电话,我们的手机都有摄象传输功能,我们的商务会议都可以虚拟的会议场景. 我不太喜欢在办公室办公,什么时候我能真的实现家庭办公多好啊. 翟敬勇 附注: 希望每个人都发挥自己的想象力,为我们描绘一个未来的世界(互联网的世界)

今天中午和一个朋友聊天，他给我讲起了前几天和某大型基金公司的董事长的谈话，这位董事长刚刚从国外回来，证监会组织他们去国外参观学习，拜访了很多大型的国外基金公司也走访了商学院等机构。最后，得出了一个结论：要想有好的回报，就必须“长期持有最优秀的企业”。 我这位朋友最后感叹，历史证明，“长期持有最优秀的企业”是投资的基石，其他的都是干扰自己让自己错失良机的。我告诉他，要想长期持有那就必须明白什么是投资的基石，投资的基石就是企业，我们必须要搞懂我们投资的企业。在中国也好，在国外也好，要想让自己睡的踏实，必须要清楚你投资企业的前景和盈利能力。 时间是优秀企业的朋友，时间也是投资优秀企业股权的资本家的朋友（我们投资股权其实就是资本家）。在我们身边有很多持有优秀企业获得丰厚回报的朋友。可是我们也看到太多的希望一夜暴富和想赚快钱的人，违背自然规律的人，最后都要付出相应的代价。 中国的经济发展如此迅猛，给予了我们的财富快速增值的机会。今天看国家统计局调整2006年的GDP的增速为11.1％。这说明我们国家的经济在继续快速增长。在中国将会有很多的优秀企业进入我们的投资视野。我们根本就停不下来，必须加快寻找、研究优秀的企业。 优秀的企业就是财富增长的基石，我们对企业了解的深浅决定了我们的财富的多寡。希望有朋友把优秀的企业介绍给我们，让我们一起来研究，一起交流。 ...[查看详细内容..]

晚上收到但老师的一条短信“以世界的眼光看行业，以婴儿的眼光看世界”。我觉得我的阅历还不够，思想不够成熟。希望大家能够一起来思考一下我们未来的世界是什么样的。我们的投资应该如何去考虑。 希望听到一些有见地的思考，也希望有远见的朋友和我进行EMAIL和电话交流。