2007年12月01日 中国经营报 记者：巢新蕊 　　继中国中铁（601390）以“先A后H”模式启动全球发售计划后，内地第三大保险集团太平洋保险也将采用相同模式发行上市。同时有消息称，中国证监会不再批准A+H同步上市的个案，而是倡导先A后H。以前主要是先H后A，后来变成A+H，现在成了先A后H，有观点认为，内地企业先A后H的上市模式不仅是新的尝试，更有可能成为日后内地企业两地上市的趋势。 　　加大A股流通供给 　　《中国经营报》：以前主要是先H后A，后来变成A+H，现在成了先A后H，你觉得先A后H股票发行模式的实行，是一种偶然性尝试还是代表着我国股票发行制度改革的必然趋势？ 　　华生：我认为是必然的。市场今年年中以来估值过高的主要原因在于供求不平衡。供求失衡推高股价，一遇风浪必然下跌，从而造成市场波动和投资风险。因此在股改完成后，证券市场面临三个重大改革，首要的就是股票发行制度的改革。这对中国证券市场资金供求关系和其走向有重大的影响。 　　从制度层面上看，目前股票发行方式下，投资者认购基本上是资本为王，谁有钱谁就可以认购到。这种方式已显示出一系列的消极影响，它进一步加剧了人们财产性收入不均等，加剧了普通投资者的投资风险。以中石油为例，中石油是中国最好、也是最赚钱的企业之一，但其在A股发行的新股占总股本的比例太小，仅有2.18%，导致一般人都很难认购到，普通投资者只能到二级市场高价购入。社会上巨额资金为了追逐无风险收...[查看详细内容..]

2007年12月01日 中国经营报 记者：巢新蕊 　　继中国中铁（601390）以“先A后H”模式启动全球发售计划后，内地第三大保险集团太平洋保险也将采用相同模式发行上市。同时有消息称，中国证监会不再批准A+H同步上市的个案，而是倡导先A后H。以前主要是先H后A，后来变成A+H，现在成了先A后H，有观点认为，内地企业先A后H的上市模式不仅是新的尝试，更有可能成为日后内地企业两地上市的趋势。 　　加大A股流通供给 　　《中国经营报》：以前主要是先H后A，后来变成A+H，现在成了先A后H，你觉得先A后H股票发行模式的实行，是一种偶然性尝试还是代表着我国股票发行制度改革的必然趋势？ 　　华生：我认为是必然的。市场今年年中以来估值过高的主要原因在于供求不平衡。供求失衡推高股价，一遇风浪必然下跌，从而造成市场波动和投资风险。因此在股改完成后，证券市场面临三个重大改革，首要的就是股票发行制度的改革。这对中国证券市场资金供求关系和其走向有重大的影响。 　　从制度层面上看，目前股票发行方式下，投资者认购基本上是资本为王，谁有钱谁就可以认购到。这种方式已显示出一系列的消极影响，它进一步加剧了人们财产性收入不均等，加剧了普通投资者的投资风险。以中石油为例，中石油是中国最好、也是最赚钱的企业之一，但其在A股发行的新股占总股本的比例太小，仅有2.18%，导致一般人都很难认购到，普通投资者只能到二级市场高价购入。社会上巨额资金为了追逐无风险收...[查看详细内容..]

　　 2007年11月06日 新京报 记者：赵侠 华生认为，股改有助于推动企业整体上市，但具体法规仍有欠缺 　　- 专家访谈 　　自2003年到2007年，四年间我国证券市场先后推进了券商综合治理、股权分置改革等重大工作。与此同时股指也从1000点附近上扬至6000点，如何正确看待证券市场的变化，本报请华生燕京华侨大学校长、著名经济学家华生一一解读。 　　新京报：从2004年8月开始，监管层对风险券商采取“关、停、并、转”等措施，31家券商被风险处置，104家券商恢复生机。你认为在券商治理过程中存在哪些不足？现阶段券商的发展中有哪些问题有待改进？ 　　华生：总体看来，三年券商综合治理整顿的成效很大。以前，券商行业存在挪用客户保证金、投资实业等现象，这些问题都存在巨大的金融风险。经过治理整顿后，现在客户保证金由第三方存管，对券商的投资范围也进行了明确的规定，这消除了最基本的隐患。 　　但是，券商营业收入过分依赖传统业务的格局并没有发生改变，创新型业务在营业收入中的比重还有待提高。创新业务包括的内容很多，比如衍生产品、融资融券、直接股权投资等，由于国内券商要从事创新业务必须经过监管层审批，这就会把时间拉长，最关键的是要管理层鼓励券商进行创新才行。 　　新京报：2005年5月股改正式启动，目前股改已进入尾声，你认为股改的成效如何？有不少公司的股改和资产注入、整体上市结合在一起，导致股票飙升，但上市公司的经营状况并没有...[查看详细内容..]