"交通银行目前到期的产品还没有出现大量'零收益'、'负收益'的情况。投资行为必然有亏有盈，如果兑付的时间正好落到下行阶段，那就无法保证产品不出现'零收益'、'负收益'。没有谁能保证每个理财产品都能达到预期最好收益。"针对近来颇有争议的银行理财产品"零收益"甚至亏损现象，交通银行个人金融部副总经理刘立志说。　　话虽如此，但"零收益"背后，到底隐藏着哪些问题？对今后的银行理财市场会产生哪些影响？为避免重蹈覆辙，监管部门、银行、投资者应当如何扮演好自己的角色？　　银行应该正确对待舆论批评　　《中国经营报》：如何看待目前银行理财产品集中出现的"零收益"、"负收益"现象以及由此引发的争议？这种现象反映出哪些问题？　　郭田勇：亏损应该说是意料之中。理财产品的本质是一种投资，投资就会有风险。从客观情况来说，这些现象的出现，一是与国际金融市场出现大幅超预期波动有关。美国次级债危机爆发后，境外金融市场整体逆转，QDII产品全线崩溃；其次，这也与银行投资能力以及投资人员的实战经验欠缺有关。在理财热潮推动下，银行发行了大量直接与股市挂钩的产品，但银行在投资人才和投资经验方面的储备都不足。　　殷剑峰：目前这个市场主要面临的问题首先是信息不透明，最重要的是资产不透明和结构不透明，前者主要在信贷类理财产品中出现较多，如所涉及的贷款企业的具体情况等，中资银行问题主要是前者。而外资...[查看详细内容..]

国内投资者投资美国股市的大门已经打开。银监会7日宣布，已与美国证监会就中国商业银行代客境外理财业务监管合作达成协议，投资者今后可直接委托境内商业银行代理投资美国股市及美国证监会认可的公募基金。 　　据了解，目前商业银行代客境外理财业务的投资范围已经扩展到中国香港、英国、新加坡和日本。不过受境外市场不确定性和人民币升值预期的影响，目前发行的产品绝大多数仍投资于中国香港。 　　早在去年6月和12月举行的中美战略经济对话，双方就已开始酝酿中国内地资金投资美国股市。由于美国次贷危机恶化，监管部门一直在等待合适的推出时机。 　　“本次与美国证监会达成的合作协议，将给中国银行业境外理财产品提供一个最为重要的投资渠道。”中央财经大学教授郭田勇介绍，作为全球最大的资本市场，美国资本市场具有很好的流动性，纽交所和纳斯达克无论是在主板还是创业板的发展都很均衡，给机构投资者留有较大的投资余地。而最为关键的是，美国市场对上市公司的监管非常到位，单个企业出现造假或信息披露不实的情况罕见，因此非系统性风险较低。 　　但郭田勇也表示，目前美国股市在次贷危机的影响下方向不明，如果境内机构或普通投资者抱着“抄底”的心态参与其中，能否获利还很难保证。更为重要的是，由于美元持续贬值，投资者将人民币兑换成美元后投资美国股市，还将承担较大的汇率风险。 　　而对于这个新的投资标的，某国内商业银行负责人表...[查看详细内容..]

近期，国内银行系理财产品遭遇“零收益”事件，结构性理财产品在设计开发环节也暴露出不少问题，并引发了一系列的争论。其中既包括风控体系暂不完善的中资银行，也涉及到一向被认为风险管理水平较高的外资银行，可见银行理财产品零收益或负收益现象已经不是偶然事件。我们认为，在争论之余，还应以平静的心态去剖析“零收益”事件后面的深层次原因，并提出有效解决方案。 目前国内理财产品按照客户获取收益方式的不同，可分为保证收益理财产品和非保证收益理财产品。其中，保证收益理财产品，是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，银行承担由此产生的投资风险。而非保证收益理财产品又可分为保本浮动收益理财产品和非保本浮动收益理财产品，前者是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品；非保本浮动收益理财产品是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财产品。根据以上定义以及结合目前银行理财产品零收益或负收益现状可以看出，这部分遭受危机的银行理财产品是非保证收益理财产品。 此次银行系理财产品零收益或负收益危机有其正常因素或者说客观因素在里面，当然也有一些来自包括银行自身在内的非正常因素。首先，从这些产品类型来看，由于这些产品属于非保证收益理财产品，也就是说商业银行对投资者购买这款理财产...[查看详细内容..]

英国伦敦和美国纽约等主要外汇市场传出人民币将再度重估汇率，以抑制通货膨胀的消息。中国人民银行一名官员表示不予评论；中央财经大学教授郭田勇认为，人民币不可能一次性大幅升值。 　　香港「文汇报」报道，传言中有关人民币重估汇率的提案细节还不清楚，但有消息称，中国政府最早将於今天公布。 　　被问到外汇市场有关人民币重估汇率的传言是否属实时，人行官员表示，「我们对此不予评论。」 　　报道说，二零零五年七月中国曾将人民币一次升值百分之二点一，改革汇率形成机制，其后有关人民币再度重估汇率的传闻一直不绝於耳。尤其近一段时间，中国通货膨胀形势日趋严峻，部分专家也呼吁以人民币升值化解通膨。 　　郭田勇认为，人民币升值可以调整外贸顺差过大的进出口结构，在一定程度上消除流动性过剩的形成机制，产生抑制通膨的作用。不过，如果人民币大幅升值，将对出口型企业产生巨大杀伤力，直接导致出口产品价格刚性上涨，出口增速急剧下降。 　　他表示，在内需不足的现实下，中国无法消化人民币大幅升值导致的出口下降部分，可能导致经济成长出现滑坡，通货膨胀转化为通货紧缩，危害国民经济健康发展。 　　郭田勇说，人民币升值的渐进性原则非常重要，人民币不可能一次性大幅升值，否则可能导致中国经济失控，丧失货币调控主动权。 　　市场人士表示，人民币重估汇率的传闻最早由纽约和伦敦等离岸交易中心传出，而非传统上消息较灵通的中国市场，显示传言背后有...[查看详细内容..]

3月11日，为避免次债危机的深度蔓延，欧美主要国家央行联合采取了救市措施，随即欧美股市出现反弹，略微恢复了一丝生气。无独有偶，近期国内股市也一直处于下跌之中，沪指在13日击穿4000点心理防线，重回一年前“5·30”的起点。仿佛从大梦中刚刚苏醒的投资者，发出焦虑的疑问：我们的救市行动在哪里？ 然而，笔者认为当前对待救市切勿东施效颦，而需剔除表象、探究问题的根本，并提出更有效的治理方法，。 次级债危机导致市场投资者信心不足，欧美金融市场陷入“流动性陷阱”。而我们知道，欧美发达经济体资本市场的“财富效应”对其消费有着重大的影响，而消费对其经济增长的贡献率在80%左右，也就是说只要其欧美资本市场出现低迷，则会大大影响其消费资金的来源，进而引发其经济衰退。同时，欧美股票市场是其企业融资的重要场所，如果发生低迷也同样会减少企业的融资额进而影响企业的正常投资活动，进一步加速其经济衰退的步伐。欧美股票市场的“风向标”作用对其市场经济主体的活动有着很大的指示作用，如果其股票市场出现低迷，那么就会使得实体经济领域产生悲观的预期。因此，这次欧美央行联合救市可谓项庄舞剑，名义上针对其股市，真正目的在于恢复市场主体的信心以避免经济衰退。 然而，中国内地所处的宏观环境背景与欧美大相径庭。首先，中国经济发展强劲，GDP增长速度连续五年超过10%，即便在外部环境趋于恶化的2008年，中国经...[查看详细内容..]

在信贷紧缩的调控要求下，银行业金融机构过去依赖于存贷差获取利润的做法正逐渐发生变化，综合经营也被摆在了更加突出的位置。而为应对新趋势，银、证、保三个监管部门设立了联席会议机制，为综合经营形式下的分业监管协调机制建立了良好的基础。今后，综合经营与分业监管的模式是否仍将继续保持？中国证券网特别邀请了中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇与网友就此话题进行探讨。 　　主持人:本报两会报道组 　　 　　主持人：近年来，金融业综合经营的趋势越来越明显，您认为其条件是否已经成熟？ 　　郭田勇：确实，这几年银行、保险等正在越来越向综合的方向不断进行渗透，从国际上来看金融业的综合经营也是大势所趋，所以我们应该创造条件尽快推动金融业综合经营。 　　但是刚才你说是否已经成熟，其实这个成熟与不成熟都是相对的概念，我们只能说现在我们进行综合经营的条件相对以前来说确实变得越来越好了，但不能说它已经完全成熟。这里面还有几个方面的标准要看：第一点是金融机构在经营中能够做到产权明晰，自律能力强，这是很重要的，如果金融机构自律能力不够，它会趁这个机会盲目扩大，这样就会酝酿问题；第二点，法制需要完备；第三点，金融监管要有力。 　　主持人：发达国家的金融业经历过先综合后分业再综合的发展路径，这给中国金融业的综合经营带来什么样的启示？ 　　郭田勇：尽管现在从业务层面上，包括机构层面上，我们现在综合经营的进程有所加快，但是整个...[查看详细内容..]

《南方都市报》（下称“南都”）：银行理财产品目前出现的问题是市场原因还是监管原因？　　郭田勇（下称郭）：前面已经说过，从银监会的角度来说对于银行内部具体业务的监管并不是其主要的职责，银行理财产品目前出现的问题主要是市场的原因。主要有两方面，一是银行本身对于理财产品的重视程度和掌握程度，不排除有一些银行在没有操作经验的情况下推出相关的产品；二是投资者的原因，因为理财产品从根本上来说是投资品，因此投资者在没有风险防范意识下盲目投资，其也应该承当相应的风险。当然这两方面并不是孤立起来看，理财产品在渗透到居民日常生活的过程中必然有一个磨合期，这也是所有市场都会有的情况。目前的办法我认为一是要加强银行在专业度和职业素质的水平，其次是推动理财意识和理财知识的普及，三是建立完善的规章制度以应对可能出现的纠纷和赔偿请求。　　南都：为何允许报备制？等于是扩大范围，是否银监会在控制信贷的情况下要保证银行盈利的考虑？　　郭：我个人认为这是银监会简化流程的考虑，因为从2007年的情况来看银行类理财产品在量的增长上非常迅速，各大银行总共发了几千只理财产品，而如果每一只都要经银监会流程审批那工作量可想而知，这对银行而言也意味着不必要的时间成本，所以下放这块的权限我觉得是自然的事情。此外经过几年的发展，各大银行对于理财产品的运作也逐渐形成一些固定的模式和经验，银监会应该是在考虑了这一因素之后才决定放手...[查看详细内容..]

外资行个贷将步步为营 　　专访中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇 　　《华夏时报》：外资银行为什么进入和看重国内的个贷市场,这与国内外的环境有什么关系？ 　　郭田勇：一方面，个人房贷本来就是一块很大的市场，风险小，回报高。 　　另一方面，从宏观角度讲，外资银行之所以积极性很高，认为这是个很大的商机，主要是基于其对中国楼市的预期，对房价走势的乐观的判断，随着发展中国家富裕人口的增多，住房需求是个金矿。 　　至于国际因素，人民币升值，外资银行的资产需求越来越旺盛，随着国外人到中国买房的增多，购房需求的增大，这也是值得考虑的。 　　《华夏时报》：目前外资银行个贷还相应份额不足,那什么时候外资银行的个贷业务会有明显增长,与中资银行产生分庭抗礼的局面？ 　　郭田勇：外资银行进入中国才不久，要想与中资银行在个贷业务上形成分庭抗礼的局面尚需很长时间，因为在短期内，外资银行在网点数量方面的差距很难有实质性的改观，要想在客户数量上与中资银行抗衡，确实需要很长时间。 　　但在局部领域，如高端市场，作为以盈利为目的的机构，外资银行将有限的资源集中于优质的高端客户，通过掌握20%的高端客户来获取80%的银行业利润，已经有足够的实力与中资银行抗衡。 　　《华夏时报》：那么在这种情况下，2008年中资银行的个贷会不会在外资的侵蚀下出现更大幅度的萎缩？目前市场份额上是一个什么样的比例情况？ 　　郭田勇：首先，外资银行的进...[查看详细内容..]

政策一朝开闸，市场热情涌动。 随着中国银监会和中国保监会签署《关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》，银保混业经营开始提速。银行、保险愿作“一家人”的混业欲望从未如此强烈。 在这过程中，银行与保险何以做到“一家人一条心”？如何更好地发挥资本纽带捆绑后产生的协同效应？合作过程中，又有哪些风险难题将考验金融业这两驾马车？在新的竞合格局下，国内的监管政策又该如何应对这种变化？这些是市场人士最为关心的问题。 为此，本报特约四位专家分别从各自的角度，对上述问题进行深入探讨。 主持人： 黄蕾 苗燕 嘉宾： 中国建设银行研究部总经理郭世坤 中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇 安永会计师事务所金融全球合伙人吴志强 对外经贸大学保险学院副教授、博士徐高林 　　比例与试点之猜想 上海证券报：虽然银行与保险互相参股的细则尚未出台，但据各位预计，银行投资保险公司的比例是否会控制在一定比例内？ 郭世坤：事实上，银行过去在涉足基金、租赁、信托时，对参股、独资都有尝试。银行系的基金公司多数是独资的，但银行系的租赁公司有合资、参股、独资等多种形式。所以，在入股保险公司这个问题上，从对监管水平的信心角度来看，我认为参股、独资两种方式都可以考虑。如果谨慎一些，可以进行一定比例地限制，先试点，再进一步完善。 不过，对银...[查看详细内容..]

业内人士和行业专家普遍认为，今年个人按揭贷款将保持增长的惯性，但增幅将小于去年。资产质量仍将维持基本稳定状态，不会出现资产恶化情况。 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇预计，今年个人房贷可能在前期有一个回落，然后保持一个较为平稳的增长速度。 一些银行在竞争中偏向业务规模的增长而放松对借款人真实还款能力的审查，这些银行在房价调整阶段可能将承担较差资产质量的压力。 现阶段有必要在个人住房贷款领域给予商业银行更大的政策灵活性，比如认可个人住房的投资和理财功能，允许个人住房衍生的转按揭、理财等需求。 央行公布的第四季度《货币政策执行报告》显示，去年商业性房地产贷款持续增长，但第四季度增速已明显减缓。其中，个人新增住房贷款1596亿元，仅为上季度的60%。在货币政策由稳健转向从紧后，随着房地产市场的转冷，个人新增住房贷款增速减缓说明了什么？一向被誉为商业银行优质资产的个人住房按揭贷款是否会有不良增多势头的出现？在新的市场环境下，今年个人按揭贷款将出现怎样的变化？业内人士和行业专家普遍认为，今年个人按揭贷款将保持增长的惯性，但增幅将小于去年。资产质量仍将维持基本稳定状态，不会出现资产恶化情况。 诸多因素致使增速减缓 综合各方面专家分析，去年四季度个人新增住房贷款增速减缓主要由以下原因造成： 第一，随着“二套房”政策的提出，其中规定“第二套房”贷款的...[查看详细内容..]