高PE时期长期持有的仓位成本很重要，A股大盘基本上60倍PE是个让人无法再安心的估值，持有到这一步，适度的权变、灵活控制仓位成本是必要的。 最近很多朋友问是否调整到位，还有别的一些问题，一起探讨。是否调整到位，这个问题我没有主意，做波段收益我无法回答。5次加息，利率对大盘的影响好象地球吸引力，对大盘重心有往下的拉力。 无法猜清楚政策的不确定性。因为掌控政策的高层自己也承认，股市十几年，高层缺乏经验，他们很多事情自己都不知道，我们就更猜不到了。此次大调整从长远大局着眼是有益的，长期投资的人，我们需要一个符合企业增长率的股市，否则直冲万点大关，110倍PE，不到奥运会股市可能就得趴下，奥运股市低迷，社会情绪低落，不符合08年高层奥运和谐。 我们不猜这些，回到生意的本质，生意最讲究成本盘算。单从股票估值来讲，下半年除了小规模的战术调整资产配置比例，我的确不知道高估值的市场还有哪些东西，物有所值可以买，前文反复提过买入和持有是两种概念。 关于有色 今年一季中国对美国出口同比增幅达20.4%，二季度下降到15.6%，三季度更降为12.4%。一个明显的标志，今年7月份美次贷危机爆发，中国对美国的出口也出现了大幅回落。美国经济可能歇上一段，需求放缓，最近有色金属价格大幅度下滑，基本面变了，长期持有的有色企业是该考虑要动一动，减些仓了。 年初有色这块30%配置实际上是为09年配置的三、五年种子，配置资金全部来自于前期利润，考虑不指望07、0...[查看详细内容..]

目前个人就是持有。 自530以来，总值当然也跟着跌，最高跌去20%多。几年一路就这么上来的，涨跌的的情况太多了。尤其对于一些负成本的股票，年年创新高的股票，持有没什么，无非又涨了，又跌了。做股票，你得离帐户金钱远一点，股票大多数情况下涨涨跌跌，那些数字很无聊。 为什么这些数字是无聊的呢？领悟这个简单的事可能不容易。 这里也只简单解释一下，持有过程中涨涨跌跌的数字，不过是市场上成千上万人的心理心电图，贪婪和恐惧的心电图，仅此而已，您要被这些红绿数字牵着走，就着了它的道。说这个图是无聊的，因为这些红绿数字和企业经营运行赚钱半点关系也没有，不知道这样说，您是否理解。真正赚大钱的人，您会经常听到，我基本上不关注大盘，就是这个简单道理。你买了真正的好企业，睡几年大觉都比看什么盘强无数倍。 做生意，大多数人是没眼光的，盘面红绿数字正是大多数人的看法，所以高抛低吸，怎么从这些没眼光的数字中赚到大钱，9次对了，1次错了，就得吐出来。做股票赚大钱的正是赚钱的好企业给你的，所以持有。 那么您会问，盘面红绿数字真的和企业一点关系都没有吗？有，主要是企业经营出现了变化，当然还有其它非常重大的宏观经济政策变化。企业纯利润在下滑，增长率在停滞，那这个数字就是你判断卖出的时候。最终，这些数字只在您买入点、卖出点才有用。预测股市，是个滑稽的事情，巫师们做这个事，那是他们吃饭的家伙，...[查看详细内容..]

　 如果用1.55万亿人民币兑换2000亿美金，为国家投资公司准备。 起码在目前人民币升值阶段我非常质疑它的合理以及IQ。 1、以人民币目前年升值5%算，用升值的钱购买贬值的资产，国外生意还没做呢，意味一年先损失100亿美金。 2、国内需要钱的地方太多了，医疗、教育、弱势群体、环保、希望工程、失学儿童......这些地方很需要钱的。我们的医疗、教育投入占GDP比例不如GDP6000亿的印度，而且还不如很多非洲国家，这是让人腾的升起情绪的事情。 3、看看外汇投资公司做的第一笔买卖 黑石股价跌破发行价 2007年06月29日 08:18 中国证券报 美国私人巨头黑石集团(Blackstone Group)股价自上周五在纽约证交所挂牌首日飙升后，日前已跌至每股31美元的招股价格之下。27日该股股价继续震荡下行，跌0.83美元至29.92美元，跌幅2.7%，但该股股价仍略高于中国国家外汇投资公司30亿美元投资的每股29.61美元的购买价。 4、观A股发展16年，所做所为之，包括近期的印花税半夜事件，智囊团外行人居多。这些外行可能想着念国外的经能赚钱，黑石发行价一出世，欣喜之情洋溢在各大头条，我们看了只好默然，证券市场的盈亏短期股价涨跌是不能说明什么问题的。 5、国内的外行专家智囊团们，姑且不说他们有几个在证券市场真正的摸爬滚打过，大约都是些赵括。实际战场上，证券的钱真的是非常不好赚的，这取决与操作的人，如果他们买巴菲的Berkshire股票，我没...[查看详细内容..]

苏宁电器 说说苏宁,A股的神话，它不是成龙大哥和极品美眉金喜善演绎的，神话的主角是张近东。 04年上市29.88开盘，至07年，复权价涨了30倍，千元大股，唯此股耳。多年忙于传统生意，生生错过了苏宁。07年才开始建仓，5%仓位，待重仓券商股增长率停滞，再增仓它。是的，我看好它。 一、厂商私恨苏宁、国美 苏宁、国美与厂家的博弈，几乎掌握了话语权。厂商们私下很愤恨，指国美、苏宁为商业流氓，我们从这里说起。店面是租的，样品是厂家的，里面的柜台由企业自己装修，还要缴纳占地费，促销员由厂家培训、管理支付佣金，你说，他们还有什么？ 他们只剩下物流管理。对于构成零售店利润重要贡献的返利，生厂商们更是气不打一处来：月返、季返、年返、过节费、促销费、进场费、展台费、广告费、淡季奖励、工程奖励、价格补贴，能想到的名堂，他们都想到了，有些费用根本不打招呼，直接扣！ 从供应商的角度来看，心里很矛盾，一方面，希望零售商全部接手销售业务，大幅度削减销售费用。但事情却相反，零售商扩张越快，对供应商造成的成本却越高。开一个新店，就要求赞助、设柜台、派销售员。 格力清场事件是厂商间对抗的最明显案例。苏宁、国美们最大的风险在哪？国美电器营销总经理李俊涛一边打着哈哈，一边说，第一要准确评估开店地的消费能力，其次算准盈亏平衡点。一位苏宁高管表示，最大的风险首先来自内部管理。如果管理到位，经营就没有问题。 国美控制权牢牢抓在黄光裕的手上。国美上市...[查看详细内容..]

呵呵，罗杰斯这个来自华尔街的美国老作手，每次看着他的出演，心里一笑。 和索罗斯是前搭档，索擅长直觉判断，罗正是计算数据的好手。 老美财富500强和中国规模以上的工业，成长性比较，总纯利与GDP的参数比较，我们可以得出A股好过道琼斯。 他对A股的看好和节奏把握，相当准确。每次出演，都能直觉之他的数据分析能力是很好的。 下面总结下他的演出： （这个美国老滑头，看A股是相当准的，但人似乎不那么厚道，巴老、老芒格做不出他的表演事儿，所以他也没他们赚的多）。 1月27央台请来专访。要了解罗杰斯“转型”的动作有多大，不妨先看看。 1、1月27日：“现在中国每天有50000个新的股票账户开户……这实际是市场在泡沫阶段人们采取的行动，当市场处在这样的歇斯底里的状态的时候，人们必须非常小心……我看到过很多危险的迹象，这就是一个危险的迹象，我对中国的前情非常乐观和兴奋，但是我现在就可以告诉你，市场不应该是这样的。” （各位接着看他下面的表演...）　　 2、2月7日，股市还处于“歇斯底里的状态”， 他在澳大利亚悉尼接受访问评论中国股市时说：“目前中国股市尚称不上是成形的泡沫，但股价的确太高...我还想进点货...”。 （几天工夫，同样是这个股市却变成了“称不上是成形的泡沫”。林园讲罗127谈泡沫，要...[查看详细内容..]