新的一年又来临。去年如各位在2.5元买入南方航空，今年9月21日见30元，升幅12倍；去年如各位在5.5元买入广船国际，今年10月份最高见102元，升幅19倍。2008年怎么找到“金种子”呢？上述例子告诉各位，在12个月内获利100%或以上完全可能，方法在于选股及严守止损不止赢（直到获利股票由最高价回落15-20%为止）。在11月指数的回落潮中，不少科技股已上升30%；各位如果在今年11月份将搜索目标转向科技股，早已可以唱 Christmas Carol（圣诞赞歌）。到了明年末科技股可以带来多少回报，无法事前预测，但科技股是少数不受次按危机及宏观调控影响的投资项目。 任何股价都不会直线上升，上升路径一定是曲折线条，例如 浪2 回落是浪1 升幅的 1/3-1/2；浪3 再升；浪4 回落浪3 升幅的1/3-1/2；浪5 上升完毕后还会获利回吐。跌市往往是 A、B、C，即 A浪下跌，B浪反弹 A浪跌幅的 1/3-1/2，然后再出现下跌浪C，因此不要在下跌浪A 便入市，应在浪C 完成后才入市。 展望2008年市场肯定大幅波动，相信美联储仍会减息两次或以上，明年年中利率极有可能见3.5%，由此可见中国货币政策的压力。2008年可继续避开与次按及宏调有关的行业以及国企、红筹股，持有内需股和科技股。

全球股市今年10月起纷纷回落，不少投资者担心进入熊市。Gavekal Research 认为，出现熊市背后的理由是政策制定者犯错，例如1988年和1989年上半年日本滥发货币，1989年下半年至1990年上半年又将实际利率推得太高，形成楼市股市泡沫膨胀后爆破。今年美国10年期债券市场利率由5.25%回落至3.8%，长期利率下降显示经济信心的下降，标普500指数上升轨失守，明年的确有出现熊市的压力。至于只是象1994年那样的 Mid-cycle slowdown（中期调整）还是衰退，便要看政策制定者怎样回应市场了。 国内基金经理经验不足，往往在繁荣高点展望更繁荣的未来，在下跌低谷展望更黑暗的前途，令市场波动十分大。例如2003年国内压抑购车需求，2004年放宽时，需求一下子都走出来，令上海汽车股价一度见8.4元。到2005年购车潮减少，汽车股无法兑现预期纯利的目标，股价一泻千里，上海汽车在2005年便跌至2.6元。 2000年两个南非人将手中可口可乐股份卖掉，创立 Hansen Natural 公司售卖天然果汁；今天他们在2000年售出的可口可乐股份仍跌价10%，而他们的公司市值却上升94倍！互联网普及、经济全球化，一家公司产品或服务只要受欢迎，股价随时上升100倍。年轻人应找寻属于自己的财富，而非墨守成规。 以史为镜，找寻明日大赢家，乃历史辩证法之“金融炼金术”投资哲学！

许多人都想成为短线高手，在今年8月至今的股市波动中，又有多少短线手能真正赚到钱呢？短线操作并非如想象中容易，很多问题要先问问自己能否做到。一、事前有没有止损策略？二、面对止损时你是否面不改色？三、是否能够保持仅是小额短线？即只动用全部资金的十分之一做短线，才容易做到平常心；如押上全部资金，患得患失的心情将令你做错很多决定。四、生活习惯，如你是否有足够时间看五六只股票，有没有太贪心而看100只股票的走势？五、是否能做到不理会每天上落，只留意那些较大的波动？六、是否有预设目标，还是一切随市场上落而定？七、有没有失眠？八、能否不听新闻股评？九、能否过巴菲特的生活？不吸烟、不饮酒、没有夜生活，最大娱乐是看各公司报告。十、能否不关心金钱？根据Mark Douglas的研究，成功的超级“短线高手”的目的不是赚钱，而是获取在操盘过程中的无穷乐趣。

美国着火（America is on fire）！美国政府正在努力救火，只是水龙头有限，结果只能制造大量的Deep V（每次股市大幅回落救火队就出动，又令大幅回落的市场出现反弹）。伯南克扮演圣诞老人，希望减少信贷萎缩压力，但伯南克这个圣诞老人还挺穷，送的礼物挺不好意思拿出手，例如只减息0.25%，另透过贴现窗借出有限的资金。不象格老2001年在“9。11”之后供应大量资金甚至出现泛滥，最后金融机构开始乱借。 A股至今仍太贵，当流动性问题渐渐解决，A股进一步下调20%机会十分大（虽然10月16日起已下调超过20%）。至于H股，现在市盈率33倍，也是偏贵，有赖QDII支持。如国内资金减少流港，港股略为下调也很合理。以市场预测纯利计，今年A股市盈率仍高达40倍；假如明年纯利上升30%，A股仍有下调空间。何况A股总市值近30万亿人民币，是中国今年GDP的115%；如加入香港上市H股及红筹股，股票总市值是今年中国GDP的160%，上述情况可以坚持多久呢？A股市值是资产净值的6倍（2005年最低潮是2倍），现在A股比H股溢价50%（去年初是零溢价）。明年港股直通车开行后，不排除重返A、H股零溢价时代。至于是A股回落去消除溢价或是H股上升去消除溢价，便无法预测；也有可能A股回落30%、H股上升20%去消除溢价。 目前国内投资经理占一半以上只有二年经验，从未经历过熊市，1/3更只有一年经验，第一次经历10月17日起指数下跌超过20%。上一次熊市由2001年6月开始，2005年7月结束，跌幅超过50%。国内金融业员工...[查看详细内容..]

为什么要用牛眼投资法去选二线股？因为每年都有不少股份跑赢大市许多，如你放弃选股，只看大市方向，代表你并没有用心分析个别股份；再者上述股份可通过很古老的基础分析法发掘出来，过去巴菲特可以，你都可以；三是这些股份一旦被发掘出来，股价往往一年内可上升100%甚至1000%。这类股份起步初期公司还是很小，但充满革新精神。例如Nutri System公司不是协助大家减肥，而是在准备一餐之前，以十分有营养但吃不胖的东西先填饱你的肚子，令人减少吃垃圾食物；该公司股价2005至2006年一共上升2124%！再以苹果为例，1983至2005年整整22年都没有大作为，但过去两年股价上升180%，可见iPod等创新概念的威力。 追随趋势，选股不炒市，追求一年有100%回报并非不可能。各位尝试在二线股中寻找10只阁下认为有机会在明年上升100%的项目，任何一只亏损15-20%便止蚀，然后将资金投入其它9只......如此类推。利用汰弱留强，找寻明年会上升100%或以上的二线股。如10只二线股都需止损离场，你10万元投资还剩8-8.5万元（损失不大）；如有5只跑出，回报率该有多大？因为很多时候个别股份的升幅甚至超过100%！没有人保证你一定成功，不过如果连尝试的勇气都没有，便不好羡慕别人。 好多分析员抗拒牛眼投资法，觉得二线股很危险，因为一旦失去增长动力，股价又会急跌，认为普通散户怎么能跑赢大市？也有人认为这么做太投机了。对于我巴索而言，不做功课去买股票才是投机，做足功课才买股票是“保守投资者...[查看详细内容..]

一、“泡沫”是一个中性名词，不代表看好或看淡。任何行业都存在泡沫，没有泡沫就象一潭死水，不会有人注意。没泡沫的啤酒不好喝，没泡沫的股市不好玩。泡沫一如人，有产生期、成长期、膨胀期及暴破期，作为投资者应在泡沫产生期加入，成长期持有，膨胀期获利回吐，然后加入另一产生期。泡沫不同于泡泡，泡泡只有一个，越吹越大，一旦暴破人死楼塌；泡沫由大量细小的泡泡组成，此起彼落，一切看阁下的分析判断能力。 二、投资不是买便宜的公司，所谓“便宜无好货，好货不便宜”，而是买被大机构忽略的二线股。当这些二线股业务进入“拐点”（例如转亏为盈或纯利进入高增长期），前景秀丽；最出色的二线股是几年后可列入指数成分股的股份，不过，这类二线股不容易事前找到。不追随大众，以中长线角度去找寻企业（而非其股票），把自己视为该企业小股东而非投机客，是投资成功的必要策略。 以上述角度思考问题，2008年可看好的项目是内需股和高科技股，如何以合理价格吸纳内需股和高科技股，则是一门学问。　

市场评论： 金融地产权重再起，重现熊市抱团战术。主力机构凭自身优势聚焦大盘蓝筹经济“晴雨表”，借国家战略之势“挟天子而令诸侯”，“金融大鳄”索罗斯的‘反射性原理’高级表现形式（即：市场预期会影响基本面，买高卖得更高）在这里被发挥得淋漓尽致。非传统操作得到非传统利润，新生事物战胜了旧市场，中石油国内路演“暴棚”，市场看高“上市价”至50元，巴菲特大呼卖早了。在多数人仍不能接受市场“二八”现象之时，少数者已完美演绎了一场成功投资。 中国梦未完，冲个“泡泡浴”。

今日市场思考： 机构重仓股全线领跌，市场看低至5000点。人民币升值加速，以人民币计价的股票资产暴跌，谁在忽悠谁？这不由我想起“20/80”投资规律，即投资市场只有20%的人赚钱，80%的人是亏钱的。关键是这20%的人究竟都在干什么？有一个经典方法，在买入一只股票前，如告诉你从明天起，股市将关闭五年不交易，你还敢买吗？当然，这种方法比较极端。我想说的是，你不能做 Public Thinking(大众化思维)的受害者，如你的思维与群众一致，那就要小心自己也犯了狂燥症。投资之道从洞察力（Insight）开始，而非人炒也炒（向上炒和向下炒），学会“旁观”市场，透过表象看本质，只有实事求是者才能看清一切。

新投资时代： 过去投资要研究资产净值、市盈率、利率等，新一代投资更加注重企业大变身及（Explosiveidea）概念，如中移动在过去两年成功吸纳超过1.5亿新用户，由于移动电话营运成本不会因用户增减而变化，新增用户收入大部分变成企业纯利，支持股价上升2.5倍（H股）。最近上市的阿里巴巴300倍市盈率更是（Explosiveidea）概念成功例子；在国外则有Google及Apple。在股票市场上，企业纯利增长率是一切，而非资产净值。未来财富主要来自新概念（Innovation）及解决难题的方案（Problem solutiot）。互联网1990年代的高潮在2000年3月结束，引发2000年3月至2002年10月的大熊市。上一次互联网超级大牛市结束至今已达七年，今天高速宽带已成为互联网标准，渐渐取代过去很慢及较昂贵的拔号服务。信号标准以IEEE 802.16的“WiMAX”标准取代“有线宽频”，进入真正互联网革命时代，只要建立一个WiMAX收发站，便可覆盖30公里地区，手机、手提电脑或PDA无论在何处均可无线上网，部分高科技股未来可能上升5倍、10倍甚至20倍。换言之，另一场高科技大牛市早已形成，渐渐进入高速上升周期，令互联网、电视、手机、手提电脑或PDA等进入另一个新领域。相信部分高科技股未来升幅甚至连现在的国企蓝筹升幅也自叹不如。宁买当头起，莫买当头跌。今时今日高科技股是“当头起”，国企蓝筹是当头跌。几年前乔布斯重返苹果后推出 iPod，从此改变了听音乐的习惯，令苹果股价上升几十倍......IEEE 802.16面世，相信...[查看详细内容..]

后市展望： 今日全球股市全线反弹，涨幅首推中国A股。不过，A股“老牛”已“犁田”一大段日子，而“熊”似乎才刚刚睡醒，现在它正精力充沛，到处找人来咬。除非你把头埋入沙堆，不然你应该知道市场有许多麻烦事，如美圆不断失去价值、油价升至新高、中东局势令人担忧等，国内如通涨、加息、流动性“水龙头”拧紧且“四处”漏水等等。过去五年世界经济繁荣建基于美圆低利率及宽松货币政策，今年美国出现次按危机，代表上述情况结束，一连串影响将由美国扩散到全球，恐怕仍会进一步转坏。（好事不出门，坏事传千里）当然，任何升市都有下跌股，任何跌市也有明星之花。找寻明日之星的企业去投资是2008年的投资策略，估计在高科技板块中出现，如网络、生物科技，信息技术，航天军工，创业板等，此类股份在今时今日市场高位站得好硬。