许多人还对牛市抱有希望，认为股市不久就会重新向上，重新站上4000点、5000点、6000点，以至8000点、10000点。但是，我要对这些人说“这一轮牛市已去”， 股市重新向上，重新站上4000点、5000点、6000点，以至8000点、10000点，那将是若干年以后的事情。 我这样说不是信口开河，而是有根据的： 去年的6000点是怎么上去的？那是成千万、成千万的人冲进股市几乎一直不停地下买单给买起来的，可是，如今还有成千万、成千万的人往股市里冲吗？如果没有了，那又怎么可能重上6000点呢？关键的问题是，这两年往股市里冲的这一拨人已经“死”掉了（沪深股市每一轮熊市都要“死”一拨人），这些人“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，所以不要再指望他们过一段时间会再进股市，再往股市里投钱，他们中的绝大部分人现在就等着解套，而一旦解套，他们甚至这一辈子都不会再进股市，再往股市里投钱了。如此一来，又能指望谁再把股市重新推上去呢？根据我的经验，只能等到下一代人成长起来，等到下一拨“初生牛犊不怕虎”、“不知天高地厚”的人再往股市里冲的时候下一轮牛市才会出现，从而再把股市重新推上去。 再有，在6000点上方出逃的机构必须在底部把筹码捡回来才会往上拉，而他们在底部捡筹码将是一个漫长的过程，因为没有谁套牢了会轻易割肉，所以要套牢盘在底部割肉，把筹码捡回来必然是一个漫长的过程，不耗上个几年，套牢盘是不会割肉的。这就是沪深股市历来“牛短熊长”的原因。所以不要指望熊...[查看详细内容..]

4月20日晚间，证监会紧急发布实施《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称4.20意见），规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。对此，许多人称之为“救市”行动，认为可以起到稳定市场信心、缓解市场资金面压力的作用，认为是一项重大利好。但是，本人的看法却完全相反。 必须看到，证监会4.20意见是严重违反市场经济所必须遵循的契约精神的。因为，我们知道，根据股改时的约定，非流通股股东在支付了相应的对价并完成了当初承诺的锁定期后，均获得可以自由转让的流通权。然而，证监会4.20意见却对非流通股股东所获得的这一自由转让的流通权做出了限制。这是什么行为？这是一种毁约行为，这是一种不讲诚信的行为，这是一种破坏市场经济正常运行、破坏市场交易正常进行的行为。尤其是政府机构做出这种行为，其后果将是极其严重的。 现在，没有及早减持的大小非算是连肠子都悔青了。他们会由此得出什么教训呢？那就是：在中国，朝令很可能夕改，所以到手的利益必须尽早落袋为安；长期投资可不保险，政府的法规随时都会改变，从而使投资收益大打折扣甚至化为乌有。而那些未在证监会4.20意见限制范围内的小非会产生什么想法呢？那只能是：赶紧减持，说不定政府哪天就限制到我的头上来了。这就难怪证监会4.20意见出台后小非居多的股票跌的尤其惨烈。 综上所述可见...[查看详细内容..]

今日下午近14时，大盘在跌破3000点后出现了一波比较有力度的反弹。这是短线资金和新基金所为。短线资金想利用超跌反弹做一把短线，而一直等待时机建仓的新基金也开始进场建仓。那么，散户是否也该进场了呢？我的回答是否定的。 散户一般不是短线高手，他们现在买入只是想通过补仓来摊低持仓成本，以便在大盘涨到不太高的点位时就可以回本，然后好解套出局，所以他们一旦买入是会持有相当一段时间的，这样，如果他们现在买入，可能在一两天内会涨，但过不了几天就会由于大盘的继续下挫而使补仓的资金也被套牢。因此，散户一定要等到底部走出来，均线系统呈多头排列之后再补仓。而现在大盘明显仍处于下降通道中，连走平的迹象都没有，所以，散户千万不可轻举妄动。 那么，大盘是否会在3000点附近构筑底部呢？本人认为，可能性很小。截止到昨天，沪市的平均市盈率仍高达35倍，而2008年上市公司的业绩同比将会下降现在已经是可以完全肯定的了，这样，2008的动态市盈率将会更高。而如此之高的市盈率对像巴菲特这样的长期投资者来说是毫无吸引力的，而只要像他那样的长期投资者不进场买股，大盘就不可能见底。所以，散户朋友一定要耐得住性子，等待最佳建仓时机的到来。本人认为，最佳的建仓时机是在平均市盈率降低到20倍以下的时候，而对应的大盘点位大概在2000点以下。当然，也有可能大盘不到这个点位就筑底成功，所以要走一步看一步，但是，从今后几年有巨量的大小非解禁这一点来看，大盘...[查看详细内容..]

昨日政府救市举措的出台使大盘仅出现了一个小时的反弹，这种状况对多头是沉重一击，因此今日又有一些多头翻空，因而开盘后大盘就出现了一波快速下跌。目前，多头部队已经军心大乱，他们目前唯一的心理支撑就是3000点了。但是，3000点目前实际上已成一道不堪一击的防线，一旦跌破，多头将完全失去抵抗力，大盘将出现加速赶底的走势。

中国证监会于昨日晚间正式发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非减持做出了限制，并自发布之日起施行。证监会此时出台这一举措无疑是想“救市”，但是，在我看来，其结果很可能适得其反，只不过是再制造一次股市的大起大落而已。 股市运行自有其规律：股价高了，自然就会跌，谁想扛也扛不住；股价低了，自然就会涨，谁想压也压不住，所以，如果管理层明智的话，就应该在任何时候都不要试图干预股市，而干预只能使管理层陷于越来越被动的局面。 当然，从目前的形势来看，如果管理层不救市，会遭受很大的社会舆论压力，但是，作为管理层，应该站的高、看的远，必须从长远利益和根本利益出发，必须始终坚持建立和完善社会主义市场经济、建立和完善中国股市的根本原则，不能轻易为社会舆论所左右。 如今的局面在沪深股市的历史上已经出现过许多次了，在许多老股民看来，这种局面是很正常的，没有什么可奇怪的，按说政府也应该像他们一样有应对这种局面的经验了，但是，从这一次出台救市措施来看，政府的经验仍显不足。希望政府能通过这一次总结出更多的经验教训，以利将来应对只要沪深股市存在就必将还会不断出现的熊市局面。

近来，有人预测a股市场将会跌到1800点。本来，我对这一观点感到将信将疑，但是，在今天看到有所谓经济学家在呼吁政府暂停大小非减持的消息之后，我深深感到，大盘跌到1800点是非常有可能的。 为什么这么说呢？这是因为，这些人越是呼吁限制甚至暂停大小非减持，大小非就会越是迫不及待地加紧减持，如此一来，股市岂有不加速下跌之理？所以，呼吁限制甚至暂停大小非减持实际上是在弄巧成拙、适得其反。 有个典故叫做“围魏救赵”，讲的是战国时齐国派兵去救援遭魏国军队围攻的赵国，其采用的策略不是直奔赵国去与魏军正面交锋，与之硬拼，而是去攻打内部空虚的魏国国都。结果，魏军不得不从赵国撤军，回救本国。齐军在其回撤中途予以截击，魏军几乎全军覆没。在我看来，要求暂停大小非减持，就如同齐军直奔赵国去与魏军正面交锋，与之硬拼，最终未必能战胜魏军。难道就不能脑子灵活一点，想出个“围魏救赵”的策略来解决大小非减持的问题吗？

自从去年10月a股市场走熊以来，有一种说法有意无意地误导了中小股民，使他们一直满怀希望和信心地拿着股票不放，一直没有采取止损行动，以致最终陷入了深度套牢，蒙受巨大的财富损失和精神折磨的境地。由于一些名人要人也多次表示这种说法，这就更是使中小股民深受其害。这种说法就是：在我国经济持续高速增长的大背景下，牛市的格局不会改变。然而，“实践是检验真理的唯一标准”，半年来的a股市场走势已经充分证明，这种说法是完全错误的。 这种说法错在了哪里呢？这种说法的根本错误就在于认为经济基本面是影响股市走势的唯一因素，认为经济向好股市就一定向好。然而，实际上，影响股市走势的因素是极其复杂的，而经济基本面只是其中的一个因素，尤其是对像a股市场这样的新兴加转轨的市场来说，经济基本面甚至只是其中的一个不太重要的因素。 自2005年6月以来，a股市场上涨了500%多，而这期间我国的国民经济增长了多少呢？按每年增长10%计算，两年多最多不会超过30%，显然，这两年多弥漫a股市场的恶炒爆炒之风使得这个市场大大透支了未来许多年的经济增长业绩，而这就埋下了a股市场暴跌的巨大隐患。这样，即使在今后几年里我国经济继续高速增长，也无法阻挡很快就会到来的a股市场的暴跌。显然，我们必须看到，对于a股市场来说，恶炒爆炒之风这一因素对其走势的影响要远远大于经济基本面这一因素。如果我们能认识到这一点，那就不会简单、幼稚地以为经济向好股市就一定向好了。 再...[查看详细内容..]

盯盘的股民这几天会发现，盘面中经常出现成千手甚至上万的巨量买单，这显然是机构所为。这些机构为什么要这样做呢？他们这样做是想吸引跟风盘跟进，从而达到推高股价和指数的目的。但是，正如大家所看到的，这些机构却遭到屡试屡败的结局：除了解放了上档的套牢盘和获利盘以外，股价很快就被打回了原位，甚至还创了新低。而这种结局是注定了的：散户已被深度套牢，已没有资金再跟风了，而其他机构可没有散户那么好忽悠，他们是绝对不会跟风的。 必须指出，这些机构之所以要以巨量买单扫货，是因为他们在前两年的大牛市中采用这种手法是屡战屡胜：当时，只要他们的巨量买单一发力，跟风盘就立即跟进，股价和指数就立即一飞冲天，这些机构就想不大赚特赚都难。然而，这些机构却是智商并不高的死心眼，竟然头脑发昏到了熊市还想来这一套，结果是落的个解放了别人，套牢了自己。 本人要奉劝这些机构：如果你们真的认为目前的股价已经偏低，那么就老老实实地在底部耐心挂单吸筹，而不要再拉高买货，否则，你们会死的很惨，因为有股谚道：“多头不死，跌势不止”，你们拉高就是“多头不死”的表现，这样跌势还会止吗？跌势不止，你们岂不就会死的很惨吗？ 提醒各位套牢的博友：一定要等到底部真正走出来，均线呈多头排列之后再补仓。这样做，虽然买不到最低价，但是一旦买入，股价继续往上走的概率就会大的多。

股市大跌，股民亏损巨大，纷纷要求政府救市。然而，政府的救市措施却一直未见出台，于是，有人就指责政府不厚道。 这一指责是否恰当呢？我们先来看看政府救市会有什么样的结果。目前，政府所能采取的重大救市措施无非就是两个：一是宣布限制大小非出售解禁股，二是宣布限制上市公司再融资。而根据沪深股市以往的经验，一旦政府出台这两大措施，大盘当天将会以涨停或接近涨停开盘，并且出现巨量换手，然后第二天大盘在稍微冲高之后就会开始漫长的绵绵阴跌。那么，这种结果究竟对谁厚道了呢？显然，对目前亏损10%以内的人厚道了，因为他们可以保本出局了，另外对目前亏损10%以上但愿意以减亏10%认赔出局的人厚道了。但是，对于当天以涨停价买入股票的人呢？ 另外，更为重要的是，如果政府宣布限制大小非出售解禁股，那就是违反了股权分置改革时流通股股东与非流通股股东订立的合同约定，而这种违约行为是对市场经济基本规则的严重破坏，因而将会对市场经济的正常运行产生严重的后果。如果政府宣布限制上市公司再融资，那么政府是否也可以宣布限制投资者再投资呢？如果政府对投融资横加限制，这还叫市场经济吗？显然，如果政府救市，那就是对中国市场经济体制的建立和完善不厚道，那就是对中国经济的正常运行不厚道。 参与股市的人必须清楚，股市本身就是一个风险巨大的地方，不能进来只享受大笔赚钱的狂喜，而不承受巨额亏损的痛苦。如果一遭受巨额亏损，就希望政府来救，那就说...[查看详细内容..]

近几天，不断见到媒体上有a股目前已进入估值合理区间的说法。对此说法，本人不能苟同。 认为a股目前已进入估值合理区间的理由主要有以下两点： 一、a股股指已经几近腰斩。这条理由实在不值一驳。当年纳斯达克从5000点跌下来，如果说腰斩了就具有投资价值了，那就意味着跌到2500点就可以买入了，可是，我们知道，纳斯达克最后跌到了1000点，即使到如今也没有涨回到2500点。再有，当年日经指数涨到了40000点，如果说腰斩了就具有投资价值了，那就意味着跌到20000点就可以买入了，可是，即使到如今日经指数才只涨回到13000点。显然，根据指数腰斩就得出估值合理的结论是不足信的。 二、a股的平均市盈率已降到三四十倍，作为新兴市场，这样的市盈率已经合理。新兴市场的市盈率凭什么要高估？据说是新兴市场发展快，具有成长性。对此，本人不否认。但是，我们还应当看到新兴市场的高风险性。比如，新兴市场的上市公司治理不规范，往往被大股东和内部人一手控制，而股东大会只具有形式上的最高权力，上市公司给股民分红“铁公鸡拔毛”，而向股民圈钱则“狮子大开口”；再比如，新兴市场不健全，有着成熟市场所没有的诸如大小非解禁之类的巨大问题；还比如，新兴市场监管不到位，大资金操纵市场和个股盛行，因而投资具有更大风险，等等，等等。显然，如果从这些方面来看，新兴市场的市盈率不但不能高估，而且应该低估。 退一步说，在目前这种上市公司给股民分红“铁公鸡拔毛”的情况下，即...[查看详细内容..]