股市“周循环忧虑”会抵消市场风险意识 最近，投资者误读政策的说法多起来了，上周末央行吴晓灵副行长再次出面解释，央行货币政策不是直接针对股市楼市的。每周官员出来解释宏观政策变动不是针对某某市场，已经持续一个多月了，这在近几年是一种极为罕见的现象。 尤其是特别国债的发行，至今还有官员仍在解释特别国债不会影响股市。官员轮番出面解释宏观政策含义，旨在告诉人们投资者误读政策的说法是成立的。不过《中华工商时报》上周发表一篇题为《股市调控误区：微观管理疏漏导致宏观动作过激 》的文章，对“误读说”提供了另一种思路，市场自身存在的问题没有解决，宏观政策力度再大效果必定大打折扣；同时也有学者认为目前宏观调整过于频繁，微观治理不足。据此看来微观市场与宏观一定是在政策时点或者力度与需求上不太协调了。尽管一些货币和财政政策出发点不是针对股市，但是靠流动性支撑的股市不受到影响也是极小的概率。 用“误读”来解释股市“周循环忧虑症”——每到周末市场传言就陡增，直接影响投资行为的改变股市下跌，是一种最简单的推理。可事情往往不那么简单，因为任何一项政策都是在一定客观环境下出台的，笔者认为我们不可忽视以下几点环境因素。一是今年由于股市很热，一季度A股新增开户数高达478万户，银行储蓄开始了大搬家，于是提示风险的文章和言论频出，在五月份投资者已经感到了很大的压力；二是今年是亚洲金融危机十周年，在这样的背景下中国股市...[查看详细内容..]

民企业融资难的话题不绝于耳，最近天津市市长戴相龙因开办渤海产业投资基金，感同身受为民企解难支招儿，民企“要充分利用资本市场”。 对于民企融资问题人们目光多放在间接融资银行贷款方面，而且民企发展也多依靠政策性资源，戴相龙的呼吁则从另一个角度提供了一个让民企思考的更深层面的问题。从目前的政策环境看，国家支持非公经济发展的36条细则即将出台，民企进入更多过去被国企垄断的产业路径也将打开，在这种情况下我国的民企重要的是需进行内省，也就是反思民营经济在中国经济大环境下，是不是一定要游离在资本市场之外，只盯着银行贷款一条融资路，有在好的优势或有很好的产品也不愿与社会资源共同做大做强？ 这个问题其实是困扰我国民营经济很长时间的老问题，笔者曾经与不少民营企业家接触过，他们身上具有很强的创业和创新能力，拼打天下时的确也毫不畏惧。但是，一旦谈到下一步发展上市融资，很多人都三缄其口，有的人还明确表示自己有如此好的产品，有这么好的利润们没有必要与别人去分享。所以，民企融资长期靠亲朋好友，或企业间互相拆借，最多也就是守着银行贷款，真正利用资本市场的还是少数。 按照企业发展的一般规律，上市不上市向谁融资，或者向不向社会融资完全是企业的自主行为。只是我国民营经济目前正面临能不能与我国产业发展实现对接的大问题，况且借助资本市场的力量，也是现代企业发展最为成功的路径。就拿已经进入中国的世界500强企业来说，他们几乎都...[查看详细内容..]

近来有关股市的言论很多,而且有的言论很重,几乎都是关系到市场中长期发展稳定的大问题,譬如已经上调的印花税,譬如正在热议后被否定的资本利得税,又有消息说资本利得税最终还是要开征的.股市是什么?用通俗的话来说是一个关乎人们信心问题的市场,虽然它有自身的运行规律,但是投资人的行为心态对于股市的影响,迄今就像一道世界性数学难题,无解!正因为如此,任何消息哪怕一个不失的传言也会导致股市的波动.况且最近政府官员们否定与肯定都是一些关系市场大事的政策措施.就拿资本利得税来说,征与不征,何时征对于一个国家一定不是简单的应急措施.既然认为资本利得税一定要征,对于其可行性研究肯定也不是临时动议.按照经济界人士提供的资料,资本利得税既然不是资本市场必然的产物,有的国家征收,有的国家不征收,有的国家征收后又取消了(华生),那么中国何时征收,征不征收都是未知数,或者是未定因素.还有一点值得注意就是按照中国资本市场的恢复发展时间看,是不是已经水到渠成需要动用各种税收或高调税收的手段进行调解的时候了,也值得研究.任何事物的发展都有一个循序渐进的过程,在这个过程中会出现无数个爆发快进的点,但是之后可能会进入一个长时间的低潮,而后再会螺旋式上升.近来人们似乎对于事物发展的一般规律已经忘却,不管还有多久才能够达到目的,都直奔最深刻的主题而去.股市需要稳定发展,一定是国家经济持续发展的需要.所以我们在信息发布和披露上,尤其是关系到市场波动与否的大问题上,也应...[查看详细内容..]

经济是不是在由快变热，上周五证监会出面提示股市风险，给出了一个温和的答案，再继续争论目前经济的冷热问题有些不识时务了。股市周一的表现是新措施的读本，再做过多的解读显然多余。 不过，是不是单一的调控方式就能完全解决经济中的问题，笔者并以为还不可以。那些过剩的流动性怎么办？没有完全调整到位的结构性矛盾还存在怎么办？百姓投资出路问题又怎么解决？目前还尚属棘手的这些问题，我们依然面临做出选择和回答。 在一周以前“华尔街日报”刊登文章说中国的股市声音"嘈杂"，评论认为噪音太多，的确如此从今年初开始，舆论就十分偏爱股市，说好话的说泡沫的、说估值高了说大牛市降临的都有，如果说说法陈杂，逻辑混乱也不为过，这也是中国文化特色，只做不说过于寂寞，以致巧言善辩各自推陈出新，观点看法五花八门。到底还是那些早就预言股市泡沫者，如今更加找到自信了，毕竟中国股市没有能在温和的环境下继续冲向高位。不过笔者以为是不是单单泡沫引发的此轮行情，还有待实践的检验。 毕竟此一时彼一时，现在的中国经济不同于过去，人们可以完全按照自己的意志去安排各种计划，在经济总量不断增加的同时，人们对于财富的认识越来越实际，不在是远景而是改善生存的途径。年初的时候藏富于民的呼声甚高，以往宏观经济给定的框架，是否能够容纳十三亿人致富的冲动，财富增长的速度，从现在的结果来看我们并没有完全准备好。……

尽管很多官员在不同的场合都表述，由于去年宏观政策频频出台，涉及很多重要行业，2007年重要的是观其执行情况。但是事实上我们刚刚进入新年，市场的变化就令人惊诧不已。由此很多经济界人士出言，调控难度还在增加，2007年更加考验我们对于开放经济的驾驭能力。 刚刚踏进2007年，北京的房地产市场就爆出惊人消息，五环以外的房子每平米已达8000元。其实生活在北京的人都知道，这是一条已经迟到的消息，2006年下半年北京五环以外的一些小区房价就已经摸高七八千元了，年底有的房价已达万元以上。不过见诸报端的这条消息，至少告诉人们宏观调控的效果值得监测。随之而来的股市上涨，开年就创下历史新高，投资者欢欣鼓舞，新股民积极入市，有报道称贷款炒股已经变相死灰复燃。 能够迅速分流金融流动性过剩的两大市场，新年新气象表现不俗，不过对于如此快的市场变化，不少人开始忧心忡忡。如今在经济学界已有明显相佐的意见在评价以上两个重要市场。一种意见认为，目前两大市场活跃，虽然表现形式不同，但是实质一样是因为中国资产对全球资金产生了浓厚的吸引力，热钱纷纷往这里赶，外来投资者最感兴趣的两大市场，也是房地产和股市。用经济学的术语说就是，中国资产价格随着中国经济发展，正在增值。加上连续几年的熊市，国内投资者缺乏分享经济高速增长的渠道，如今出现的银行储蓄搬家当属正常。 还有一种意见认为，我们这两大市场正在积累泡沫，有的经济界人士...[查看详细内容..]