在我的印象中，“经济商誉”这个概念，是巴菲特的独特发明。因为在我们这儿，比较流行的说法是企业的知名度或者企业的信誉。那么，企业的知名度或企业的信誉，能否和企业的“经济商誉”同日而语？非也。 　　按照巴菲特的说法，只有具有持续竞争优势的企业才是超级明星企业。而这些超级明星企业的持续竞争优势，体现在其财务报表上的最明显特征是：拥有历史悠久的、影响力巨大的无形资产，对有形资产需求相对较少，能够产生远远超过产业平均水平的投资回报率。这种超额盈利的资本化价值就是“经济商誉”。 　　“能够产生远远超过产业平均水平的投资回报率”，有没有具体的指标可以衡量？有。巴菲特的秘诀是看两个指标：一是股东权益回报率，二是账面价值增长率。 　　巴菲特说的“有较高股东权益回报率”的超级明星企业，在我们这儿有没有？我想，肯定有；但不多。倘若放低一点标准，寻找一些给股东发放红利超过从证券市场筹资的上市公司，并把它们列入“投资视野”，倒还是能够找到的。手头就有现成的例子。比如，上市后每股派现累计最多的上市公司佛山照明。这家公司在给股东回报方面，坚持以现金分红为主，累计派现在两市1000多家上市公司中独树一帜。再比如，申能股份。目前该公司每一年度都实施分红派息，分红总额累计已达到54.5亿元，超过了历年通过证券市场近32亿元的融资总量。这两家公司给股东的分红超过了公司从证券市场的“筹资”，至少说明，公司已经“取得较高的营业...[查看详细内容..]

继去年提出“绿色信贷”并在全国铺开后，今年上半年国家环保总局联合证监会、保监会等部门推出两项新的环境经济政策——绿色证券、绿色保险。如此之行，信贷、证券、保险基本上涵盖了企业筹集资金的所有渠道。 　　“绿色证券”，我认为应该是2008年在证券市场叫响的一个口号。绿色信贷是环保总局、人民银行、银监会三部门为了遏制高耗能高污染产业的盲目扩张，于2007年7月30日联合提出的一项全新的信贷政策，其本质在于正确处理金融业与可持续发展的关系。其主要表现形式为：为生态保护、生态建设和绿色产业融资，构建新的金融体系和完善金融工具。那么，作为国民经济“晴雨表”的资本市场，在正确处理金融业与可持续发展的关系上，更应该率先垂范。“绿色证券”的“先行”，是题中应有之义。 　　实施“绿色证券”，首要的是建立和完善制止高耗能、高污染企业通过证券市场融资和再融资的体制与机制。应通过立法明确证券发行上市保荐机构的相关责任，并设立问责机制。一旦相关机构违规，就必须做到有法可依，有法必依；同时，环保部门在公布绿色信贷黑名单企业的同时，也应为环境违法项目提供融资和再融资的保荐机构一同公布于众，接受公众的监督。与此同时，则要求保荐人强化对环保理念的认同感，建立环保与证券两部门间的信息沟通机制。国内券商应借鉴国外做法，使保荐人逐步熟悉国际“绿色证券”模式；在建立信息沟通机制方面，环保部门要及时发布企业环境的违法信息，同时，券商、...[查看详细内容..]