看是没啥看的了，就闲聊遐想吧。 周杰伦的歌里面歌词很棒，那种略显异样的文采和带有历史沧桑感的人文情调我看着很新鲜。 一向以来就有台湾地区是汉文化的“后花园”之说。是说“前院”几经战乱，坛坛罐罐都打破了，留下的东西有限，反而是后花园里的东西当初虽非荣耀门庭之作，但现如今却是宝贵的很了。 “后花园”的特点之一是极重传承，讲国学，讲家学，讲经史子集，讲文由人传经脉最重，学有先后尊师重道。隐隐然让人看到了汉文化原本的一张面目。 俺生也不早不晚，碰巧灌了一脑子由农民起义和地主老财组成的中国历史，当初的印象是历史上一共只有两个人：造反的陈胜和害人的刘文彩，再后来发现这两个人不一定存在过，于是不得不零敲碎打地拼凑一些有关历史的真实片断。 “前院文化”很有个性，比如喜欢否定历史，以辱骂先人为乐事，喜欢把开山鼻祖级的巨擘拉出来揪斗，把孔圣人的画像砸碎听响儿，喜欢对五四运动前的文化视而不见，有时干脆喜欢重写历史（历史居然能重写真是人定胜天哪不服不行）。 如果忽视传承甚至反对传承，如果否定先祖甚至辱骂先祖，如果漠视历史甚至窜改历史，那么，也就不会有文化的传递和延续，也就说不定会不会还有未来，而且麻烦的是未来按惯例会否定现在。 联想到投资，没有了延续的概念，传承的概念，家族的理念，也就没有了长期的策略，也就没有了长期投资的基础。都是为了今天而疯炒，自然不会为明天而投资。 话没说完全，不知...[查看详细内容..]

聪明人多，做投资的人聪明的更多，看看华尔街上混的哪个不是精英？离钱近的地方聪明人多就像草密的地方羊多一样符合情理。 不只是智慧多，更多情况下是流行智慧多，比如美国的“漂亮50”热，1987年的“程序交易”热，世纪之交遍布全球的网络投资热，2004年国内的“五朵金花”热，招行转债时的批判热，去年5。30之前的“ST热”（当时一位专业人士斩钉截铁地对我说“ST赚钱就是快”类似ST板块广告语），现在的流行智慧是“批平安融资”热，不骂两句平安再融资你都不好意思和人谈投资。 当然还有不断见诸报端的惊人之语。比如“再融资市值损失相当于几百次雪灾”等。照这样下去，任何一次市场波动都可以换算成某一次灾难并将罪恶之冠巧妙地戴到法律未能认定的人头上去。还好手下留情，没再换算成能建多少个三峡和南水北调，否则越发把人按坐在被告席上不能动弹了（强行把虚拟市值换算成实际损失这一关键细节已被莫名忽略）。 关于投资文化也是。 先是“房地产暴跌在即”预言惊人，后有“某某战争”空前火爆，再有就是破三千点的预测惊世骇俗，顺风顺势空空如也绝对流行智慧当之无愧。一次和朋友吃饭，连我四个人，居然有两人同时从包里掏出“战争”书来大加推荐。俺的原则是有学问呢就写书，没学问呢就看书，只要生活还过得去，为他人前程和子孙后代计，万不能“编著”书。俺没有细研究过，‘编著’这种东抄西抄的垃圾手段在版权法上是否有法律和道德的双重瑕疵?后来见到胡祖六...[查看详细内容..]

下跌的日子肯定难熬，呵呵，所以想起时间的话题。 假定有A、B、C三家公司，A公司前景很差，B公司前景一般，C公司前景很好。三个人分别买入了三家公司，此后会有两种情况，一是行情好了，这种情况俺就不往下说了，因为现在行情并不好；二是行情不好了，大家一起下跌都在亏钱，而且到某一时候为止大家亏的钱几乎一样多谁也不用笑话谁，甚至C公司亏得多一点。 然后会发生什么呢？ A公司的投资者肯定会难过，而且可能会最难过，如果他有足够理智的话。因为股市长久看来一定会给一家公司合理定价，我们姑且把这叫做“最终审判日原理”，它是股市赖以存在的根本原理之一，并与股市共存亡。前景最差的公司必定得到最差的定价，时间早晚而已。这就像难以逃脱的最终审判一样必定到来。如果现在它还没有体现出那种最差的定价，那么，时间每向后推迟一天，那最终审判来临的可能性就越大。时间是A公司的不可战胜的敌手！在和时间的竞赛中A公司和它的投资者必定输掉。（如果谁足够幸运在高点卖掉了它那么这个推理就是讲给买入的那个人） B公司的投资者也不会好过到哪里去，B公司的前景决定了他不大可能超过行业增长很多，如果时间够长的话，它只能拿到市场增长的平均值。它的投资者也只能如此。接下来可能有两种情况，大盘好它就好，大盘差它就差。虽然时间再延长但它的胜负都各占百分之五十。（暂且这样假定因为未来市场谁也无法预测） C公司的投资者不一样了。它持有一家前景好...[查看详细内容..]

谁都想要巴菲特的结果，很少有人愿意、甚至很少有人关注他的投资过程。 从知到行的过程。那决不是一件容易事儿。 账面盈利的时候大家都说自己是价值投资者，但出现亏损就不一样了，出现大幅亏损又该怎么办？绝大多数人一定想“快让我摆脱这该死的股票吧我都亏了三分之一了”，尤其是跌跌不休的时候，就算坚定分子也会强压住不耐烦问：“这公司前景没问题呀，价格也不高，怎么还在跌？”有时会看到连机构投资者也在地板上廉价大抛筹码。在低迷的时候最常听到的话就是“有个反弹或给个机会我就走掉决不留恋了！”早年间这些话俺就说过，错也犯过。 此为行。 有时候回过头来看，或者偶尔看一下好公司几年来的价格，就会有人发感慨：“唉，这家公司两年翻了十倍还多！可惜我没拿住啊！”“当初要是买了万科和招行不撒手就好了”，类似的话多的是：所有巴菲特的话都算在内，所有老投资者的感触都在内。当然也包括俺的感慨在内。 此为知。 知行之间距离有多远？准确距离不知道，但依体验、依经验观察看，对绝大多数人来说，怎么着也得在一百万光年以上。说白了，就是天壤之间那么远。 也就是说，做投资光是看到、看清楚、甚至整天盯着机会看也是没用的，几乎一点用没有。 经常听到的“我早就盯着它了可惜没买”，“我买得很低呀但是一震荡就抛了然后翻了一倍还多”，“我当初选的那几个后来都涨了可惜我换成别的了”，等等。这不是说离成功很近了，恰恰...[查看详细内容..]

呵呵。

感冒一周多了。 行情好的时候大家看上去都差不多的，买st发财的人都可以给巴菲特上一课,七千亿的资金在48元大买中石油就是试图给巴菲特上一课。行情差的时候就不大一样了，行情极差的时候大家的反差就极大了。 市场的参与者大致上分这么几类，闲来无事就扯一扯。 第一种，大众赌博者（抱歉这个名字不好听但很本质无法替代只好用了）。 这应该占据了很大的一部分，甚至是参与者的大多数，他们看上去谁的话都听，亲朋好友，广播电视，报刊杂志，等等。实际上不然，他们只相信自己的运气，相信自己买的东西会按照自己的猜测方向运行。表现在买卖上就是进行短期或长期的价格赌博，至于品种后面的东西统统无关紧要。结果就不说了。 第二种，价格的博弈者。看名字就知道这是肯动脑子的一些人，一般来说都有自己的判断依据，但这些依据往往是价格波动的博弈性因素，从宏观到微观都有，但和公司的经营活动基本无关。这样的投资者胜率在某一时期可能较高，也有低潮。总之反反复复，就像在热带雨林里拿着失灵的指南针四处摸索。可能大部分的技术分析派属于这一类。这是我的猜测所以多有得罪了。 这两种市场参与者迄今为止没有代表人物，只能说这两种方法胜出的概率太低了，还没有诞生出一两位开山立派的大腕。 第三种，趋势投资者。 这就厉害了，算是江湖一大派。代表人物是利弗莫尔，少年成名，横跨股票和期货，几度沉浮，声震寰宇，名留青史。这种做法非常高难，大致是以基本...[查看详细内容..]

又是一年过去了。 远望青色西山连绵骤然无语时光真如电。 今年的所有判断，基本上没有改正的必要，所有的判断都可以坚持。 投资实在是至繁至简之事，多说无益。 祝新年快乐身体安康。

好久不来了。 现在市场看法比较多，说说我的一点思考，权当对各位老大的致谢。当然，仅供参考。 一是中石油定价。看法忒乱。我个人的看法一周多以前在节目中谈过：中石油与中石化的H股价之比为1.4：1，所以A股之间两者也应该大致是这个比例，这至少是一个定价的参考。注意这只是它的均衡定位价。 二是关于中石油下跌的作用。当然是怨声一片，但也有怨声背面的机会：中石油自身并带动中石化连续下跌，从而胁迫300指数和综指持续向下。如果这种现象只有三五天也就罢了，但在美股和港股都已转身向上之后，中石油居然又强行带着指数走熊一周多，俺觉得此即所谓矫枉过正了。当然指数用什么工具谁也说不好，说对了也没啥用，但看到那些非常悲观的观点，我一直在怀疑：难道还有比中石油更熊的领头羊？没有的话，那怎么如此悲观？ 三是关于美国次级债。现在关于次级债损失的规模说法不一，有的说法已到了惊人的地步，而且说美国这个火车头这一下就此熄火周期结束等等。 说真的俺并不相信。 2000年网络泡沫破灭导致网络行业和美国经济衰退，而且是全球性的。现在的次级债是垃圾债当中的一个品种出了大问题，并且直接导致美房地产下滑，似乎连消费也受到牵扯跟着表现不佳这都很正常。但是，这个债券的问题足以导致美房地产陷入衰退么？足以导致美国经济全面滑坡么？足以导致全球经济周期像网络泡沫之后一样就此结束么？ 如果不是，那原来的次级债——美房地产——美国经济—...[查看详细内容..]

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俺又回老家了，谨祝国庆快乐！